公募FOF選基策略揭曉 多元資產框架下動態(tài)配置

　　公募基金2025年第二季度報告于7月21日披露結束，“專業(yè)基金買手”公募FOF（基金中基金）的持有基金情況和資產配置思路也隨之浮出水面。

　　整體來看，超九成公募FOF在今年第二季度實現(xiàn)了凈值增長，在多元化配置思路的基礎上，不同基金管理人對產品的配置側重有所不同。展望未來，多位基金管理人更關注權益市場的結構性機會。

　　產品配置側重不同

　　公募FOF是指將80%以上的基金資產投資于公募基金的基金，是市場上的“專業(yè)基金買手”。從績優(yōu)公募FOF二季度運作情況來看，不同基金管理人的投資思路不同，對基金產品的配置也各有側重。

　　鵬華易選積極3個月持有期混合（FOF）A份額和C份額在今年二季度分別實現(xiàn)了6.95%、6.85%的凈值增長率。其基金經(jīng)理鄭科在基金二季報中分享了其運作思路，該基金抓住權益投資的結構性主線，超配新質生產力（新消費、新科技、新制造、新周期），低配地產鏈，并通過黃金和原油進行對沖，取得一定超額收益和交易回報。

　　截至今年二季度末，鵬華易選積極3個月持有期混合（FOF）配置權重較大的基金中，出現(xiàn)了多只主動權益類基金，包括博時智選量化多因子股票C、廣發(fā)多因子混合、國金量化多因子C等。

　　創(chuàng)金合信榮和積極養(yǎng)老目標五年持有期混合發(fā)起（FOF）在今年二季度實現(xiàn)了6.06%的凈值增長率。該基金配置權重較大的基金多為指數(shù)基金。從配置思路來看，相較于今年一季度，二季度該基金更多倉位集中在價值部分，同時價值部分主要集中在高股息資產上。截至今年二季度末，該基金配置了華夏中證港股通內地金融ETF、鵬華香港銀行指數(shù)A（LOF）、招商中證銀行AH價格優(yōu)選ETF等；成長部分，該基金從6月份開始增加了對恒生科技以及國內科技成長行業(yè)的配置，二季度末其配置權重較大的基金包括嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等。

　　交銀智選星光混合（FOF-LOF）A份額和C份額在今年二季度分別實現(xiàn)了5.73%、5.58%的凈值增長率。其基金經(jīng)理劉兵表示：“操作方面，二季度權益資產寬幅震蕩，產品仍維持高倉位，結構上小幅降低追求絕對收益思路管理的主動權益類基金，小幅增加科創(chuàng)成長基金，細分行業(yè)涉及計算機、港股創(chuàng)新藥、半導體、人工智能和港股互聯(lián)網(wǎng)等，風格上適當傾向中小盤?！苯刂两衲甓径饶?，該基金配置權重較大的基金包括平安醫(yī)療健康混合C、華商潤豐混合C、招商中證2000指數(shù)增強C等。

　　結構性機會受關注

　　在多資產策略框架下，部分基金管理人也在基金二季報中透露了對未來資本市場、投資機會以及產品管理等方面的思考。

　　同泰優(yōu)選配置3個月持有混合（FOF）基金經(jīng)理劉堅認為，未來資本市場有結構性投資機會。其中，股市的結構性機會或繼續(xù)圍繞新質生產力和低利率環(huán)境之下的紅利方向，債市的機會更多來自對貨幣環(huán)境的確定性，黃金經(jīng)歷巨震后仍具有配置價值?！霸谌虼蟛┺牡谋尘爸?，我們關注各大類資產并力爭通過均衡配置以獲得更高的風險收益比?！眲员硎?。

　　聚焦權益市場，劉兵認為，展望三季度，考慮到宏觀流動性較為充裕，A股下行風險或相對可控，同時伴隨內外部壓力逐步顯現(xiàn)下催化政策預期，可能會帶來一輪風險偏好回升帶來的機會。

　　在平安養(yǎng)老目標日期2050三年持有發(fā)起式（FOF）基金經(jīng)理高鶯看來，2025年整體震蕩上行，結構性機會多?！霸摶饳嘁娌糠謱⒗^續(xù)保持‘核心+衛(wèi)星’的風格配置模式。核心部分以價值成長型均衡基金為主，兼顧估值與成長的匹配度，衛(wèi)星部分重點關注紅利、困境反轉、科技等?！备啁L說。

　　國泰優(yōu)選領航一年持有期混合（FOF）曾輝表示，股市下半年的整體表現(xiàn)可能因國外美聯(lián)儲降息周期到來以及國內補庫存周期持續(xù)、反內卷等因素而好于上半年。從具體投資方向來看，該基金投資組合權益部分會關注新材料行業(yè)（如稀土）、創(chuàng)新藥方向、金銀等資源上游行業(yè)、金融地產產業(yè)鏈等。

（文章來源：證券日報）

(原標題：公募FOF選基策略揭曉 多元資產框架下動態(tài)配置)

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