第二批新型浮動費率基金來襲 “達(dá)標(biāo)季季分紅”首秀 醫(yī)療主題限購30億元

　　近日，公募浮動費率產(chǎn)品陣營再添新軍。易方達(dá)價值回報混合、中歐核心智選混合、建信醫(yī)療創(chuàng)新股票三只基金均開啟認(rèn)購期，募集截止日分別為8月20日、8月15日及8月22日。引人注目的是，建信醫(yī)療創(chuàng)新股票設(shè)置了30億元的募集規(guī)模上限，其余兩只產(chǎn)品則暫未設(shè)限。

　　此輪發(fā)行是繼今年5月首批浮動費率基金成功募集后的第二次集中亮相。值得注意的是，首發(fā)三只產(chǎn)品均可投資港股，為A+H股雙市場配置，港股通股票不超過股票資產(chǎn)的50%。晨星全球高級戰(zhàn)略顧問陳鵬指出，布局港股可拓寬投資范圍，增強(qiáng)組合分散性。香港市場H股、紅籌股與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)緊密，便于發(fā)揮本土研究優(yōu)勢。未來，隨著滬港通、深港通機(jī)制成熟，跨境交易效率顯著提升，港股投資通道會更加便捷。

　　創(chuàng)新分紅機(jī)制提升持有體驗

　　為優(yōu)化投資者持有體驗，新型浮動費率產(chǎn)品在收益分配機(jī)制上大膽創(chuàng)新。中歐核心智選混合在基金合同中嵌入了“達(dá)標(biāo)季季分紅”條款——規(guī)定每季度最后一個交易日，若每份基金份額可供分配利潤不低于0.01元，管理人即啟動分紅程序。相對而言，投資者可以在不提出贖回申請的情況下，獲得一筆現(xiàn)金分紅。

　　“分紅是基金把收益返還給投資人的好方式，‘達(dá)標(biāo)季季分紅’也是一種特定的分紅方式?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="105,MORN">晨星全球高級戰(zhàn)略顧問陳鵬告訴《華夏時報》記者，投資人要清醒地認(rèn)識到，分紅只是一種返還基金收益的方式，基金采取某種具體分紅方式和這只基金管理的好壞并沒有直接關(guān)系。陳鵬強(qiáng)調(diào)，基金條款中有無“達(dá)標(biāo)季季分紅”并不能成為判斷它是否是好基金的標(biāo)準(zhǔn)，分不分紅對基金長期的整體收益影響不大。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)體現(xiàn)差異化

　　三家頭部公募此次均派出精兵強(qiáng)將掌舵新品。易方達(dá)價值回報混合由擁有11年股票投研經(jīng)驗的唐博倫管理；建信醫(yī)療創(chuàng)新股票交由深耕醫(yī)藥領(lǐng)域多年的馬牧青執(zhí)掌；中歐核心智選則采用雙基金經(jīng)理制，由張聰與宋婷共同管理，兩人分別具備超10年一級市場投研及量化管理經(jīng)驗。

　　三只產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)計清晰折射出策略分野：易方達(dá)價值回報混合錨定“中證800指數(shù)收益率×55% + 中證港股通綜合指數(shù)收益率×20% + 中債總指數(shù)收益率×25%”；中歐核心智選混合側(cè)重“中證800指數(shù)收益率×80% + 中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率×5% + 中債綜合指數(shù)收益率×15%”；建信醫(yī)療創(chuàng)新股票聚焦行業(yè)屬性，采用“中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)收益率×70% + 恒生醫(yī)療保健指數(shù)收益率×15% + 中債綜合指數(shù)收益率×15%”。

　　中歐基金向《華夏時報》記者解釋了基準(zhǔn)設(shè)計邏輯：選擇中證800指數(shù)作為基準(zhǔn)的核心組成部分，一方面是因為該指數(shù)囊括了滬深300與中證500的成分股，不僅包含A股市值最大的核心資產(chǎn)和高股息資產(chǎn)，還覆蓋了大量成長風(fēng)格細(xì)分賽道中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；另一方面，其成分股中既有央國企，也有專精特新企業(yè)或其參控股公司，在行業(yè)分布上可兼顧紅利與成長。在中歐基金看來，中證800比滬深300更具新興成長性，比國證2000更具高股息的穩(wěn)定性，有望受益于“穩(wěn)增長”總基調(diào)與國家大力支持的“專精特新”雙重政策利好。

　　費率設(shè)計兼顧激勵與保護(hù)

　　三只基金均采用“基準(zhǔn)+浮動”的三檔費率管理模式：基礎(chǔ)管理費1.2%；當(dāng)年化收益率超基準(zhǔn)6個百分點時適用1.5%費率；低于基準(zhǔn)3個百分點則降至0.6%。值得關(guān)注的是，該浮動機(jī)制僅對持有一年以上投資者生效——持有不足贖回的僅按1.2%收費。

　　業(yè)內(nèi)專家分析指出，新型費率結(jié)構(gòu)在機(jī)制層面實現(xiàn)多重突破：首次實現(xiàn)“單客戶、單份額”層級的精細(xì)化管理，依據(jù)每筆份額持有時間和年化收益精準(zhǔn)分檔；突出投資者保護(hù)，持有一年以上才觸發(fā)浮動，且跑輸基準(zhǔn)時的費率降幅（-0.6%）顯著大于跑贏時的增幅（+0.3%），形成不對稱調(diào)節(jié)機(jī)制，倒逼管理人強(qiáng)化風(fēng)控與長期回報意識。

　　然而新型產(chǎn)品的市場普及仍面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)。某財富管理機(jī)構(gòu)人士坦言：“當(dāng)前浮動費率基金接受度未達(dá)預(yù)期?！本科湓颍瑥?fù)雜費率模型推高普通投資者認(rèn)知門檻，其優(yōu)勢需完整市場周期驗證；銷售端面臨專業(yè)人才與標(biāo)準(zhǔn)化話術(shù)短缺；產(chǎn)品策略同質(zhì)化削弱差異化競爭力——首批多只產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)趨同，創(chuàng)新陷入“費率陷阱”。

　　政策驅(qū)動下的持續(xù)擴(kuò)容

　　浮動費率基金的快速擴(kuò)容源于清晰的監(jiān)管導(dǎo)向。今年5月證監(jiān)會發(fā)布的公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案明確要求，建立與業(yè)績掛鉤的浮動費率機(jī)制，并規(guī)定頭部機(jī)構(gòu)此類產(chǎn)品發(fā)行量不低于主動權(quán)益基金的60%。

　　政策激勵下行業(yè)響應(yīng)迅速。首批26只浮動費率基金5月16日上報，23日獲批，27日即啟動發(fā)行，截至7月21日募集規(guī)模達(dá)259億元，單只平均募資約10億元，顯著高于年內(nèi)主動權(quán)益基金4.4億元平均水平。7月24日第二批12只產(chǎn)品獲批，除此次發(fā)行的三只外，其余產(chǎn)品將于8月陸續(xù)面世。

　　隨著建信醫(yī)療創(chuàng)新股票的亮相，浮動費率基金正式突破全市場策略框架，向醫(yī)藥、制造業(yè)、高端裝備等主題賽道擴(kuò)展。業(yè)內(nèi)知情人士透露，更多具備創(chuàng)新基因的產(chǎn)品已在籌備中，浮動費率基金陣容將持續(xù)擴(kuò)充。當(dāng)產(chǎn)品設(shè)計從費率創(chuàng)新走向策略實質(zhì)分化，這場以持有人利益為核心的變革才真正觸及深水區(qū)。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：第二批新型浮動費率基金來襲，“達(dá)標(biāo)季季分紅”首秀，醫(yī)療主題限購30億元)

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