養(yǎng)老基金Y份額業(yè)績(jī)規(guī)模雙升 年內(nèi)最高回報(bào)超18%

　　伴隨A股市場(chǎng)年內(nèi)震蕩回暖，個(gè)人養(yǎng)老金基金迎來業(yè)績(jī)與規(guī)模的雙向提振，但內(nèi)部分化格局依然顯著。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，剔除新成立產(chǎn)品后，284只有數(shù)據(jù)的養(yǎng)老基金Y份額年內(nèi)“全員飄紅”，平均回報(bào)率達(dá)5.05%。其中，近九成產(chǎn)品自成立以來累計(jì)收益為正，總回報(bào)最高達(dá)到27.65%，但超半數(shù)仍未跑贏同期基準(zhǔn)。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)回暖帶來積極變化。截至二季度末，納入名錄的個(gè)人養(yǎng)老金基金增至297只，Y份額總規(guī)模增至124.09億元，較去年底增長(zhǎng)35.72%。但“小微化”壓力突出，二季度末平均規(guī)模僅4351.04萬元，超半數(shù)產(chǎn)品規(guī)模低于1000萬元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，個(gè)人養(yǎng)老金基金在業(yè)績(jī)持續(xù)性和規(guī)模穩(wěn)定性方面仍面臨挑戰(zhàn)，但建議盡量從長(zhǎng)期的視角來審視投資結(jié)果，淡化短期的市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)于具體Y份額的選擇，不要僅僅從短期收益率的角度出發(fā)，要盡量從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、超額收益率、跟蹤誤差等指標(biāo)考察，從而選擇出合適的產(chǎn)品。

　　個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)普升

　　今年以來，A股市場(chǎng)在震蕩中回暖。7月21日，大盤高開延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，上證指數(shù)在實(shí)現(xiàn)四連陽的同時(shí)創(chuàng)下年內(nèi)新高。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)、滬深300年內(nèi)分別上漲6.21%、3.83%，滬深兩市全天成交額1.7萬億元。

　　市場(chǎng)的回暖也讓個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，剔除今年成立的產(chǎn)品外，284只已有數(shù)據(jù)的養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品今年以來“全員飄紅”，年內(nèi)平均回報(bào)率為5.05%。

　　從具體產(chǎn)品表現(xiàn)來看，有13只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)超過10%。頭部產(chǎn)品表現(xiàn)尤為亮眼，工銀養(yǎng)老2050Y以18.42%的年內(nèi)回報(bào)暫居榜首；嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年Y、嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年Y、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2055五年持有Y、工銀養(yǎng)老2045Y等FOF產(chǎn)品緊隨其后，收益率均突破11%。

　　此外，去年12月納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄的指數(shù)基金中，也有不少產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。如國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)Y、興全中證800六個(gè)月持有指數(shù)增強(qiáng)Y、申萬菱信中證500優(yōu)選增強(qiáng)Y等產(chǎn)品同期業(yè)績(jī)均躋身前十。

　　不過，養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化明顯。年內(nèi)收益率在1%以內(nèi)的有4只，其中，業(yè)績(jī)暫時(shí)墊底的是海富通養(yǎng)老目標(biāo)2035三年持有Y，年初至今的累計(jì)回報(bào)為0.65%。至此，年內(nèi)業(yè)績(jī)首尾差距已接近18個(gè)百分點(diǎn)。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來看，在市場(chǎng)反彈助力下，大部分養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品也收復(fù)了前期業(yè)績(jī)失地。截至7月18日，在上述2025年以前成立的284只基金中，近九成產(chǎn)品成立以來累計(jì)收益為正。

　　其中，總回報(bào)最高的是去年8月成立的廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有Y，為27.65%；緊隨其后的南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2055五年持有Y，自去年2月成立以來的累計(jì)回報(bào)為21.59%。而累計(jì)跌幅超過10%的3只產(chǎn)品均成立于2022年11月，分別為華夏養(yǎng)老2045三年Y、華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y、民生加銀康泰養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有Y。

　　從與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比來看，養(yǎng)老基金Y份額的超額收益能力呈現(xiàn)分化。自成立以來跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的產(chǎn)品有126只，占比不到一半（44.37%），值得注意的是，首批納入產(chǎn)品供給的85只權(quán)益類指數(shù)基金均在其中。

　　另一邊，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10個(gè)百分點(diǎn)的產(chǎn)品有29只，近九成為2022年11月成立的首批FOF類產(chǎn)品，如華夏養(yǎng)老2045三年Y的總回報(bào)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過27個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)銀養(yǎng)老2045五年Y、銀華尊和養(yǎng)老2030三年持有Y等4只產(chǎn)品也跑輸基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)。

　　規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)但分化明顯

　　自2022年個(gè)人養(yǎng)老金基金政策落地以來，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品陣容進(jìn)一步擴(kuò)大，目前已形成以養(yǎng)老FOF、指數(shù)型基金為主的產(chǎn)品體系。最新個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄顯示，截至今年二季度末，納入名錄的個(gè)人養(yǎng)老金基金增至297只。

　　相較上一季度，此次共新增了9只產(chǎn)品，包括3只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF和6只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF。這些產(chǎn)品來自8家公募基金管理人，其中5家為首次有產(chǎn)品被納入。如財(cái)通資管有2只產(chǎn)品新晉入圍，華泰證券資管、前海開源基金、東方基金和匯豐晉信基金各有1只產(chǎn)品入選。剩余3只則由易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、交銀施羅德基金貢獻(xiàn)。

　　至此，個(gè)人養(yǎng)老金基金的管理機(jī)構(gòu)已達(dá)62家，華夏基金以16.91億元（21只產(chǎn)品）的規(guī)模領(lǐng)跑，易方達(dá)基金則以25只產(chǎn)品（15.26億元）在數(shù)量居前。此外，興證全球基金、中歐基金、工銀瑞信基金的管理規(guī)模均超過10億元。

　　在市場(chǎng)回暖與政策推動(dòng)下，多只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額的規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額總規(guī)模達(dá)到124.09億元，較去年底增加了35.72%。

　　相較而言，除了建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、國(guó)投瑞銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y等5只產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品均有不同程度的規(guī)模增長(zhǎng)。其中，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y增長(zhǎng)顯著，前兩個(gè)季度分別增加約7691.34萬元和6476.10萬元，上半年合計(jì)增加近1.42億元。

　　然而，即使數(shù)量和規(guī)模均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，養(yǎng)老基金Y份額的規(guī)模壓力始終如影隨形。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年二季度末，養(yǎng)老基金Y份額的平均規(guī)模仍為4351.04萬元。其中最新規(guī)模低于1000萬元的產(chǎn)品有157只，占比超過一半，甚至有56只產(chǎn)品的基金規(guī)模不足百萬元。

　　針對(duì)養(yǎng)老金投資特性，基金管理人普遍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制。一位中大型養(yǎng)老基金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，他們管理的Y份額均為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)序列（恒定資產(chǎn)配置比例），即各基金品種的權(quán)益和固定收益的倉(cāng)位圍繞在中樞附近，根據(jù)股債的性價(jià)比進(jìn)行比較，并依此小幅度進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。

　　“這樣有助于保持各賬戶的風(fēng)險(xiǎn)收益特征持續(xù)穩(wěn)定，方便投資者根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好或資金的性質(zhì)進(jìn)行產(chǎn)品匹配。”他進(jìn)一步表示，在投資管理過程中持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，從實(shí)際的運(yùn)作結(jié)果來看，始終保持與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較低的跟蹤誤差。

　　上述養(yǎng)老基金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，大部分養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額穿透來看主要以A股股票和國(guó)內(nèi)的債券投資為主，所以對(duì)于很多初涉基金投資的投資者而言，此前幾年的市場(chǎng)波動(dòng)有點(diǎn)大，尤其是權(quán)益部分出現(xiàn)了較大幅度的下跌，可能會(huì)影響到部分投資者的持有信心和再投資的動(dòng)力。但長(zhǎng)期來看，以FOF形式運(yùn)作的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額，具備有競(jìng)爭(zhēng)力的投資收益率和風(fēng)險(xiǎn)分散的長(zhǎng)期效果。

　　上海一位養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理則從投資者需求角度補(bǔ)充：“養(yǎng)老金投資者對(duì)回撤高度敏感，因此波動(dòng)控制是首要目的，在操作上則將波動(dòng)率控制以及凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)作為目標(biāo)。”

　　“在整個(gè)運(yùn)作期間，團(tuán)隊(duì)會(huì)嚴(yán)格控制權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位比例，僅在凈值的安全墊上升后才適度提升權(quán)益?zhèn)}位，盡可能使凈值不跌破面值?！痹摶鸾?jīng)理也強(qiáng)調(diào)，沒有任何策略能適應(yīng)所有的市場(chǎng)環(huán)境，尤其當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生巨大變化時(shí)，但會(huì)盡可能地運(yùn)用各類投資品種，為投資者提供更好的獲得感。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：養(yǎng)老基金Y份額業(yè)績(jī)規(guī)模雙升，年內(nèi)最高回報(bào)超18%)

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