債券基金凈值整體回落 多只純債基金短期跌幅超過(guò)1%

　　■本報(bào)記者劉慶華

　　7月下旬以來(lái)，在“反內(nèi)卷”政策密集出臺(tái)及商品價(jià)格上漲情緒升溫等因素影響下，債券收益率上行，債市出現(xiàn)調(diào)整，加之A股市場(chǎng)回暖，股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)。

　　債券基金凈值也隨之出現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自7月21日至8月1日收盤(pán)，近八成純債券基金收益率告負(fù)，9只基金區(qū)間跌幅超過(guò)1%。

　　股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)

　　自7月21日以來(lái)，債券市場(chǎng)利率開(kāi)始快速上行，十年期國(guó)債收益率自1.66%快速上行至1.75%，30年期國(guó)債收益率升破1.99%，部分銀行理財(cái)出現(xiàn)大幅贖回債基，以防止流動(dòng)性踩踏。

　　對(duì)于債市的這波調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是受“反內(nèi)卷”政策密集出臺(tái)及商品價(jià)格上漲情緒升溫等多個(gè)因素影響。一方面，“反內(nèi)卷”以及雅下項(xiàng)目推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)對(duì)工業(yè)品漲價(jià)的預(yù)期升溫，帶動(dòng)商品價(jià)格大幅上漲，債市則陷入被動(dòng)調(diào)整。與此同時(shí)，部分經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)回升改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，股市上漲對(duì)債市形成壓制，股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，長(zhǎng)債首當(dāng)其沖。

　　不過(guò)，隨著年中重要會(huì)議的召開(kāi)，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，降低了擔(dān)憂情緒和贖回風(fēng)險(xiǎn)。加之A股市場(chǎng)沖高回落，債市出現(xiàn)了一定程度的修復(fù)。截至8月1日，十年期國(guó)債收益率回落到1.69%附近，30年期國(guó)債收益率則回落至1.95%左右。

　　多只債基凈值區(qū)間跌幅超1%

　　在債券市場(chǎng)調(diào)整的背景下，債券基金凈值也隨之波動(dòng)，整體有所回落，重倉(cāng)債券組合久期較長(zhǎng)的基金跌幅較為明顯，多只基金區(qū)間跌幅超過(guò)1%。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自7月21日至8月1日收盤(pán)，包括中長(zhǎng)期純債基金、短期純債基金以及債券指數(shù)基金在內(nèi)的純債類基金算術(shù)平均收益率為-0.12%，近八成債券基金收益率告負(fù)。

　　9只基金區(qū)間跌幅超過(guò)1%，超長(zhǎng)期債基名列其中。包括德邦銳裕利率債A、匯添富豐和純債A、華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有A，收益率分別為-1.37%、-1.30%、-1.30%。兩只超長(zhǎng)期國(guó)債ETF鵬揚(yáng)中債30年期國(guó)債ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF的收益率則分別為-1.14%、-1.08%。這些基金的重倉(cāng)債券組合久期較長(zhǎng)，均在20年以上。

　　此外，國(guó)泰惠豐純債A、江信洪福純債、博時(shí)富華純債A、國(guó)泰添瑞一年定開(kāi)債的區(qū)間跌幅也超過(guò)1%。

　　受本輪債市調(diào)整影響，上述多只基金年內(nèi)收益率由正轉(zhuǎn)負(fù)，匯添富豐和純債A、國(guó)泰惠豐純債A、江信洪福純債、國(guó)泰添瑞一年定開(kāi)債今年以來(lái)至 8 月 1 日的收益率分別為-0.93%、-0.73%、-0.95%、-0.58 %，年內(nèi)虧損幅度在純債基金中也排名居前。

　　機(jī)構(gòu)看好調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)

　　隨著市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩解，疊加權(quán)益市場(chǎng)沖高回落，債券行情迎來(lái)了一定的修復(fù)。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市樂(lè)觀邏輯仍在，此次調(diào)整或迎來(lái)配置機(jī)會(huì)。

　　方正證券認(rèn)為，債市前景偏樂(lè)觀，高層會(huì)議定調(diào)貨幣政策適度寬松，財(cái)政政策聚焦效率優(yōu)先。政策擔(dān)憂消退后，債市重回基本面和資金面主線，當(dāng)前調(diào)整已調(diào)出空間，8月有望演繹穩(wěn)健上升行情。

　　長(zhǎng)城證券認(rèn)為，隨著政策明朗，債市回歸理性。下半年偏重政策的連續(xù)性與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增量布局符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前10年期國(guó)債收益率在政策明朗后有望繼續(xù)回歸理性。在沒(méi)有新的降息預(yù)期下，10年期國(guó)債收益率還會(huì)重回1.7%中樞，甚至在資金寬松時(shí)，處于1.65%至1.70%區(qū)間。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，雖然債券市場(chǎng)階段性面臨情緒和資金分流的影響，但債券樂(lè)觀行情的內(nèi)在邏輯依然是融資需求和債務(wù)杠桿強(qiáng)度走弱，隨著結(jié)匯需求的回升，企業(yè)存款回升帶來(lái)了銀行負(fù)債端存款的改善。此外，供給端的“反內(nèi)卷”主要影響的是上游行業(yè)，中下游行業(yè)仍偏弱。此次債券回調(diào)給三四季度帶來(lái)較好的配置和交易機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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