長債基金大面積回調(diào)，“股債蹺蹺板”效應顯著

　　近期，“股債蹺蹺板”行情效應顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月16日至7月24日，上證指數(shù)收盤點位連續(xù)7個交易日向上攀升，在此期間，10年期國債利率上行7個基點（BP）至1.74%，30年國債利率上行11個基點（BP）至1.98%。

　　債券型基金凈值顯著回落，尤其是久期較長的債基。本周以來（7月21日至7月24日），華泰保興尊益利率債6個月持有A、匯添富豐和純債A、鵬揚中債-30年期國債ETF、博時上證30年期國債ETF、德邦銳裕利率債A、國泰惠豐純債A等跌幅均在150個基點（BP）以上。按照2025年二季報測算，上述債基重倉債券組合的久期均在20年以上。

　　此外，銀華1-3年農(nóng)發(fā)債D、鵬華1-3年國開債D、圓信永豐興利E、興銀中債優(yōu)選投資級信用債指數(shù)C、金鷹中債0-3年政金債指數(shù)C、金鷹添福純債C、泰信匯盈、廣發(fā)景利C等債基近期均發(fā)生大額贖回，并且提高基金凈值精度。

　　招商證券固收團隊表示，與前兩次債市調(diào)整相比，當下債市調(diào)整具有的以下特征：一是市場風險偏好回升，股市走強對債市帶來壓制，并且主要對長債帶來調(diào)整壓力；二是信用利差處于歷史低水平附近，債市結構脆弱，使得債市對利多不敏感，對利空敏感。

　　招商證券固收團隊認為，若股市繼續(xù)震蕩走強，會對長債持續(xù)帶來壓力，債市策略短期進入偏防守階段。

（文章來源：中國證券報·中證金牛座）

(原標題：長債基金大面積回調(diào)，“股債蹺蹺板”效應顯著)

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