公募二季報兩大看點！港股配置逼近20％關(guān)口 “易中天”三兄弟成新寵

　　華夏時報記者栗鵬菲葉青北京報道

　　2025年公募基金二季報披露收官，主動權(quán)益基金的調(diào)倉路徑清晰展現(xiàn)。伴隨二季度A股上演“V型”反轉(zhuǎn)，公募顯著提升港股配置，倉位占比攀升至19.91%，直逼20%關(guān)鍵心理關(guān)口；同時大手筆加倉通信、金融板塊，而消費與新能源領(lǐng)域的傳統(tǒng)重倉股則遭遇集中減持。

　　重倉股陣營亦經(jīng)歷深度洗牌，紫金礦業(yè)與小米集團-W在總市值榜單中分別躍升至第五名、第六名，而五糧液、山西汾酒等白酒巨頭排名則明顯滑落。更引人注目的是新面孔的涌入——以“易中天”三兄弟（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）為代表的通訊電子龍頭股，成為第二季度基金青睞的對象。

　　此外，板塊配置的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換尤為劇烈。銀河證券研究院數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板強勢逆轉(zhuǎn)此前頹勢，單季倉位占比跳升2.35個百分點；北證配置比例亦實現(xiàn)接近翻倍增長。與此形成鮮明反差的是，主板遭遇連續(xù)第四個季度減持，倉位占比加速下滑2.71個百分點。

　　港股配置比逼近20%關(guān)口

　　公募基金持續(xù)加碼港股，成為近年來資產(chǎn)配置的鮮明主線。銀河證券研究院數(shù)據(jù)顯示，港股配置比例已從2023年末的8.66%一路攀升至2025年二季度末的19.91%，創(chuàng)下階段新高。伴隨資金持續(xù)南下，主動偏股型基金重倉持有的港股數(shù)量增至360只，合計持股市值達3265億元。

　　行業(yè)配置上，醫(yī)療保健業(yè)與金融業(yè)成為南下資金的“主戰(zhàn)場”，持股市值占比分別大幅提升6.01和2.26個百分點。細分領(lǐng)域中，藥品及生物科技、家用電器及用品，以及保險、銀行板塊亦獲得顯著增持。

　　個股層面，生物醫(yī)藥股信達生物、三生制藥，以及消費股泡泡瑪特、京東健康等獲得基金青睞，而阿里巴巴、騰訊控股、中芯國際等科技巨頭則遭遇集中減持。

　　“2025年雖然只過了一半，但港股IPO市場的大復(fù)蘇、穩(wěn)定幣等金融創(chuàng)新，都在快速證明我們對香港的長期積極判斷是正確的?！奔螌嵏酃苫ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理王貴重表示，經(jīng)歷二季度，港股已展現(xiàn)出全面反彈態(tài)勢。他強調(diào)，盡管科技投資線索存在短期節(jié)奏波動，但長期看好AI、智駕、先進制程等方向?！爱斍安糠謨?yōu)質(zhì)標的估值壓力緩解，正是布局良機。香港市場的繁榮序幕剛啟，科技資產(chǎn)性價比日益凸顯，我們將持續(xù)深耕港股科技領(lǐng)域?！?/p>

　　創(chuàng)業(yè)板逆轉(zhuǎn)，北證配置翻倍

　　在A股內(nèi)部，板塊配置同樣經(jīng)歷顯著再平衡。主動偏股型基金對創(chuàng)業(yè)板的配置熱情明顯回暖，比例逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩季下滑的態(tài)勢，由一季度末的16.58%躍升2.35個百分點至18.93%?？苿?chuàng)板配置亦小幅提升0.18個百分點，北證的配置比例更是從0.23%大幅攀升至0.41%。與之相對，主板配置比例加速下滑，已連續(xù)四個季度下降，二季度末占比降至65.39%，單季降幅達2.71個百分點。

　　風格層面，大小盤配置均有回調(diào)，但成長與金融風格相對占優(yōu)。以滬深300為代表的大盤風格持股市值占比在二季度下降2.55個百分點，小盤風格亦回落0.93個百分點。而在成長與價值的維度上，成長風格配置比例上升0.92個百分點，價值風格亦小幅提升0.42個百分點。

　　加倉通信行業(yè)，金融熱度提升

　　行業(yè)配置的調(diào)整方向更為清晰?？萍汲砷L與金融板塊成為二季度公募加倉的主戰(zhàn)場。銀河證券研究院數(shù)據(jù)顯示，通信行業(yè)一馬當先，持股市值占比大幅提升2.40個百分點，國防軍工（增1.00個百分點）、傳媒（增0.57個百分點）、電子等科技成長板塊也獲得顯著增持。金融領(lǐng)域熱度明顯提升，銀行與非銀金融行業(yè)占比分別上升1.13和0.76個百分點。

　　然而，火熱加倉背后冷暖不一。金融板塊雖獲增持，整體仍處于顯著低配狀態(tài)。大消費內(nèi)部則顯著分化，盡管醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁仍受青睞，但食品飲料遭遇猛烈減持，占比大幅下滑2.09個百分點，汽車行業(yè)占比亦下降1.50個百分點。

　　這種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換在二級行業(yè)和個股層面更為突出。通信設(shè)備、元件、化學制藥、城商行、保險成為增持最集中的領(lǐng)域。個股方面，紫金礦業(yè)與小米集團-W在總市值榜單中躍升至第五名、第六名，更引人注目的是新面孔的涌入：光模塊龍頭新易盛、中際旭創(chuàng)，PCB企業(yè)勝宏科技，與港股潮玩先鋒泡泡瑪特、創(chuàng)新藥企信達生物攜手躋身前二十。

　　反觀減倉陣營，比亞迪、阿里巴巴-W、立訊精密、騰訊控股、貴州茅臺等昔日“頂流”赫然在列，五糧液、山西汾酒等白酒巨頭排名則明顯滑落，食品飲料板塊承壓明顯。

　　機構(gòu)博弈兩大核心變量

　　“市場風險偏好有所修復(fù)，但尚未轉(zhuǎn)向全面進攻?！蹦橙淌紫呗苑治鰩煂Α度A夏時報》記者指出，資金明顯在尋找景氣度相對確定或存在政策改善預(yù)期的方向。通信受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)高景氣，金融則兼具低估值與潛在政策利好（如化債、資本市場改革）的雙重邏輯。金融股的加倉，本質(zhì)是防御心態(tài)與估值修復(fù)預(yù)期的疊加。

　　“消費中減倉較多的主要是食品飲料，尤其是白酒。這一趨勢和明星基金經(jīng)理調(diào)倉方向基本一致?！睗u進投研首席研究員張楠對《華夏時報》記者表示，隨著白酒價格的走低，市場對于白酒的抱團和信心似乎開始瓦解。

　　張楠進一步指出，二季度公募基金經(jīng)理的核心關(guān)切聚焦于兩大變量：其一，消費修復(fù)前景成核心分歧點。 整體持倉變動反映出市場對消費板塊的普遍憂慮，但如張坤等資深基金經(jīng)理仍堅守消費賽道，押注周期反轉(zhuǎn)?！叭f物皆周期?！睆堥治龇Q，此前承壓的醫(yī)藥、光伏已現(xiàn)轉(zhuǎn)機信號。隨著地產(chǎn)庫存逐步出清及內(nèi)需企穩(wěn)，消費板塊的修復(fù)行情有望隨之啟動。

　　其二，“對等關(guān)稅”擾動出口預(yù)期。二季度初市場因?qū)Φ汝P(guān)稅政策突遭重挫，此后特朗普政策的反復(fù)更推升了機構(gòu)對出口鏈的警惕，尤其在7月初談判截止日期臨近之際，相關(guān)風險敞口管理升至前所未有的優(yōu)先級。“目前市場對關(guān)稅沖擊的反饋已趨于鈍化?！睆堥袛?，除非出現(xiàn)超預(yù)期政策變量，否則該風險在三季度再度發(fā)酵的概率較低。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：公募二季報兩大看點！港股配置逼近20％關(guān)口，“易中天”三兄弟成新寵)

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