債基開始過苦日子？頻繁遭遇贖回 多只收益轉(zhuǎn)負 是該抄底還是避險？

　　下半年以來，股市行情火熱，債市卻波動加劇，股債蹺蹺板效應愈發(fā)凸顯。

　　受債市波動的影響，多只債基的年內(nèi)收益轉(zhuǎn)負，部分產(chǎn)品的年內(nèi)虧損超過1%。同時，多只債基遭遇大額贖回，已公告稱調(diào)整份額凈值精度。

　　而業(yè)內(nèi)人士認為，債市的主體資金并不會大量進入股市，公募債基贖回壓力整體可控。此外，債市未來表現(xiàn)也具備基本面支撐。雖然仍需警惕股債蹺蹺板效應帶來的短期擾動，但中長期來看債市情緒有望修復。

　　多只債基年內(nèi)收益為負

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，招商招享純債A的今年以來回報為-0.99%。此外，中金金安債券、國新國證鑫和利率債、平安惠旭純債A等純債基金的今年以來虧損超過1%。

　　除純債基金外，多只二級債基的年內(nèi)收益也為負。以諾安增利債券A為例，截至8月4日，該基金的今年以來回報為-0.67%。

　　此外，諾德增強收益?zhèn)?、萬家雙利債券A、人保鑫利債券A等二級債基的今年以來虧損也超1%。其中，諾德增強收益?zhèn)慕衲暌詠硖潛p達1.85%。

　　近期多只債券基金出現(xiàn)虧損，業(yè)內(nèi)人士分析主要有兩方面原因。

　　一方面，今年以來債市持續(xù)震蕩，7月初以來股市回暖，股債蹺蹺板效應下債市波動加劇。債市震蕩對純債基金的業(yè)績造成一定壓力，持有長久期品種較多的產(chǎn)品會承受更多波動壓力。

　　達誠定海雙月享的基金經(jīng)理陳佶分析稱，7月股票市場火熱，上證綜指最高達到3636，接近去年十一后的高點，同時萬得全A指數(shù)已突破去年高點達到5684，同時各家機構(gòu)均判斷權(quán)益市場會繼續(xù)上漲，這也是壓制債券的主要因素。

　　另一方面，部分二級債基的股票投資部分收益不佳。雖然今年股市存在很多投資機會，但是板塊輪動快，大盤波動也比較大，如果把握不好節(jié)奏，投資股票的收益也不會太好。

　　以人保鑫利債券為例，該基金的基金經(jīng)理胡瓊予在二季報中指出，“本年度以來大小盤風格切換較為頻繁，價值成長之間輪動較為劇烈。”該基金在報告期內(nèi)倉位維持穩(wěn)定，但風格輪動較為滯后，切換之間未能獲得較好的收益。

　　多只債基遭遇大額贖回

　　債市波動之際，債券基金也面臨一定贖回壓力，多只債基遭遇了大額贖回。

　　8月4日，尚正基金發(fā)布《關(guān)于提高尚正正達債券型證券投資基金基金份額凈值精度的公告》。公告顯示，尚正正達債券型證券投資基金于8月1日發(fā)生大額贖回。

　　為確保該基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，基金管理人決定自8月1日起提高該基金的份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。

　　除尚正正達債券外，7月初以來，還有圓信永豐興瑞6個月定開債、人保鑫盛純債等三十余只基金密集公告遭遇大額贖回。

　　第三方數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了債基正在面臨贖回壓力。華西證券宏觀固收團隊相關(guān)研報披露的第三方債基申贖數(shù)據(jù)顯示，7月24日，公募債基凈申購指數(shù)為-29.2，顯示公募債基遭遇去年“9.24”行情之后的最大單日贖回。

　　不過業(yè)內(nèi)人士認為公募債基面臨的贖回壓力整體可控。

　　陳佶指出，市場曾擔憂權(quán)益市場對債市資金的虹吸效應，甚至出現(xiàn)“債基遭大量贖回”的傳言，但從實際情況來看，債基未出現(xiàn)顯著的贖回壓力，至多是投資者減少了純債基金的申購。債市的主體資金并不會大量進入股市，即使有小量流出，對債市沖擊也有限。

　　債市仍有韌性

　　雖然股債蹺蹺板效應可能加劇短期波動，但多位業(yè)內(nèi)人士認為債市中長期仍具韌性，鼓勵投資者對公募債基堅持中長期持有。

　　民生加銀認為，聚焦本輪“反內(nèi)卷”政策，對比2016年供給側(cè)改革時期，當前去庫存周期面臨的需求端支撐明顯減弱，因此債市仍有一定韌性。

　　但該機構(gòu)也提示風險稱，下半年股市活躍度或有望延續(xù)，股債蹺蹺板效應或持續(xù)，需警惕市場風險偏好回升帶來的階段性擾動。

　　諾德基金王憲彪指出，展望未來，中美貿(mào)易談判或仍有反復，貨幣政策對流動性依舊較為呵護，財政政策發(fā)力效果有待進一步觀察，基本面環(huán)境對債市或仍有支撐。

　　而部分機構(gòu)的觀點則更為樂觀，認為債市情緒有望修復。

　　浙商基金分析稱，展望后市，近期的市場環(huán)境仍有利于債市情緒修復，包括海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落、美聯(lián)儲降息預期顯著升溫，全球股票市場明顯下挫，“反內(nèi)卷”情緒的降溫等。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：債基開始過苦日子？頻繁遭遇贖回，多只收益轉(zhuǎn)負，是該抄底還是避險？)

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