滬指突破前高后，哪些指數(shù)仍不“恐高”，水是否會(huì)往低處流？

　　上證指數(shù)3600點(diǎn)就像一個(gè)充滿魔力的分水嶺。每一次觸及，都仿佛在預(yù)示著市場(chǎng)的重大變局。在本輪上證指數(shù)站上3600點(diǎn)之后，市場(chǎng)情緒開始變得微妙起來。有人高喊"牛市不言頂"，也有人擔(dān)憂"高處不勝寒"。

　　但有一點(diǎn)是不容忽視的，就是當(dāng)前上證指數(shù)的估值似乎并不“便宜”。從數(shù)據(jù)上看，經(jīng)過本輪的上穿3600點(diǎn)之后，上證指數(shù)的整體PE已經(jīng)接近16倍，已經(jīng)超過危險(xiǎn)值的15.52倍位置，處于歷史86.11%的分位點(diǎn)位置。

　　上證指數(shù)估值情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.12

　　那面對(duì)如今指數(shù)高企的估值，很多投資者不禁發(fā)問，在這個(gè)位置上，還有哪些方向可以尋找“安全墊”？ 是否存在一些指數(shù)基金，即便在市場(chǎng)整體估值不低的當(dāng)下，依然可以“不太恐高”的持有？我們集中盤一盤。

　　寬基：創(chuàng)業(yè)板系指數(shù)當(dāng)前頗具性價(jià)比

　　我們先來看寬基，單純看絕對(duì)估值沒什么意義，因?yàn)槌?span id="Info.116.00001">長和價(jià)值賽道本身估值就會(huì)有偏差，因此我們主要還是看當(dāng)前估值分位點(diǎn)。

　　從數(shù)據(jù)上我們看出，目前無論是銀行為首的大盤寬基，還是科技為首的小盤寬基。其估值整體都在上行，基本都在70%-90%的分位點(diǎn)位置，這當(dāng)中小盤股由于整體估值彈性較高，因此相對(duì)而言當(dāng)前位置還算安全。

　　但這其中有個(gè)指數(shù)尤為亮眼，橫向?qū)Ρ绕渌炫瀸捇笖?shù)，其估值水平處于歷史低位，創(chuàng)業(yè)板指在26%分位點(diǎn)附近，而創(chuàng)業(yè)板50則稍高在30%位置，既具備估值修復(fù)的潛力，又有望受益于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展帶來的收益彈性邏輯。

　　主流寬基估值情況對(duì)比

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.12

　　究其原因，還是和指數(shù)的重倉行業(yè)有關(guān)。電力設(shè)備及新能源、電子、醫(yī)藥是科創(chuàng)板重倉的前三大行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）。創(chuàng)業(yè)板50其實(shí)也大同小異，只是有些微調(diào)而已。

　　我們看到在這輪醫(yī)藥行情爆發(fā)主要集中在港股創(chuàng)新藥市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板中主要布局的是A股醫(yī)藥，而新能源本輪勢(shì)頭稍顯疲軟，唯一能上得了臺(tái)面的就是新易盛，中際旭創(chuàng)為首的CPO了。

　　科創(chuàng)板指與科創(chuàng)板50行業(yè)分布情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.12

　　隨著國內(nèi)基本面延續(xù)向新向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，疊加中國科技敘事背景、一系列金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，A股有望持續(xù)回暖。而在A股過往的牛市或反彈行情中，創(chuàng)業(yè)板指往往能展現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲彈性，進(jìn)攻犀利，這波機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　而具體基金方面易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）規(guī)模近900算是創(chuàng)業(yè)板ETF中的龍頭老大，而南方創(chuàng)業(yè)板ETF （159948）盡管規(guī)模一般，但是在精細(xì)化操作下，其收益率在今年是要領(lǐng)先同級(jí)的。

　　而創(chuàng)業(yè)板50方面華安創(chuàng)業(yè)板50ETF （159949）規(guī)模近250億，其側(cè)重樣本股流動(dòng)性、市值集中度和資產(chǎn)配置效率，具備更為顯著的大盤成長特征。

　　行業(yè)指數(shù)：許多行業(yè)蘊(yùn)含潛力

　　之前我們說到創(chuàng)業(yè)板重倉行業(yè)的問題，我們就來順藤摸瓜看看行業(yè)指數(shù)的情況。由于行業(yè)眾多，我們挑選了目前關(guān)注度比較高，也比較有代表性的一些行業(yè)指數(shù)來作對(duì)比。

　　可以看出行業(yè)指數(shù)中還是有相對(duì)“便宜”的指數(shù)，諸如食品飲料、新能源等行業(yè)，在本輪行情中均未有所表現(xiàn)，而黃金，非銀金融經(jīng)過了一輪漲幅后，當(dāng)前估值分位點(diǎn)仍在可接受范圍內(nèi)。

　　主流行業(yè)指數(shù)估值情況對(duì)比

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.12

　　這其中原因多種多樣，比如黃金，生豬養(yǎng)殖、碳酸鋰等周期性行業(yè)，由于過去幾年總需求的疲弱，這些行業(yè)多數(shù)處于周期的底部，雖然產(chǎn)品價(jià)格一跌再跌導(dǎo)致公司盈利下降，但是股票市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的未來仍持有悲觀預(yù)期，所以給出很低的估值。

　　而如食品飲料則是需求端的疲軟，導(dǎo)致的庫存上升，其中主要受到傳統(tǒng)消費(fèi)和白酒影響，而白酒的低迷是食品飲料板塊大幅跑輸市場(chǎng)的主要因素。

　　如果仔細(xì)去研究，雖然市場(chǎng)已經(jīng)活躍起來，但是還有大量行業(yè)的投資價(jià)值有待發(fā)現(xiàn)，估值相對(duì)便宜。如果我們關(guān)注了這些價(jià)值洼地的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，既能規(guī)避短期大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)，又能在牛市確認(rèn)時(shí)避免踏空行情，或許能實(shí)現(xiàn)收益最大化。

　　基金方面，華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF（515170）雖規(guī)模不是最大，但在白酒中還有啤酒、零食等領(lǐng)域，相對(duì)較為全面。

　　南方中證新能源ETF （516160）作為“反內(nèi)卷”的典型，后續(xù)的表現(xiàn)與“反內(nèi)卷”政策的力度和效果有極大的關(guān)系。對(duì)于國家政策有信心的投資者來說，尚處低位的相關(guān)基金或許是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　富國中證農(nóng)業(yè)主題ETF（159825）作為跟蹤中證農(nóng)業(yè)指數(shù)最大規(guī)模的基金，在國家糧食安全戰(zhàn)略框架下，農(nóng)業(yè)始終是政策重點(diǎn)呵護(hù)的民生領(lǐng)域，近年來從種糧補(bǔ)貼到農(nóng)機(jī)購置優(yōu)惠等政策持續(xù)加碼。而農(nóng)業(yè)板塊經(jīng)歷調(diào)整后已步入周期低谷，當(dāng)前市盈率（TTM）水平處于近十年3%分位數(shù)以下，顯現(xiàn)顯著的估值洼地特征。隨著周期觸底回升，估值修復(fù)行情或許值得期待。

　　其實(shí)，投資是一件逆人性的事情，只有少部分反應(yīng)快的殺伐果斷的，可以追熱點(diǎn)。但大部分投資者沒有這個(gè)能力。更簡單的方法，是耐得住寂寞，守得住繁華。俗話說得好——水往低處流。有耐心的，可以在市場(chǎng)里面找低估和有成長空間的板塊等待，因?yàn)樗倳?huì)流過來。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：滬指突破前高后，哪些指數(shù)仍不“恐高”，水是否會(huì)往低處流？)

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