重返3600點！滬指還能持續(xù)上攻？

　　8月5日，A股繼續(xù)走強，指數(shù)、板塊、個股漲多，銀行、鋼鐵等周期股板塊領漲，滬指重返3600點，市場賺錢效應明顯增強。

　　受訪人士告訴《國際金融報》記者，市場目前仍處于震蕩修復階段，上攻的持續(xù)性依賴于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實質(zhì)性改善與政策的進一步落地。8月市場回歸震蕩市，9月3日閱兵前可能還有上漲波段。投資者密切關注政策動向和經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，建議采取“穩(wěn)增長+新經(jīng)濟”雙主線的均衡配置策略。

　　多重利好支撐市場信心

　　在周期股支撐下，滬指整日喜氣洋洋，最后收漲0.96%，報3617.6點；創(chuàng)業(yè)板指上午一度下挫，午后翻紅，最后收漲0.39%；深證成指收漲0.59%。此外，科創(chuàng)50、滬深300、上證50、北證50等指數(shù)均收漲。

　　交易量能上有所放量，較昨日的1.52萬億元增至1.62萬億元。個股賺錢效應明顯增強，共計3903只個股收漲，其中漲停股68只；1327只個股收跌，其中跌停股2只。

　　滬市跑贏深市，主要是因為周期板塊的大漲提振。

　　31個申萬一級行業(yè)板塊集體收漲，綜合板塊漲近2%，銀行、鋼鐵、非銀金融、房地產(chǎn)板塊漲幅均超過1%，傳媒、通信、汽車等板塊也表現(xiàn)不錯。澄天偉業(yè)、北緯科技、東信和平、長飛光纖、日海智能等通信個股漲停，申達股份、正裕工業(yè)、聯(lián)誠精密、中馬傳動、朗博科技等9只汽車股漲停。

　　另外，東杰智能、通業(yè)科技、春暉智控等9只機械設備個股漲停，上緯新材、新瀚新材等7只基礎化工個股漲停。

　　新型工業(yè)化、英偉達概念、空間站概念、電子競技、人腦工程、3D玻璃等概念板塊漲幅均超過2%，輪轂電機、機器人概念也表現(xiàn)不錯。

　　滬企改革、F5G（第五代固定網(wǎng)絡）、光刻膠、工業(yè)互聯(lián)概念板塊也漲勢喜人。

　　對于A股延續(xù)上漲態(tài)勢表現(xiàn)，排排網(wǎng)財富研究員隋東向記者分析道，這主要受三重因素支撐：首先，政策面預期向好，市場對即將召開的二十屆四中全會及“十五五”規(guī)劃政策紅利充滿期待；其次，外部流動性環(huán)境改善，美聯(lián)儲9月降息概率上升，提振外資配置熱情；再次，技術形態(tài)轉強，指數(shù)成功突破短期均線系統(tǒng)，MACD（指數(shù)平滑異同移動平均線）等指標呈現(xiàn)多頭排列。上證指數(shù)若要有效突破3600點關鍵壓力位，仍需消化全球經(jīng)濟不確定性及地緣政治風險等擾動因素，預計后市或將呈現(xiàn)震蕩攀升格局。

　　“當前市場輪動較快，這主要是因為目前量化資金定價權較強，量化模型中的擇時因子很大比例是基于量價關系，而高拋低吸是這類因子的核心邏輯之一?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認為，對于主觀投資者而言，更多是憑借自身對客觀世界的深刻理解，比如公司基本面或行業(yè)發(fā)展趨勢等，做中長線投資才有優(yōu)勢。所以，投資者應對現(xiàn)在市場的策略是要么投資量化，要么摒棄追漲殺跌的短線操作，深度研究后長期持有。

　　“當前市場表現(xiàn)主要受到政策與資金面的積極共振推動?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文向記者分析稱，從宏觀經(jīng)濟政策層面來看，當前政策環(huán)境穩(wěn)中偏松，貨幣與財政政策協(xié)同發(fā)力，為市場注入了流動性信心。地產(chǎn)政策的邊際放松直接提振了房地產(chǎn)板塊，同時間接利好銀行等金融板塊，主要是通過改善資產(chǎn)質(zhì)量預期和息差穩(wěn)定性。此外，“雙碳”目標的持續(xù)推進，驅動鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)供給端優(yōu)化與需求端企穩(wěn)，為這些板塊帶來了新的發(fā)展機遇。在資金交易方面，北向資金與兩融資金的連續(xù)流入顯著提升了市場的交易活躍度，反映出增量資金對復蘇前景的認可，為短期市場情緒回暖提供了堅實支撐。

　　處于震蕩修復階段

　　上周市場創(chuàng)新高后震蕩回落，產(chǎn)生一些利空情緒。但本周以來的兩個交易日均表現(xiàn)不錯，滬指也重返3600點，結合當前市場資金交易以及基本面情況，接下來A股將如何表現(xiàn)？板塊持續(xù)輪動下，投資者如何持倉布局？

　　“8月市場回歸震蕩市，9月3日閱兵前可能還有上漲波段?！?span id="stock_0.000166">申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤向記者分析上周市場回落表現(xiàn)，“短期調(diào)整的背景是市場輪漲補漲行情充分演繹，市場穩(wěn)定性略有下降。7月政治局會議和中美新一輪談判并非低于預期，只是未提供新的突破線索。帶領市場進一步突破的主線結構尚未確立，市場調(diào)整回歸震蕩市。在調(diào)整波段中，市場將會消化2025年下半年經(jīng)濟增速預期回落+政策重點仍偏向調(diào)結構的預期。”

　　賀金龍進一步向記者分析，7月光伏、鋼鐵、煤炭等周期類行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策催化下有脈沖行情，市場產(chǎn)生新一輪供給側結構性改革推動經(jīng)濟復蘇的樂觀預期。但不同于十年前“棚改”帶動地產(chǎn)新一輪啟動激發(fā)的居民和開發(fā)商加杠桿，本輪經(jīng)濟磨底中始終缺乏需求側的加杠桿主體。如果需求缺失，僅憑供給改善是難催生經(jīng)濟復蘇的。沒有經(jīng)濟復蘇，周期性行業(yè)的業(yè)績改善預期就難以持久。那么，市場還將會延續(xù)這兩年的“啞鈴型結構”，即紅利與科技的結伴走強。

　　“短期內(nèi)，主要寬基指數(shù)在高位區(qū)間震蕩的格局或將延續(xù)，但基于對政策方向的判斷，對市場中期趨勢依然樂觀。”富榮基金認為，政策支撐是本輪行情的核心動力，短期低于預期更多是市場情緒過于樂觀。政策后續(xù)仍有較大的發(fā)力空間，如證監(jiān)會近期召開的2025年年中工作會議提出，“全力鞏固市場回穩(wěn)向好態(tài)勢”，四季度二十屆四中全會將審議“十五五”規(guī)劃編制建議，疊加國內(nèi)已進入降息周期，政策工具箱仍較充足。外部環(huán)境上，上周國內(nèi)對英偉達芯片“后門”問題的調(diào)查，以及美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，帶動全球風險偏好下行。但這些外因對A股影響偏小，周期偏短，無須過度擔憂。短期內(nèi)，高成長與“反內(nèi)卷”板塊可能會適度輪換，行業(yè)可重點關注：AI應用、半導體、醫(yī)藥等成長賽道，以及電新（電力設備與新能源）、鋼鐵、有色等“反內(nèi)卷”政策受益板塊。

　　“當前市場情緒從亢奮狀態(tài)有所降溫，預計將階段性震蕩整固，也有利于A股慢牛行情行穩(wěn)致遠?！遍L安基金對權益市場大勢保持積極態(tài)度。一是由于中國股市的無風險利率實質(zhì)性降低，中長期資金和民間資本入市已進入歷史轉折點。二是人民幣由過去的貶值預期轉向穩(wěn)定，甚至略升值的預期，也是中國資產(chǎn)重估的重要推力。三是雖然當前宏觀基本面的中期需求并不明確，但供給逐漸收縮較為確定，因此并不需要很高的收入增速即可支撐企業(yè)盈利的改善；基本面改善僅需弱復蘇。

　　“市場目前仍處于震蕩修復階段，上攻的持續(xù)性依賴于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實質(zhì)性改善與政策的進一步落地?！标惻d文提醒道，成交量需持續(xù)放大以消化前高阻力，企業(yè)盈利增速企穩(wěn)以驗證估值修復，同時外部擾動如全球通脹波動或地緣風險需緩解。因此，投資者應密切關注政策動向和經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，合理調(diào)整投資組合，采取“穩(wěn)增長+新經(jīng)濟”雙主線的均衡配置策略。一方面，關注低估值的順周期板塊，如金融和基建鏈，這些板塊在當前經(jīng)濟復蘇和政策支持下有望持續(xù)受益。另一方面，要緊跟政策導向，關注科技自主可控和數(shù)字經(jīng)濟等領域的結構性機會。

（文章來源：國際金融報）

(原標題：重返3600點！滬指還能持續(xù)上攻？)

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