九成新基享慢牛紅利 名將賈成東新基金為何背道而馳？

　　8月以來，上證指數(shù)持續(xù)走高，多次創(chuàng)出年內(nèi)新高。8月13日，上證指數(shù)更是一舉突破去年“924 行情 ”的高點3674點，最終收報3683點，為近4年以來新高，滬深京三市成交額突破2萬億元。

　　A股與港股呈現(xiàn)多板塊輪動上漲態(tài)勢，在行業(yè)及風格切換較快的環(huán)境下，公募基金展現(xiàn)出較強的主動管理能力，在市場波動中把握住了投資機會，為投資者創(chuàng)造了較為穩(wěn)健的投資回報，特別是今年以來新成立的基金，賺錢效應(yīng)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，今年有超800只新基金成立，其中有700多只取得了正收益，占比超過九成。

　　值得關(guān)注的是，昔日被稱為“中觀景氣度獵手”的賈成東，在加入申萬菱信基金后的首秀產(chǎn)品卻表現(xiàn)不佳，基金凈值逆市下跌，成立2月已下跌超8%。有證券人士提出質(zhì)疑，稱這只基金頻繁調(diào)倉追高導(dǎo)致虧損，與宣傳時的高股息方向完全不符，并認為基金經(jīng)理在“賭”。

　　申萬菱信基金對此回應(yīng)稱，當前產(chǎn)品短期業(yè)績雖未達預(yù)期，仍希望投資者將目光更多投向長期表現(xiàn)。而對于首募階段下壓任務(wù)，則“傳言不屬實”。

　　對于后市走向，中信建投研報指出，短期A股繼續(xù)超預(yù)期上行面臨一定阻力，當前A股仍處于牛市中繼，回調(diào)帶來配置良機。近期行業(yè)輪動加速，建議關(guān)注新賽道低位細分品種。

　　主動權(quán)益基金持續(xù)回暖

　　隨著市場回暖，過去幾年遇冷的主動權(quán)益基金重回投資者視野。

　　今年新成立的基金中，主動權(quán)益基金表現(xiàn)亮眼。景順長城醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、永贏銳見進取、中歐信息科技、景順長城新興產(chǎn)業(yè)等年內(nèi)收益均超過30%。

　　其中，成立于今年1月24日的景順長城醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金表現(xiàn)突出，截至8月13日，該基金回報率超60%。公開信息顯示，上半年末，該基金A、C類合計規(guī)模為0.36億元，基金經(jīng)理為喬海英。

　　此外，李文賓管理的永贏銳見進取基金成立于今年1月23日，成立以來回報率為43.63%。杜厚良管理的中歐信息科技、農(nóng)冰立管理的景順長城新興產(chǎn)業(yè)自成立以來的回報率也超過了30%。

　　事實上，不僅新發(fā)的主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)出色，那些已成立一段時間的同類基金業(yè)績同樣亮眼。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，年內(nèi)有37家基金管理人的80只主動權(quán)益基金漲幅超60%，主要來自易方達基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等權(quán)益投資實力較強的頭部公募。如果將時間拉長至一年，據(jù)統(tǒng)計，截至8月6日，市場上有43只主動權(quán)益基金漲幅超100%，分別來自26家基金管理人，包括易方達基金、廣發(fā)基金、南方基金、平安基金和信達澳亞基金等。

　　具體來看，這些表現(xiàn)較好的主動權(quán)益基金，不少是因為把握住了醫(yī)藥或科技板塊機會。比如今年漲幅超60%的80只主動權(quán)益基金中，醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)主題產(chǎn)品占比過半，據(jù)統(tǒng)計，僅名稱帶“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”字樣的產(chǎn)品就有49只，還有部分產(chǎn)品底層資產(chǎn)也投向醫(yī)藥醫(yī)療板塊；其余包括部分科技、先進制造主題基金或主要投向電子、通信等板塊的科技成長風格產(chǎn)品。

　　賈成東在管產(chǎn)品逆市虧損

　　作為績優(yōu)基金經(jīng)理，賈成東有17年證券從業(yè)經(jīng)驗，擔任基金經(jīng)理時間約10年。2015年，他加入招商基金，次年開始管理產(chǎn)品，最大管理規(guī)模一度接近180億元，任職期間招商優(yōu)質(zhì)成長、招商行業(yè)精選的單位凈值增長率分別達192.09%和140.27%。

　　2024年12月，賈成東加盟申萬菱信基金，3個月后開始擔任副總經(jīng)理一職，同月，他被增聘為申萬菱信新動力的基金經(jīng)理。2025年5月發(fā)行履新后的首只基金產(chǎn)品，即申萬菱信行業(yè)精選。

　　然而，賈成東未能在申萬菱信基金復(fù)制過往的業(yè)績。

　　根據(jù)披露，申萬菱信行業(yè)精選于6月3日正式成立，首發(fā)規(guī)模達到12.19億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，申萬菱信行業(yè)精選A自成立以來累計下跌8.23%，跑輸業(yè)績比較基準13.79個百分點；申萬菱信行業(yè)精選C自成立以來累計下跌8.29%。而同期，上證指數(shù)累計上漲8.96%，產(chǎn)品與大盤走勢出現(xiàn)背離。

　　有證券人士提出質(zhì)疑，稱這只基金頻繁調(diào)倉追高導(dǎo)致虧損，認為基金先追高新消費，后又追高銀行股，與宣傳時的高股息方向完全不符，并認為基金經(jīng)理在“賭”。對此，申萬菱信基金回應(yīng)稱，當前產(chǎn)品短期業(yè)績雖未達預(yù)期，仍希望投資者將目光更多投向長期表現(xiàn)。

　　中期向上趨勢未改

　　對于滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高，多位業(yè)內(nèi)人士認為，中期趨勢向上未改，逢回調(diào)仍是多頭布局窗口。

　　中信建投分析師夏凡捷認為，A股仍處于牛市中段，回調(diào)帶來配置良機。政策信號下，反內(nèi)卷與寬信用有望促使價格低位溫和回升。近期行業(yè)輪動加速，建議關(guān)注新賽道低位細分品種，行業(yè)重點關(guān)注國防軍工、AI算力、半導(dǎo)體、人形機器人、有色、交運、券商、創(chuàng)新藥等。

　　對于漲幅較大的創(chuàng)新藥板塊，多名基金經(jīng)理從基本面出發(fā)，認為行情具備可持續(xù)性。易方達醫(yī)藥生物基金經(jīng)理楊楨霄在二季報中表示，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來了歷史性發(fā)展機遇，他認可當前產(chǎn)業(yè)趨勢的高度、強度和持續(xù)性，在原有超配的基礎(chǔ)上進一步提升了配置比例。

　　而對于近年表現(xiàn)較優(yōu)、長期潛力較大的科技板塊，永贏科技智選基金經(jīng)理任桀認為，云計算雖然是一個具有長期邏輯的板塊，但前期已經(jīng)累積了一定的漲幅，未來不可避免會出現(xiàn)調(diào)整與波動。將重點關(guān)注GPT5、Grok4等前沿模型的發(fā)布、新興應(yīng)用的發(fā)展，以及OpenAI/Anthropic、海外云和芯片廠商、國內(nèi)相關(guān)公司如光通信（CPO）、PCB等的經(jīng)營狀態(tài)，積極挖掘全球云計算產(chǎn)業(yè)的投資機會。

　　易方達先鋒成長基金經(jīng)理武陽則表示，自動駕駛和機器人是生成式AI在物理世界的兩個映射，也將迎來行業(yè)的成長拐點，是一直看好的成長性領(lǐng)域，但當前技術(shù)路徑變化較快、競爭格局變得更為不確定，需等待更確定的投資機會。對于長期成長性好的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源、新材料等，將持續(xù)跟蹤個股基本面、理性判斷后進行配置。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：九成新基享慢牛紅利，名將賈成東新基金為何背道而馳？)

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