長(zhǎng)城基金陶曙斌：自由現(xiàn)金流資產(chǎn)具有不錯(cuò)的配置價(jià)值

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者何漪）近年來(lái)，全球資本市場(chǎng)不確定性升溫，資金更傾向于尋找相對(duì)穩(wěn)健且有潛力的替代標(biāo)的，自由現(xiàn)金流資產(chǎn)逐步進(jìn)入投資者視野。

　　“自由現(xiàn)金流資產(chǎn)展現(xiàn)出不錯(cuò)的配置價(jià)值?！遍L(zhǎng)城國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理陶曙斌表示，自由現(xiàn)金流資產(chǎn)兼具防御價(jià)值與成長(zhǎng)潛力特征。自由現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)具備較高分紅潛力，有望穿越市場(chǎng)周期；同時(shí)，充裕的自由現(xiàn)金流能為企業(yè)技術(shù)升級(jí)、行業(yè)整合提供“彈藥”，在復(fù)蘇周期中或更有彈性。

　　在陶曙斌看來(lái)，自由現(xiàn)金流是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)之一，指企業(yè)在不影響自身生存與發(fā)展的前提下，可供分配給股東（或債權(quán)人）的最大現(xiàn)金額，是企業(yè)真正能夠自由支配的“閑錢”。同時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)分紅的重要前提之一，即是擁有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流?！白杂涩F(xiàn)金流可視為企業(yè)的潛在分紅能力，紅利則是這種能力兌現(xiàn)后給予股東的實(shí)際回報(bào)?！碧帐锉笳f(shuō)。

　　陶曙斌談到，一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定自由現(xiàn)金流的企業(yè)具備三大特征：一是盈利質(zhì)量真實(shí)可靠；二是分紅能力具備可持續(xù)性，三是創(chuàng)新投入有堅(jiān)實(shí)保障。“在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的階段，這類資產(chǎn)具備較強(qiáng)的韌性；在市場(chǎng)回暖階段，這類資產(chǎn)有望通過(guò)技術(shù)升級(jí)或行業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。”

　　從配置角度看，陶曙斌認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，科技資產(chǎn)彈性空間大且波動(dòng)明顯，構(gòu)建“科技成長(zhǎng)+自由現(xiàn)金流資產(chǎn)”投資組合，能在市場(chǎng)回暖時(shí)把握成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并在波動(dòng)市場(chǎng)中平滑風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”。

　　相較于主流紅利指數(shù)，陶曙斌表示，國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)成份股所覆蓋的行業(yè)相對(duì)均衡分散，包括家用電器、汽車、有色金屬、石油石化、電力設(shè)備等多個(gè)行業(yè)。“國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)行業(yè)分布相對(duì)均衡，恰似一個(gè)‘啞鈴’，既有穩(wěn)健的高股息資產(chǎn)，也有潛力的成長(zhǎng)性資產(chǎn)，可以避免對(duì)特定行業(yè)、板塊形成過(guò)度依賴，從而更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)周期波動(dòng)?！?/p>

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)自2012年12月31日基日以來(lái)累計(jì)上漲368.76%，并在2019-2024年期間，每年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)健性；國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)PE（TTM）為11.98倍，處于近10年較低分位。

　　展望后市，陶曙斌認(rèn)為，以國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)為代表的自由現(xiàn)金流資產(chǎn)具有不錯(cuò)的配置價(jià)值，有望成為穿越周期波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值的重要工具之一。

　　“低利率周期背景下，具備潛在分紅能力的自由現(xiàn)金流資產(chǎn)有望替代高息資產(chǎn)，成為不錯(cuò)的投資品種之一；同時(shí)，隨著中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，險(xiǎn)資等耐心資本基于穩(wěn)健投資需求，較傾向于布局底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、分紅回報(bào)可持續(xù)、ROE表現(xiàn)穩(wěn)定的權(quán)益標(biāo)的，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)配置自由現(xiàn)金流資產(chǎn)的需求?！碧帐锉蟊硎?。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：長(zhǎng)城基金陶曙斌：自由現(xiàn)金流資產(chǎn)具有不錯(cuò)的配置價(jià)值)

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