東吳基金換帥：7年虧損超3000萬，新管理層能否破局？

　　近日，東吳基金發(fā)布公告稱，董事長馬震亞因到齡轉(zhuǎn)任公司高級督導(dǎo)，由東吳證券黨委副書記、總裁薛臻接任董事長一職。此次人事變動(dòng)標(biāo)志著東吳基金進(jìn)入新的發(fā)展周期，而與之相伴的是公司近年來持續(xù)的業(yè)績低迷與內(nèi)部治理爭議。

　　作為一家成立于2004年的老牌基金公司，東吳基金在行業(yè)高速擴(kuò)張期的表現(xiàn)卻略顯尷尬。截至2025年二季度末，其非貨基金規(guī)模為263億元，行業(yè)排名第95位，較2024年末下滑4位。更值得關(guān)注的是，在馬震亞近7年任期內(nèi)，公司累計(jì)虧損3010萬元。與此同時(shí)，公司旗下權(quán)益產(chǎn)品集體“失速”——基金經(jīng)理張浩佳在管產(chǎn)品年內(nèi)跌幅均超10%，多只產(chǎn)品凈值創(chuàng)歷史新低。

　　業(yè)績虧損與傭金輸送

　　東吳基金成立于2004年9月，股權(quán)結(jié)構(gòu)中，東吳證券持股70%，海瀾集團(tuán)持股30%。2018年8月，馬震亞接棒時(shí)，東吳基金的管理規(guī)模為292.15億元。盡管這一初始規(guī)模在當(dāng)時(shí)公募行業(yè)加速擴(kuò)容的背景下并不算突出，但行業(yè)整體向上的發(fā)展態(tài)勢為其留下了追趕空間。然而，截至2025年二季度末，東吳基金的管理規(guī)模僅微增至376.81億元，7年間增幅僅28.97%，增量不足85億元。同期，公募基金行業(yè)總規(guī)模已從十余萬億飆升至近三十萬億。

　　與此同時(shí)，公司經(jīng)營狀況也持續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年期間，東吳基金累計(jì)虧損達(dá)3010萬元，其中2019年因債券投資踩雷等問題虧損達(dá)9532萬元。而同期大股東東吳證券通過證券交易傭金獲得4674萬元收入，占東吳基金總傭金支出的20%以上。這意味著，東吳基金每產(chǎn)生5元交易傭金，就有超過1元流向東吳證券的口袋。

　　從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)看，這種“輸血式”關(guān)聯(lián)交易在行業(yè)內(nèi)并不多見。以2024年為例，東吳基金全年支付證券交易傭金約2810萬元，其中554萬元流向東吳證券，占比達(dá)19.7%。資料顯示，東吳基金新任董事長薛臻同時(shí)擔(dān)任東吳證券黨委副書記、總裁，現(xiàn)年50歲的他，履歷涵蓋金融管理、機(jī)構(gòu)治理等多個(gè)領(lǐng)域，曾在蘇州多家重要金融機(jī)構(gòu)任職，2022年3月加入東吳證券并擔(dān)任總裁。

　　張浩佳的業(yè)績滑鐵盧

　　在馬震亞任期內(nèi)，東吳基金的投研短板進(jìn)一步暴露。以基金經(jīng)理張浩佳為例，截至8月11日，其管理的東吳雙動(dòng)力混合A（580002）年內(nèi)凈值下跌10.31%，排名4496/4506；東吳多策略混合A（580009）年內(nèi)凈值下跌10.12%，排名2311/2318，落后業(yè)績基準(zhǔn)12.43個(gè)百分點(diǎn)，兩只產(chǎn)品均處于市場末位。

　　從持倉結(jié)構(gòu)看，張浩佳的投資策略存在明顯同質(zhì)化問題。截至2025年二季度末，其管理的東吳雙動(dòng)力混合A、東吳多策略混合A前十大重倉股幾乎一致，主要關(guān)注的投資方向均為AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等。近1年數(shù)據(jù)顯示，張浩佳管理的這兩只產(chǎn)品收益標(biāo)準(zhǔn)差超40%，收益的波動(dòng)程度高于同類，且最大回撤也都超過-32%。

　　長期以來，東吳基金的投資策略與業(yè)績表現(xiàn)未能形成正向循環(huán)。盡管公司在2024年權(quán)益基金規(guī)模有所增長，但核心產(chǎn)品凈值表現(xiàn)慘淡。截至8月11日，東吳安享量化混合A（580007）近五年凈值下跌60.67%，東吳雙三角股票A（005209）下跌50.18%，兩只基金合并規(guī)模均不足5000萬元，淪為“迷你基金”。與之形成對比的是，有1985只成立滿1年的權(quán)益類基金在今年7月份凈值創(chuàng)下歷史新高。

　　東吳基金的換帥風(fēng)波，折射出中小基金公司在行業(yè)洗牌中的生存困境。在馬震亞時(shí)代，公司因治理缺陷與投研短板陷入“虧損-傭金輸送-業(yè)績下滑”的惡性循環(huán)；而新任管理層能否打破這一困局，取決于能否在公司治理、投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性變革。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：東吳基金換帥：7年虧損超3000萬，新管理層能否破局？)

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