逆勢進場！資金涌入創(chuàng)新藥板塊

　　近日，前期強勢上漲的創(chuàng)新藥板塊有所調(diào)整。從資金端來看，在經(jīng)過短暫的獲利了結(jié)后，近日資金重新凝聚共識，借道ETF逆勢進場。據(jù)統(tǒng)計，自7月底創(chuàng)新藥板塊劇烈波動以來，創(chuàng)新藥主題ETF凈申購額合計已超百億元。

　　創(chuàng)新藥板塊后續(xù)將如何演繹，備受市場關(guān)注。多名基金經(jīng)理表示，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢長期向好，但后續(xù)板塊將有所分化，基本面優(yōu)質(zhì)的公司投資價值依然明顯。

　　資金涌入創(chuàng)新藥主題ETF

　　7月底以來，創(chuàng)新藥板塊波動加劇。從資金流向看，在創(chuàng)新藥板塊波動時，大量資金借道ETF入市，資金逢低進場意圖明顯。

　　具體而言，7月1日至29日，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)上漲，據(jù)Choice測算，其間創(chuàng)新藥主題ETF凈申購額并不多，合計9.09億元。但從7月30日創(chuàng)新藥板塊開始調(diào)整以來，大量資金入場，截至8月11日，創(chuàng)新藥主題ETF凈申購額合計達100.09億元。

　　其中，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF凈申購額為28.94億元，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF凈申購額為24.78億元，銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF、華寶恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF、景順長城中證港股通創(chuàng)新藥ETF等凈申購額都超過6億元。

　　隨著資金涌入，部分創(chuàng)新藥主題ETF份額創(chuàng)上市以來新高。具體來看，截至8月11日，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF份額為72.47億份，景順長城中證港股通創(chuàng)新藥ETF份額為11.83億份，均創(chuàng)新高。

景順長城中證港股通創(chuàng)新藥ETF份額變化

　　值得注意的是，今年以來，長線資金頻頻加倉創(chuàng)新藥主題ETF，若持有至今已收獲頗豐。具體來看，截至6月30日，外資巨頭巴克萊銀行位列華寶恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF第一大持有人，持有2000萬元。與之類似，3月多只企業(yè)年金集中買入工銀瑞信國證港股通創(chuàng)新藥ETF。

　　多只重倉創(chuàng)新藥板塊的主動管理基金陸續(xù)限購，也從側(cè)面反映出資金對這類基金的追捧。其中，匯添富香港優(yōu)勢精選混合基金今年以來收益率超130%，目前已暫停申購。此外，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票基金限購10萬元。

　　后續(xù)板塊或有所分化

　　后續(xù)更多增量資金可期。截至8月11日，交銀恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)基金、嘉實中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)基金、鵬華國證港股通創(chuàng)新藥ETF等正在發(fā)行。

　　除了被動指數(shù)型基金以外，當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體關(guān)注度較高，主動管理型新品也持續(xù)推出。具體來看，長城港股醫(yī)療保健精選混合基金、建信醫(yī)療創(chuàng)新股票基金、華富醫(yī)療創(chuàng)新混合基金等正在發(fā)行。

　　創(chuàng)新藥板塊后續(xù)將如何演繹？機構(gòu)普遍認為，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢長期向好，但后續(xù)板塊將有所分化，重點關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)的公司。

　　交銀施羅德基金表示，港股創(chuàng)新藥板塊積累了豐厚的獲利盤，存在一定技術(shù)性調(diào)整壓力。在醫(yī)藥板塊整體仍具配置價值的背景下，資金并未大規(guī)模撤離，而是選擇擴散至醫(yī)療器械板塊。后續(xù)看好創(chuàng)新藥板塊的表現(xiàn)。國內(nèi)政策環(huán)境正持續(xù)優(yōu)化，醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整機制的優(yōu)化提升了創(chuàng)新藥的準(zhǔn)入效率和商業(yè)回報預(yù)期，商業(yè)健康險創(chuàng)新藥目錄的加速制定則為市場空間打開了新的天花板。更重要的是，創(chuàng)新藥的全球化進程正在加速，通過積極的BD（商務(wù)拓展），帶來可觀的收入增厚。

　　整體而言，交銀施羅德基金認為，創(chuàng)新藥的核心驅(qū)動邏輯——國內(nèi)政策紅利釋放與全球化突破帶來的巨大成長空間，長期內(nèi)并不會發(fā)生顯著改變，短期波動或為布局提供良機。

　　在長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金經(jīng)理梁福?？磥?，從創(chuàng)新藥獲批數(shù)量、海外授權(quán)交易量來看，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正處于爆發(fā)增長態(tài)勢，這一趨勢可能在未來半年到1年內(nèi)都會持續(xù)，行業(yè)已經(jīng)迎來真正意義上的基本面拐點，并在逐漸完成從追趕者向引領(lǐng)者的轉(zhuǎn)變。但近期創(chuàng)新藥板塊呈現(xiàn)出快速上漲后的短期休整狀態(tài)，部分股票的估值有可能形成一定泡沫化，因此需要密切跟蹤，重點挖掘有基本面支撐的個股，警惕單純依賴資金推動的個股。

　　“盡管部分創(chuàng)新藥企業(yè)上半年的股價已實現(xiàn)顯著增長，但市場對板塊的估值邏輯已形成共識。不同于傳統(tǒng)行業(yè)估值的是，創(chuàng)新藥板塊估值更依賴‘遠期產(chǎn)品銷售峰值+現(xiàn)金流貼現(xiàn)’模型。當(dāng)前板塊估值更多反映了首付款溢價，隨著產(chǎn)品全球研發(fā)推進與商業(yè)化落地，估值仍有提升空間?！比A富基金經(jīng)理廖慶陽表示，中國創(chuàng)新藥企業(yè)憑借每億元研發(fā)投入產(chǎn)出效率遠超國際同行的優(yōu)勢，成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要補充。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：逆勢進場！資金涌入創(chuàng)新藥板塊)

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