全市場“翻倍基”從4只增至13只！5只港股創(chuàng)新藥ETF躋身其中 還能追漲嗎

　　醫(yī)藥賽道狂飆突進，多只主動與被動基金實現(xiàn)凈值翻倍。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“翻倍基”截至7月28日時的數(shù)量僅為4只，而截至7月31日時，全市場已有13只公募基金（不同份額分開計算）今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率突破100%。匯添富香港優(yōu)勢精選A以143.24%的漲幅領(lǐng)跑，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、中銀港股通醫(yī)藥A緊隨其后，收益率均超110%。

　　不僅主動權(quán)益基金漲勢強勁，指數(shù)基金的凈值也在飆漲。5只港股創(chuàng)新藥ETF集體躋身“翻倍基”陣營。匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF等產(chǎn)品凈值增幅均超100%，與主動管理的醫(yī)藥主題基金共同構(gòu)成“翻倍基”主力軍，反映出資金對創(chuàng)新藥領(lǐng)域的高度聚焦。

　　創(chuàng)新藥引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情

　　“翻倍基”名單清晰勾勒出年內(nèi)資本市場的核心脈絡(luò)：創(chuàng)新藥板塊成為最大贏家。13只產(chǎn)品中，名稱直接包含“醫(yī)藥”“創(chuàng)新藥”的基金多達11只，且主要配置港股通醫(yī)藥標的。這一數(shù)據(jù)背后，是創(chuàng)新藥板塊發(fā)展勢能的強力支撐。

　　從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)品收入和對外授權(quán)持續(xù)保持高增長態(tài)勢。今年來大額BD（Business Development）交易頻出。根據(jù)丁香園數(shù)據(jù)，2025年1—5月中國藥品領(lǐng)域共計發(fā)生57筆對外授權(quán)（license-out）交易（上年同期46筆，同比增長23.9%）；從交易金額來看，交易首付款金額約27.4億美元（上年同期5.67億美元，同比增長383%)，總金額高達486.9億美元（上年同期220億美元，同比增長121%）。

　　營收層面，A股、H股及A+H股創(chuàng)新藥公司均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。過去七年間，兩市創(chuàng)新藥公司整體營收持續(xù)攀升，歸母凈利潤同樣實現(xiàn)高速增長，部分頭部企業(yè)已率先扭虧為盈。隨著2025年中報預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，創(chuàng)新藥盈利企業(yè)數(shù)量有望進一步擴大。

　　“整個創(chuàng)新藥基本面未來幾年不會辜負大家，在基本面支撐下，估值處于合理偏低水平，預(yù)期回報應(yīng)該還不錯。”針對下半年創(chuàng)新藥投資，中銀港股通醫(yī)藥A基金經(jīng)理鄭寧日前在直播中表示。他進一步分析道，港股創(chuàng)新藥相較A股同類資產(chǎn)具有質(zhì)地更優(yōu)、估值更低的雙重優(yōu)勢：“雖然上半年港股創(chuàng)新藥漲幅超過A股，但其風(fēng)險收益比仍然更具吸引力，因此我們依然更看好港股創(chuàng)新藥未來的表現(xiàn)?！?/p>

　　在此基礎(chǔ)上，鄭寧特別強調(diào)了行業(yè)新趨勢：“往后看，中國創(chuàng)新藥龍頭的波動將會收斂。隨著企業(yè)開始釋放業(yè)績，這個市場長期期盼的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點終于到來，投資者持有體驗也將隨之改善?！睋?jù)了解，作為全市場較早重倉創(chuàng)新藥個股的醫(yī)藥基金經(jīng)理，鄭寧三年前便前瞻布局該領(lǐng)域，并已收獲顯著收益。

　　被動指數(shù)型產(chǎn)品異軍突起

　　“翻倍基”陣營中有5只均為被動指數(shù)型基金，成為年內(nèi)市場的重要特征。這些ETF均跟蹤港股創(chuàng)新藥指數(shù)，憑借低于主動管理產(chǎn)品的費率優(yōu)勢，在行業(yè)普漲行情中展現(xiàn)出獨特競爭力。一位基金研究機構(gòu)工作人員告訴《華夏時報》記者：“被動產(chǎn)品的集中爆發(fā)，反映了投資者對工具化、低費率產(chǎn)品的認可度提升。在行業(yè)貝塔顯著的階段，ETF高效透明的特性更易吸引增量資金。”

　　值得注意的是，市場對創(chuàng)新藥ETF的追捧已現(xiàn)非理性跡象。7月30日華寶基金發(fā)布港股通創(chuàng)新藥ETF溢價風(fēng)險預(yù)警，公告顯示該產(chǎn)品二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，存在較大幅度溢價。這一現(xiàn)象側(cè)面印證了部分散戶的追漲行為缺乏理性約束，也反映出創(chuàng)新藥賽道熱度持續(xù)升溫。

　　在產(chǎn)品多元化方面，“翻倍基”榜單呈現(xiàn)兩大亮點：易方達全球醫(yī)藥行業(yè)美元A與人民幣A份額同時入圍，凸顯QDII基金的全球化配置優(yōu)勢；而諾安精選價值雖未明確聚焦醫(yī)藥賽道，但其102.25%的收益率則展現(xiàn)出基金經(jīng)理在價值挖掘上的靈活性。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，被動產(chǎn)品的批量登榜預(yù)示著市場生態(tài)的深層變化：當行業(yè)貝塔成為主導(dǎo)力量時，主動基金經(jīng)理的行業(yè)配置與選股能力將面臨更高要求。這一趨勢將倒逼投資機構(gòu)在保持主動管理能力的同時，更精準地把握工具化產(chǎn)品的定位與運用。

　　最大上漲已經(jīng)過去了？

　　盡管創(chuàng)新藥基金風(fēng)光無限，專業(yè)機構(gòu)對潛在風(fēng)險保持清醒認知?！胺痘备呤找娴牧硪幻?，是行業(yè)固有的高波動屬性。上市基金研究機構(gòu)工作人員提醒：“2022年部分創(chuàng)新藥基金曾經(jīng)歷超40%的回撤，當前漲幅已積累一定風(fēng)險。投資者需關(guān)注企業(yè)研發(fā)管線進展、商業(yè)化能力及全球流動性變化，避免盲目追高?！?/p>

　　多位基金經(jīng)理亦透露出審慎態(tài)度。平安基金經(jīng)理神愛前在最新觀點中表示，當前市場仍以結(jié)構(gòu)性輪動為主，炒作主題如西藏水電產(chǎn)業(yè)鏈僅是量化游資的游戲，機構(gòu)難參與。產(chǎn)業(yè)趨勢中，他更看好AI和創(chuàng)新藥，但直言“AI預(yù)期差仍大，已從0—1進入1—10的爆發(fā)期，而創(chuàng)新藥偏個股邏輯，港股主流標的雖有余溫，最大上漲卻已逝去”。

　　華夏基金策略團隊告訴《華夏時報》記者，整體看，創(chuàng)新藥共識已凝聚，長期依然具備空間，但交易層面或存在波動風(fēng)險，階段性市場加速上漲，長期利好敘事充分反應(yīng)后，短期行情持續(xù)性降低，或存在波動風(fēng)險。

　　具體操作上，華夏基金策略團隊建議，對港股創(chuàng)新藥恐高的投資者，可以內(nèi)部高切低，沿著醫(yī)藥行情整體擴散的線索，布局A股創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO醫(yī)藥研發(fā)外包等等，相對漲幅滯后的細分方向，把握醫(yī)藥板塊估值中樞提升、政策面基本面反轉(zhuǎn)的機遇。

　　業(yè)內(nèi)人士進一步指出，“翻倍基”作為一個極具吸引力的概念，很可能開啟新一輪市場循環(huán)：熱度持續(xù)升溫將吸引更多資金入場，而資金推動又會繼續(xù)推升行情，形成情緒與行情的相互強化。這種循環(huán)效應(yīng)值得投資者警惕。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：全市場“翻倍基”從4只增至13只！5只港股創(chuàng)新藥ETF躋身其中，還能追漲嗎)

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