新型浮動(dòng)費(fèi)率基金收益“兩重天”：有月賺8% 有投資者急了

　　本周，第二批12只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)開賣。從合同條款看，相比首批26只產(chǎn)品整齊劃一的費(fèi)率設(shè)定與產(chǎn)品類型，第二批產(chǎn)品在費(fèi)率浮動(dòng)觸發(fā)條件、行業(yè)或主題投資上提供了更多選擇。

　　過去一段時(shí)間，基金虧錢、管理費(fèi)照收不誤的爭議時(shí)有發(fā)生。新型浮動(dòng)費(fèi)率基金則讓基金公司與基民坐在同一條船上，遵循“多賺多收，少賺少收”的原則。從首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)售情況看，據(jù)wind數(shù)據(jù)，26只產(chǎn)品合計(jì)募資258.6億元，不同機(jī)構(gòu)募資冷熱不均，華商基金募集最多（20.82億份），工銀瑞信基金募集最少（2.18億份），首尾相差近10倍。

　　在長周期考核制度引導(dǎo)下，不同基金投資風(fēng)格亦開始分化。有新型浮動(dòng)費(fèi)率基金成立1個(gè)月盈利8%，也有多只產(chǎn)品“按兵不動(dòng)”，單位凈值維持在1元附近，廣發(fā)基金旗下產(chǎn)品成立以來凈值甚至逆勢下跌1%，跑輸基準(zhǔn)超5個(gè)百分點(diǎn)。在股市持續(xù)升溫下，面對(duì)部分基金經(jīng)理的“淡定”，有投資者卻開始急了。

　　第二批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金開賣

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)信息，第二批12只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金于7月24日集體拿到批文。12只產(chǎn)品的管理人有的是“首秀”，有部分已是“梅開二度”。

　　其中，華泰柏瑞、國泰、摩根、建信、中銀基金等5家為首次申報(bào)；易方達(dá)、南方、匯添富、中歐、景順長城、東方紅資產(chǎn)管理、平安基金等7家曾參與了首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品發(fā)行。12只產(chǎn)品中，易方達(dá)價(jià)值回報(bào)、中歐核心智選、建信醫(yī)療創(chuàng)新3只產(chǎn)品已披露招募說明書、發(fā)售公告等文件，8月4日正式開賣；其中建信醫(yī)療創(chuàng)新設(shè)置了30億元的發(fā)行上限，另外兩只基金均未設(shè)置募集上限。

　　第二批12只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品。（信息來源：wind）

　　據(jù)了解，與首批產(chǎn)品一致，第二批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品管理費(fèi)依舊以業(yè)績說話——幫投資者多賺錢的多收，少賺則少收。具體而言，各家基金管理人均設(shè)置了每年1.2%(基準(zhǔn)檔)、1.5%(升檔)、0.6%(降檔)的三檔管理費(fèi)率水平。此外，費(fèi)率計(jì)算同樣細(xì)化到客戶的每一筆投資，避免出現(xiàn)投資者在凈值高位涌入后被“套”，但管理人依靠前期超額收益繼續(xù)收取高管理費(fèi)等情形，有利于引導(dǎo)管理人盡量保持產(chǎn)品收益平穩(wěn)向上。

　　第二批產(chǎn)品新變化

　　從第二批已開賣的3只新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品看，3只產(chǎn)品與首批產(chǎn)品一樣均將“跑贏6個(gè)百分點(diǎn)、跑輸3個(gè)百分點(diǎn)”的年化超額收益作為管理費(fèi)率升降檔觸發(fā)條件，即投資者持有期間年化收益跑贏基準(zhǔn)6個(gè)百分點(diǎn)以上且收益為正，按1.5%/年收取管理費(fèi)；年化收益跑輸基準(zhǔn)3個(gè)百分點(diǎn)及以上，按0.6%/年收取管理費(fèi)；基本符合基準(zhǔn)時(shí)，適用1.2%/年基準(zhǔn)費(fèi)率。

　　例如，投資者購買10萬元上述浮動(dòng)費(fèi)率基金，當(dāng)基金年化收益跑輸基準(zhǔn)3個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，相比1.2%的固定費(fèi)率，管理費(fèi)支出節(jié)省約600元/年；當(dāng)基金年化收益跑贏基準(zhǔn)6個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，管理費(fèi)增加約300元/年，但投資收益一年多賺約6000元。

　　第二批產(chǎn)品中也有管理人對(duì)管理費(fèi)升降閾值做了差異化安排，如華泰柏瑞和東方紅資產(chǎn)管理的兩只產(chǎn)品規(guī)定，投資者持有期間年化收益“跑輸基準(zhǔn)2個(gè)百分點(diǎn)”，就按最低檔0.6%/年收取管理費(fèi)，較其他產(chǎn)品降檔更為嚴(yán)苛。

　　第二批產(chǎn)品繼續(xù)鼓勵(lì)投資者減少短期交易、堅(jiān)持長期持有。上述分檔費(fèi)率安排僅適用投資者持有產(chǎn)品一年以上情形，若投資者在一年以內(nèi)贖回產(chǎn)品，無論產(chǎn)品業(yè)績?nèi)绾我宦砂椿鶞?zhǔn)檔費(fèi)率1.2%/年收取管理費(fèi)。

　　此外，相比首批26只產(chǎn)品均為全市場選股混合型基金，第二批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品拓展至行業(yè)主題基金與QDII基金領(lǐng)域。例如，東方紅資管與建信基金瞄準(zhǔn)醫(yī)藥主題，景順長城聚焦高端裝備，華泰柏瑞錨定高端制造，東方紅資管的產(chǎn)品還是首只QDII浮動(dòng)費(fèi)率基金。

　　因不同產(chǎn)品選股范圍不同，業(yè)績比較基準(zhǔn)選擇也體現(xiàn)出差異。例如，全市場選股產(chǎn)品主要對(duì)標(biāo)滬深300、中證800等寬基指數(shù)，行業(yè)主題產(chǎn)品則對(duì)標(biāo)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生等行業(yè)主題指數(shù)。

　　首批產(chǎn)品募資“冷熱不均”

　　第二批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金賽跑已開始，從第一批產(chǎn)品發(fā)售情況看，募集情況好于行業(yè)平均水平，但不同產(chǎn)品募集資金差距明顯。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，5月27日起，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)啟動(dòng)發(fā)行，其中多只產(chǎn)品于6月中下旬結(jié)束認(rèn)購；截至7月21日，首批產(chǎn)品均已完成募集，合計(jì)募集規(guī)模258.6億元。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，首批產(chǎn)品平均認(rèn)購天數(shù)為21.5天，單只平均發(fā)行份額9.95億份；截至8月4日，年內(nèi)偏股混合型基金平均發(fā)行份額為4億份，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行規(guī)模優(yōu)于行業(yè)平均水平。

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　其中，華商致遠(yuǎn)回報(bào)、東方紅核心價(jià)值早早結(jié)束發(fā)行，募集規(guī)模分別為20.82億份、19.91億份，募集份額分別排名第一、第二，易方達(dá)成長進(jìn)取以17億份排名第三；工銀泓?；貓?bào)、博時(shí)卓瑞成長分別募集2.18億份、2.59億份，分別排名倒數(shù)第一、第二，首批產(chǎn)品首尾募集份額相差近10倍。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金有8只設(shè)置了募集份額上限，包括華商致遠(yuǎn)回報(bào)、廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)均設(shè)置了80億份認(rèn)購上限，易方達(dá)成長進(jìn)取、平安價(jià)值優(yōu)享、天弘品質(zhì)價(jià)值、華夏瑞享回報(bào)均設(shè)置了50億份認(rèn)購上限，嘉實(shí)成長共贏、東方紅核心價(jià)值各設(shè)置了30億份、20億份認(rèn)購上限。其中，僅東方紅資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集份額逼近認(rèn)購上限，其余實(shí)際募資份額與認(rèn)購上限普遍相差數(shù)倍。

　　有產(chǎn)品已賺8%，多只“按兵不動(dòng)”

　　今年5月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《行動(dòng)方案》），《行動(dòng)方案》著力破除基金公司“旱澇保收”的收費(fèi)模式，還明確將業(yè)績比較基準(zhǔn)作為基金經(jīng)理薪酬的“獎(jiǎng)懲指標(biāo)”。

　　《行動(dòng)方案》提出，對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。

　　在長周期考核制度引導(dǎo)下，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金操作風(fēng)格分化明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，26只產(chǎn)品于2025年6月至7月先后成立；截至8月1日，僅7只產(chǎn)品成立以來回報(bào)跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。其中，景順長城成長同行成立于6月27日，總收益達(dá)7.8%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)4.84個(gè)百分點(diǎn)；嘉實(shí)成長共贏、易方達(dá)成長進(jìn)取總回報(bào)分別為6.62%、6.23%，均跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　另一方面，據(jù)wind數(shù)據(jù)，廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)成立以來虧損1.09%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)5.37個(gè)百分點(diǎn)；南方瑞享、興證全球合熙、鵬華共贏未來成立以來同樣錄得虧損，虧損幅度在0.16%-0.45%之間，均跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。

　　6月以來，A股走勢節(jié)節(jié)攀升，但截至8月1日首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金中有15只產(chǎn)品成立以來回報(bào)在±1%之間，普遍跑輸業(yè)績基準(zhǔn)2個(gè)百分點(diǎn)以上，背后或依舊保持較低倉位甚至空倉運(yùn)行，操作風(fēng)格較為穩(wěn)健。

　　然而，隨著A股持續(xù)升溫，上證指數(shù)重回3600點(diǎn)，部分投資者面對(duì)基金經(jīng)理的“沉穩(wěn)”卻變得不太“淡定”。例如，鵬華共贏未來、交銀瑞安等產(chǎn)品單位凈值始終在1元附近徘徊，有投資者在基金討論區(qū)直言“這星期大盤漲了不少，你怎么就漲這點(diǎn)點(diǎn)”“浮動(dòng)不浮動(dòng)的，你倒是漲點(diǎn)！大盤這么好一點(diǎn)不帶漲”。

　　截至8月1日，廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)成立以來虧損1.09%，成為了首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金成立以來回報(bào)表現(xiàn)最差的產(chǎn)品，該產(chǎn)品基金經(jīng)理為王明旭。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，王明旭在管基金8只，總規(guī)模達(dá)108.9億元，其中5只產(chǎn)品任職回報(bào)錄得虧損。但王明旭2018年10月17日開始管理的廣發(fā)內(nèi)需增長A任職回報(bào)達(dá)124.5%，年化回報(bào)12.6%（截至2025年8月4日），這也是王明旭管理時(shí)間最長的產(chǎn)品。

　　王明旭2025年6月接受媒體采訪時(shí)坦言，在過去三年里，他沒有刻意去做逆向投資，但不知道為什么，最近兩三年總是站在市場的對(duì)立面。面對(duì)投資的不確定性，王明旭表示，一是著眼長期，另一個(gè)是足夠?qū)徤鳌?/p>

（文章來源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：新型浮動(dòng)費(fèi)率基金收益“兩重天”：有月賺8%，有投資者急了)

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