當含“權”產品成為進擊低利率的“長矛”

　　當含“權”產品成為進擊低利率的“長矛”

　　資本逐利而行。在利率持續(xù)走低的背景下，居民資產流向悄然生變。

　　過去一年間，低風險類資產的回報率正在全方位走低。曾經備受青睞的貨幣基金，其年化收益率已經逼近1%；絕大多數銀行理財產品的年化收益率也低至2%左右；保險公司分紅險等理財型產品，其預定利率也將下調至2%以下。上述產品收益率的持續(xù)下行，對于投資者來說，其吸引力已大不如前。

　　在流動性寬松的背景下，資金也在流向潛在收益更高的地方。從最新發(fā)展態(tài)勢看，含權產品開始升溫，二級債基與“固收+”基金的熱度逐步攀升。

　　以南方益穩(wěn)穩(wěn)健增利債券基金為例，該基金7月28日發(fā)行，8月4日就宣布提前結束募集，募集規(guī)模上限高達50億元，作為二級債基，可投資不超過基金資產20%的權益資產。此外，今年二季度，大成元辰招利債券基金規(guī)模增長超70億元，景順長城穩(wěn)健增益?zhèn)稹?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="106,IVZ">景順長城景泰純利債基金等均超50億元。

　　“固收+”基金“受寵”，緣于居民資產配置正在轉向含“權”產品。

　　從直接原因看，持續(xù)的低利率環(huán)境，讓無風險收益率長期在低位徘徊。如果固定收益類產品的收益難以跑贏通脹，“資產荒”的焦慮，將驅動資金轉向收益更高的地方。

　　從監(jiān)管環(huán)境看，隨著資管新規(guī)的全面落地，“剛兌”已被徹底打破。銀行理財產品凈值化轉型，曾經“穩(wěn)賺不賠”的預期不復存在，凈值波動已成為常態(tài)。這一背景下，風險收益特征更為清晰、長期回報潛力更優(yōu)的公募基金，尤其是股債混合配置的“固收+”基金、純權益類基金，便成為資金尋求替代的重要方向。

　　此外，資本市場過去幾年來的改革，也顯著提升了權益資產的吸引力。當市場基礎更趨穩(wěn)固，投資者對權益資產的長期信心自然得到提振。

　　從居民增配含“權”資產的趨勢背景下，一個關鍵問題浮出水面：在低利率可能長期延續(xù)的背景下，投資者應如何理性看待權益資產？

　　有人說，風險等同于資產價格的波動與下跌。殊不知，在低利率時代，錯過權益資產也是一種潛在風險。歷史數據表明，盡管權益市場波動起伏，但從長期看，持有優(yōu)質權益資產的復合收益率，往往能顯著超越現金與債券，有效對抗通脹對財富的侵蝕。

　　事實上，理性配置權益資產并非追逐短期風口，而是應對時代挑戰(zhàn)的必然選擇。拉長周期看，對權益資產的戰(zhàn)略性配置，已非可有可無的增值選項，而是守護財富真實購買力的重要盾牌。

　　當然，在資產配置中，應根據自身風險承受能力與投資周期，審慎納入權益資產，比如，通過指數基金定投平滑成本，或精選優(yōu)質主動管理型基金分享市場上漲和經濟發(fā)展的紅利。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：當含“權”產品成為進擊低利率的“長矛”)

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