逆勢漲停潮！中藥板塊要起飛？機構最新解讀

　　8月1日，中藥板塊持續(xù)逆勢拉升，多股漲停。生物谷漲超20%，維康藥業(yè)20CM漲停，貴州百靈、天目藥業(yè)、新天藥業(yè)等漲停封板。

　　機構研報表示，中藥板塊關注受庫存周期擾動的中藥OTC邊際拐點。把握精品+創(chuàng)新兩大主線：精品中藥兼具醫(yī)療價值與消費屬性；創(chuàng)新中藥在利好政策的支持與外部環(huán)境正向刺激下正在逐漸迎來收獲期。

　　中信證券指出，當下中藥企業(yè)院內(nèi)市場面臨集采有序開展，院外面臨周期性需求低迷的壓力，未來需大力推進研發(fā)，以舊產(chǎn)品的穩(wěn)定現(xiàn)金流支持新產(chǎn)品開發(fā)工作，方能行以致遠。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，中成藥集采涉及品種占所有中成藥市場規(guī)模約20%-30%，我們預期未來中成藥集采仍將持續(xù)增面擴圍。院外市場整體呈現(xiàn)品牌集中度提高的趨勢，經(jīng)過2024Q3-2025Q1的行業(yè)去庫存、抓動銷等行為我們判斷2025Q2之后整個中藥行業(yè)在零售端的庫存水平已經(jīng)進入健康狀態(tài)動銷進入相對穩(wěn)健的動態(tài)過程。過去幾年中藥企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長，通過穩(wěn)定現(xiàn)金流支持研發(fā)支出，將是中藥企業(yè)未來發(fā)展主旋律，創(chuàng)新中藥貢獻穩(wěn)健增量，創(chuàng)新化藥/生物藥有望提供額外估值彈性。

　　華福證券表示，中藥板塊一季度高基數(shù)壓力出清，當前明確低估低配，2025年二至三季度預計將逐季改善。去年下半年院內(nèi)集采+同價比價持續(xù)下殺，中藥品種大部分受同價政策的實質(zhì)性影響有限，終端需求并未有太大減少，2025年以來又被科技AI及創(chuàng)新持續(xù)吸引，估值及配置均調(diào)整至低位。二至三季度隨著基數(shù)壓力出清，板塊業(yè)績有望迎來逐季改善。

　　華金證券表示，中藥板塊當前估值、機構持倉均處于歷史低位。短期，庫存拐點+線上渠道突破是核心催化；中期，成本改善+高股息提供安全邊際；長期，政策基藥、創(chuàng)新藥與需求(老齡化、健康消費)雙輪驅(qū)動。

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