機(jī)器人“熱舞”到資本市場(chǎng)，基金經(jīng)理押注第二增長(zhǎng)曲線

　　財(cái)聯(lián)社8月8日訊（記者吳雨其）8月8日上午，北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)北人亦創(chuàng)國(guó)際會(huì)展中心被三位會(huì)跳舞的機(jī)器人點(diǎn)燃了氣氛。伴隨著動(dòng)感的節(jié)奏，2025世界機(jī)器人大會(huì)正式開(kāi)幕。這一幕不僅吸引了現(xiàn)場(chǎng)觀眾的目光，也再次把“機(jī)器人”這個(gè)話題推上了資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。

　　從春晚舞臺(tái)到馬拉松賽道，人形機(jī)器人早已不再只是科技展柜里的“展示品”，而是正在逐步走進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界的應(yīng)用“新人類(lèi)”。

　　據(jù)悉，本屆大會(huì)匯聚了200余家機(jī)器人企業(yè)，超過(guò)1500件展品，展覽面積達(dá)5萬(wàn)平方米。百余款首發(fā)新品集體亮相，涵蓋工業(yè)制造、醫(yī)療護(hù)理、家庭服務(wù)、應(yīng)急救援等多元領(lǐng)域，人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、智能割草機(jī)等高人氣產(chǎn)品悉數(shù)登場(chǎng)。展館儼然變身“機(jī)器人主題樂(lè)園”，新品數(shù)量更是比去年翻倍，熱度可見(jiàn)一斑。

　　而在會(huì)展中心之外，資本市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人的關(guān)注也正在同步升溫。從ETF資金流入到公募基金密集調(diào)研，再到多家產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)預(yù)告中的盈利修復(fù)信號(hào)，機(jī)器人概念正成為2025年中報(bào)季最受矚目的賽道之一。

　　多個(gè)維度的動(dòng)向交匯，預(yù)示著這一輪機(jī)器人投資熱不再只是“炒概念”。市場(chǎng)的風(fēng)，正在從故事吹向落地，從題材切換為結(jié)構(gòu)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈背后，正是資金與技術(shù)共振的新起點(diǎn)。

　　資金密集流入ETF，中報(bào)季機(jī)器人股被集中調(diào)研

　　從資金面來(lái)看，機(jī)器人主題ETF近期持續(xù)獲得增量資金支持。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，機(jī)器人相關(guān)ETF整體凈流入超過(guò)20億元，其中，易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF7月以來(lái)凈流入達(dá)22.19億元，景順長(zhǎng)城國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF、天弘中證機(jī)器人ETF均在近一個(gè)月獲得1億以上凈利潤(rùn)，顯示出投資者對(duì)該主題的認(rèn)可。

　　與資金同步上行的是相關(guān)基金的階段性表現(xiàn)。年內(nèi)多只以機(jī)器人主題的基金表現(xiàn)居前，部分產(chǎn)品回報(bào)率超過(guò)20%，顯著跑贏同期主要寬基指數(shù)。

　　具體來(lái)看，截至目前，全市場(chǎng)共有24只機(jī)器人主題基金（基金名稱(chēng)中包含“機(jī)器人”），均為ETF以及指數(shù)型基金，年內(nèi)凈值全數(shù)上漲，其中上述提到近期凈流入最多的易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF今年以來(lái)上漲25.29%，景順長(zhǎng)城國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF緊隨其后，凈值上漲24.38%。還有華安國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)、易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接等12只產(chǎn)品凈值上漲超過(guò)20%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著A股結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，機(jī)器人板塊具備政策紅利、技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張三重驅(qū)動(dòng)，對(duì)應(yīng)的基金產(chǎn)品也受益明顯。

　　與此同時(shí)，公募機(jī)構(gòu)的調(diào)研行為也為這一輪資金熱潮提供側(cè)面佐證。根據(jù)公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，共137家公募機(jī)構(gòu)參與A股調(diào)研，合計(jì)調(diào)研次數(shù)達(dá)800次，環(huán)比增長(zhǎng)48.42%。其中，電子行業(yè)成為調(diào)研焦點(diǎn)，12只個(gè)股合計(jì)被調(diào)研190次，在所有行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

　　值得關(guān)注的是，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈概念股亦在調(diào)研名單中占據(jù)一席之地。如東芯股份、勝宏科技、崇達(dá)技術(shù)、翱捷科技等公司均位列調(diào)研頻次前列，分別被調(diào)研22次、42次、25次和33次。上述個(gè)股多集中于半導(dǎo)體、PCB、傳感器、集成模塊等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，構(gòu)成機(jī)器人與AI硬件落地的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

　　以東芯股份為例，該公司在2025年7月28日至8月3日這一統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)股價(jià)上漲53.68%，調(diào)研次數(shù)達(dá)22次；勝宏科技股價(jià)上漲23.03%，調(diào)研42次；崇達(dá)技術(shù)調(diào)研25次，股價(jià)上漲11.19%。機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)關(guān)注度同步提升，在一定程度上反映出行業(yè)熱度正逐步轉(zhuǎn)化為投資信號(hào)。

　　“調(diào)研路徑本身就體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)資金的方向感。調(diào)得多的一般是做配置篩選，調(diào)得勤的是準(zhǔn)備下手?！币晃粎⑴c多家機(jī)器人企業(yè)調(diào)研的基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在公募更加看重中報(bào)業(yè)績(jī)與未來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的耦合程度，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中部分企業(yè)的盈利彈性和產(chǎn)品演進(jìn)方向已經(jīng)開(kāi)始得到驗(yàn)證。”

　　基本面修復(fù)提速，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力加快釋放

　　從基本面來(lái)看，機(jī)器人板塊正在經(jīng)歷從主題炒作向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的轉(zhuǎn)變。近期，多家機(jī)器人概念股披露的2025年上半年業(yè)績(jī)或業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力正加速修復(fù)，部分公司已開(kāi)始進(jìn)入凈利潤(rùn)改善甚至扭虧的階段。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前涉及人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的概念股已達(dá)120只。截至8月5日，已有18家公司披露上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%以上或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，部分企業(yè)如瑞芯微、金力永磁、寧波韻升、瑞可達(dá)、美格智能，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　其中，瑞芯微預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)5.2億至5.4億元，同比增長(zhǎng)185%至195%。公司稱(chēng)，AI在端側(cè)應(yīng)用的擴(kuò)展，帶動(dòng)其AIoT產(chǎn)品線在汽車(chē)、工業(yè)控制、機(jī)器視覺(jué)及機(jī)器人等領(lǐng)域持續(xù)成長(zhǎng)，支撐整體盈利能力持續(xù)走強(qiáng)。

　　作為倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人賽道的代表性企業(yè)，極智嘉亦在中期業(yè)績(jī)預(yù)告中展現(xiàn)出盈利修復(fù)趨勢(shì)。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入9.95億元至10.3億元，同比增長(zhǎng)27%至32%；虧損凈額收窄至4500萬(wàn)元至5500萬(wàn)元，同比減少超九成；經(jīng)調(diào)整虧損為1000萬(wàn)元至2000萬(wàn)元，降幅同樣超過(guò)90%。極智嘉方面表示，業(yè)績(jī)改善主要得益于AMR倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人解決方案交付提速，以及主營(yíng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)毛利率提升和匯兌收益增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，極智嘉也在同步拓展“具身智能”業(yè)務(wù)板塊。公司于近期設(shè)立子公司北京極智嘉具身智能科技有限公司，切入通用機(jī)器人與機(jī)械手揀貨等前沿方向，面向物流與制造等B端應(yīng)用場(chǎng)景，尋求與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。這一方向被視為AI技術(shù)從“云端智能”向“實(shí)體交互”延展的重要路徑，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始布局相關(guān)研發(fā)與商業(yè)化落地。

　　從產(chǎn)業(yè)整體趨勢(shì)來(lái)看，機(jī)器人行業(yè)正從早期的技術(shù)試驗(yàn)和商業(yè)模式探索，邁入更加注重訂單兌現(xiàn)能力、場(chǎng)景復(fù)用性和盈利模型驗(yàn)證的階段。機(jī)構(gòu)人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人企業(yè)的估值邏輯，已從“能否起量”演化為“是否具備規(guī)模化盈利的閉環(huán)能力”。

　　“訂單量增速只是第一步，關(guān)鍵還要看毛利結(jié)構(gòu)、研發(fā)轉(zhuǎn)化效率以及新業(yè)務(wù)與舊系統(tǒng)的協(xié)同程度。”一位關(guān)注先進(jìn)制造方向的基金經(jīng)理表示，“在當(dāng)前階段，我們更傾向于配置那些在技術(shù)和財(cái)務(wù)兩個(gè)維度都有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的公司?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)怎么看機(jī)器人？基金經(jīng)理押注第二增長(zhǎng)曲線

　　在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯中，基金經(jīng)理們不僅關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的階段性改善，更重視企業(yè)在技術(shù)演進(jìn)與場(chǎng)景拓展上的持續(xù)力。尤其是隨著“具身智能”“人形機(jī)器人”等概念熱度提升，行業(yè)對(duì)第二增長(zhǎng)曲線的預(yù)期逐步升溫。

　　某頭部基金公司研究員指出，“未來(lái)真正打開(kāi)天花板的，不再是單一場(chǎng)景的效率優(yōu)化，而是跨行業(yè)的交互型機(jī)器人產(chǎn)品。這背后要求企業(yè)具備持續(xù)算法訓(xùn)練能力、大模型適配能力以及更高水平的執(zhí)行系統(tǒng)。”

　　在他們看來(lái)，從倉(cāng)儲(chǔ)AMR到通用機(jī)器人，從工業(yè)視覺(jué)到動(dòng)態(tài)協(xié)作臂，機(jī)器人行業(yè)正逐步走出“模塊整合”階段，進(jìn)入“系統(tǒng)閉環(huán)”時(shí)代。產(chǎn)品從工具屬性向類(lèi)人交互進(jìn)化的路徑，正在成為機(jī)構(gòu)押注的主線。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這一趨勢(shì)已初見(jiàn)端倪。無(wú)論是倉(cāng)儲(chǔ)物流、工業(yè)控制還是人形機(jī)器人方向，部分率先落地的企業(yè)正逐步獲得資金側(cè)的重新估值。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上的投資者而言，機(jī)器人板塊的機(jī)會(huì)已不再局限于題材輪動(dòng)，而是進(jìn)入由創(chuàng)新能力與商業(yè)兌現(xiàn)能力共同驅(qū)動(dòng)的深度布局階段。

　　在這一背景下，部分基金經(jīng)理對(duì)機(jī)器人板塊的長(zhǎng)期潛力給予高度評(píng)價(jià)。永贏先進(jìn)制造智選的基金經(jīng)理張璐在季報(bào)中預(yù)言：“人形機(jī)器人板塊是未來(lái)10年大級(jí)別beta機(jī)會(huì)。馬斯克設(shè)想人類(lèi)與機(jī)器人比例將超1：1，有較大可能超過(guò)人類(lèi)數(shù)量，滲透率的天花板高且想象空間大。機(jī)器人，可能是未來(lái)不可多得的，如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長(zhǎng)坡厚雪大方向?！?/p>

　　鵬華基金的基金經(jīng)理閆思倩則更聚焦當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用價(jià)值：“機(jī)器人是制造業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抓手。單臺(tái)電力巡檢機(jī)器人可替代3—5名人工，運(yùn)維成本降50%，故障響應(yīng)提速80%?！痹谒磥?lái)，機(jī)器人不僅是結(jié)構(gòu)性紅利的重要入口，也是提升產(chǎn)業(yè)運(yùn)行效率的底層邏輯，尤其在電力、化工、智能制造等高風(fēng)險(xiǎn)或高密度場(chǎng)景中，替代空間巨大。

　　國(guó)新證券也在近期研報(bào)中表示，2025世界機(jī)器人大會(huì)的召開(kāi)標(biāo)志著機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從技術(shù)突破向商業(yè)化應(yīng)用的加速過(guò)渡。短期看，市場(chǎng)情緒提振和技術(shù)落地將推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域快速發(fā)展和相關(guān)板塊的走熱；長(zhǎng)期看，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和全球競(jìng)爭(zhēng)力提升將為行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。資本市場(chǎng)方面，機(jī)器人核心零部件（如減速器、伺服系統(tǒng)）、場(chǎng)景應(yīng)用（如物流、醫(yī)療）受市場(chǎng)關(guān)注較多；優(yōu)選具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)潛力大的企業(yè)，如已在人形機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破的標(biāo)桿企業(yè)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：機(jī)器人“熱舞”到資本市場(chǎng)，基金經(jīng)理押注第二增長(zhǎng)曲線)

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