成為“阿爾法收割機(jī)”，招商中證2000指增ETF因何年內(nèi)斬獲50%漲幅？

　　近期的A股市場讓投資者振奮，滬指強(qiáng)勢突破“924行情”高點(diǎn)3674.4點(diǎn)，一度沖上3700點(diǎn)，創(chuàng)下自2021年12月以來近4年新高。

　　滬指氣勢如虹走出“八連陽”，各項市場數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示著市場的交投活躍，8月13日，兩市成交額超2.15萬億，時隔114個交易日重回2萬億，A股年內(nèi)日均成交額已經(jīng)突破1.4萬億創(chuàng)下歷年新高；兩融余額更是突破2萬億元，站上十年新高直奔2.03萬億元新高。

　　市場期待牛市，更關(guān)注市場漲幅最好的板塊。站在3700點(diǎn)回顧各大核心指數(shù)，中證2000指數(shù)成為最亮眼的存在，寬基ETF排名來看，截至8月14日午間休市，在年內(nèi)收益率前十的寬基ETF中，跟蹤中證2000指數(shù)的ETF占據(jù)了7個席位，在這一波牛市行情中，微盤再度成為市場的主角。

　　截至8月13日，中證2000指數(shù)年內(nèi)區(qū)間漲幅為28.8%，但是招商中證2000增強(qiáng)ETF同期漲幅達(dá)到50.5%，超額達(dá)到近22%，不僅是同類產(chǎn)品中的佼佼者，更是領(lǐng)跑全市場寬基ETF。

　　為何是中證2000指數(shù)領(lǐng)跑核心寬基？

　　今年以來，微盤股漲得有多好？

　　截至8月13日，萬得微盤股指數(shù)漲幅超過50%，招商量化精選基金經(jīng)理王平甚至在今年二季度季報中罕見表示，該產(chǎn)品策略持倉市值偏小，非常受益于今年以來的小市值行情，也懇請投資者高度關(guān)注小市值風(fēng)險。

　　但是小盤、微盤股的上漲并非沒有邏輯，整體來看支撐微盤股走強(qiáng)有四大基礎(chǔ)：

　　一是全球流動性寬松預(yù)期強(qiáng)化。美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，市場對流動性更為敏感。央行在 2025 年實施適度寬松貨幣政策，通過降準(zhǔn)、降息及創(chuàng)設(shè)再貸款工具釋放流動性。

　　二是政策紅利加持，專精特新政策持續(xù)推動，企業(yè)盈利增速顯著增強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)看來，以中證2000指數(shù)為例，這些成分股企業(yè)集中于機(jī)械、電子、基礎(chǔ)化工等政策重點(diǎn)領(lǐng)域，與“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向高度重合，也直接受益于財政獎補(bǔ)、技術(shù)攻關(guān)等定向支持，人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥等賽道成為市場的焦點(diǎn)。

　　三是資金持續(xù)流入帶來充沛流動性。小微盤的持續(xù)強(qiáng)勢帶動了投資者的交投活躍度，中證2000的成交額占比從2021年的不到10%提升到接近30%。此外，4月關(guān)稅沖擊下散戶情緒下滑，隨著市場風(fēng)險偏好改善，散戶資金加速入場，進(jìn)一步助力小盤成長走強(qiáng)。

　　四是量化策略、量化新產(chǎn)品備案激增，中小盤股研究覆蓋不足帶來豐富定價偏差。

　　在公募工具型產(chǎn)品中，中證2000指數(shù)是最接近微盤股的存在。這只指數(shù)發(fā)布于2023年8月11日，該指數(shù)從滬深市場中選取市值規(guī)模較小且流動性較好的2000只證券作為指數(shù)樣本。中證 2000與滬深300、中證500和中證1000指數(shù)共同構(gòu)成中證規(guī)模指數(shù)系列，反映滬深市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　中證2000指數(shù)成分股最大的特點(diǎn)就是行業(yè)分散且專注專精特新：先看分散，前10大成分股合計權(quán)重僅2%；再看專精特新，中證2000成分股中，專精特新企業(yè)數(shù)量達(dá)到521家，占比達(dá)到26.05%。該指數(shù)是當(dāng)前核心寬基指數(shù)中最為聚焦中小微盤的指數(shù)，覆蓋30個申萬一級行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備、電子、計算機(jī)、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等高成長板塊的合計占比近40%。

　　超額20%，招商中證2000增強(qiáng)領(lǐng)跑秘籍

　　如果只是跟蹤指數(shù)的漲跌，工具化產(chǎn)品難以做出較大的差異化收益率，而指數(shù)增強(qiáng)基金把這一差距拉大了。

　　同樣是跟蹤中證2000指數(shù)的ETF為例，不同ETF、ETF增強(qiáng)產(chǎn)品之間年內(nèi)收益率差距近20個百分點(diǎn)，對于投資者而言，選擇很重要。

　　截至8月13日，招商中證2000指增ETF年內(nèi)漲幅超50%，近一年漲幅翻倍，分別超越基準(zhǔn)20%、30%，如何做到的？

　　這里就要厘清指數(shù)增強(qiáng)基金的收益來源：一是指數(shù)本身的beta；二是超額收益alpha。

　　中證2000指數(shù)在今年帶來了近30%的基礎(chǔ)收益，這為指增產(chǎn)品打下了基礎(chǔ)，超額的獲取就是各家的本領(lǐng)了，這考驗管理人量化模型的有效性。

　　事實上，對于微盤而言，這種超額有效性更為明顯。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，微盤股對于中證2000每年的超額從最小的2.17%到最大的119.25%不等，歷年平均超額為29.7%，如果去除2015年和2017年的極端值，歷年平均超額為23.44%，而同一時間中證2000本身的歷年平均和去除極端值平均才14.08%和8.33%。

　　數(shù)據(jù)證明，微盤板塊的收益更多來源于高拋低吸的alpha獲取。結(jié)合中證2000指增ETF的優(yōu)勢還在于選股自由度更高，交易活躍帶來的量價策略優(yōu)勢與主動覆蓋率低alpha挖掘價值高等優(yōu)勢，招商中證2000指增ETF這一領(lǐng)跑漲幅就好理解了。

　　業(yè)內(nèi)指出，指增ETF達(dá)到理想的投資效果應(yīng)該是：當(dāng)單一資產(chǎn)面臨震蕩時，指增基金通過風(fēng)險控制模型爭取降低組合回撤；而當(dāng)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會時，產(chǎn)品所依托的量化模型又有望及時捕捉定價偏差賺取超額收益。

　　憑借優(yōu)秀的前瞻性布局，alpha的挖掘能力，招商基金不僅中證2000指增表現(xiàn)優(yōu)秀，形成了中證500指增ETF、中證800指增基金以及中證1000指增ETF等不同指增產(chǎn)品矩陣，為投資者提供豐富且適配的配置工具。

　　具體來看，招商中證500指增ETF，跟蹤中證500指數(shù)的中盤風(fēng)格指增產(chǎn)品，截至8月13日，年內(nèi)收益率18.87%，超額6%。

　　招商中證800指增產(chǎn)品，作為中小盤的表征指數(shù)，這只基金年內(nèi)收益率16.08%，超過基準(zhǔn)近10%。

　　再來看招商中證1000增強(qiáng)ETF，漲幅明顯，年內(nèi)回報率26.83%，跑贏基準(zhǔn)近9%；近一年收益率更是高達(dá)67%，跑贏基準(zhǔn)16%。

　　跟蹤不同指數(shù)，不同策略的指增產(chǎn)品均能跑贏基準(zhǔn)，出色的量化模型與市場趨勢共振，成為“阿爾法收割機(jī)”。在流動性寬松與產(chǎn)業(yè)升級背景下，小微盤行情仍有演繹空間。投資者可逢低布局，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的“專精特新”紅利。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：成為“阿爾法收割機(jī)”，招商中證2000指增ETF因何年內(nèi)斬獲50%漲幅？)

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