大基建爆發(fā) 建材ETF大漲10% 換手率550% 基金經(jīng)理火速解讀

　　整整一個(gè)周末，超級(jí)水電工程成為投資領(lǐng)域的高頻詞。

　　果不其然，7月21日一開(kāi)盤(pán)，A股、港股資金涌向了相關(guān)概念，西藏、基建、鋼鐵、水泥，甚至央企板塊均有異動(dòng)。截至收盤(pán)，A股滬指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙創(chuàng)年內(nèi)新高，滬深兩市全天成交額1.7萬(wàn)億。從板塊來(lái)看，大基建股集體爆發(fā)，水泥、建材等方向領(lǐng)漲，海螺水泥等多股漲停。

　　人氣更旺的港股反應(yīng)也更為直接，西藏水資源僅憑名稱(chēng)關(guān)聯(lián)開(kāi)盤(pán)即漲55%。

　　建材ETF罕見(jiàn)大漲10%，換手率近550%

　　7月21日，基建ETF、建材ETF、工程機(jī)械ETF等相關(guān)板塊開(kāi)盤(pán)即大漲，截至收盤(pán)，3只建材ETF領(lǐng)漲全市場(chǎng)，富國(guó)建材ETF罕見(jiàn)漲幅超10.05%，國(guó)泰、易方達(dá)旗下建材ETF漲幅也接近10%。

　　與此同時(shí)，華夏、國(guó)泰、銀華、廣發(fā)等旗下的基建ETF漲幅超5%，另有易方達(dá)一帶一路ETF、廣發(fā)工程機(jī)械ETF、大成工程機(jī)械ETF、博時(shí)央企現(xiàn)代能源ETF等場(chǎng)內(nèi)基金大漲。

　　多數(shù)大漲ETF在場(chǎng)內(nèi)都呈現(xiàn)了溢價(jià)狀態(tài)，這也意味著買(mǎi)盤(pán)洶涌，這些ETF因規(guī)模較小，在市場(chǎng)交投火熱背景下，換手率被顯著推高，以富國(guó)建材ETF為例，這只ETF最新規(guī)模不足5000萬(wàn)元，資金涌入，全天換手率高達(dá)546.51%。

　　此外，大成工程機(jī)械ETF、國(guó)泰基建ETF、華夏基建50ETF以及易方達(dá)建材ETF的換手率也均超130%。

　　基金經(jīng)理解讀：基建大漲背后是萬(wàn)億級(jí)工程、“反內(nèi)卷”等多重驅(qū)動(dòng)

　　值得注意的是，超級(jí)水電工程早在2024年底已經(jīng)獲得政府核準(zhǔn)，為何在開(kāi)工后才受到資金的如此關(guān)注？基金經(jīng)理解讀，背后驅(qū)動(dòng)因素有三：

　　一是核心驅(qū)動(dòng)在于萬(wàn)億級(jí)水電工程啟動(dòng)，金額巨大，基建投資進(jìn)入新周期。廣發(fā)基金霍華明表示，超級(jí)水電工程開(kāi)工，標(biāo)志著國(guó)家能源戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。該水電工程建成后發(fā)電量相當(dāng)于三峽工程的3倍，有望全面激活工程建設(shè)、高端裝備、電力輸送等產(chǎn)業(yè)鏈需求。

　　另?yè)?jù)券商測(cè)算顯示：1.2萬(wàn)億總投資，其中至少15%以上是建設(shè)裝備的投資，對(duì)應(yīng)1800億以上的工程機(jī)械需求，超過(guò)“三一重工+徐工機(jī)械+中聯(lián)重科+柳工”4大主機(jī)廠2024年國(guó)內(nèi)總收入。此外，中大噸位設(shè)備盈利彈性也好，假設(shè)超級(jí)水電工程的設(shè)備是10%凈利率，對(duì)應(yīng)180億以上利潤(rùn)空間，同樣超過(guò)四大主機(jī)廠在2024年的合計(jì)利潤(rùn)。

　　二是“反內(nèi)卷”有利于改善行業(yè)供需格局。國(guó)泰基金表示，政策層面持續(xù)推進(jìn)“反內(nèi)卷”措施，通過(guò)限制低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，改善行業(yè)供需格局。隨著超級(jí)水電工程啟動(dòng)，建材行業(yè)面臨較大的需求增長(zhǎng)預(yù)期。特別是水泥、玻璃等運(yùn)輸成本較高的產(chǎn)品，本地化供應(yīng)趨勢(shì)明顯，龍頭企業(yè)有望從中受益。

　　近期，中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議發(fā)聲“反內(nèi)卷”，公開(kāi)報(bào)道顯示，光伏、水泥、鋼鐵行業(yè)已迅速開(kāi)展減產(chǎn)工作：早在7月初，33家建筑類(lèi)企業(yè)聯(lián)合發(fā)出建筑行業(yè)“反內(nèi)卷”倡議書(shū)；中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見(jiàn)》；國(guó)內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)宣布自7月起集體減產(chǎn)30%；部分鋼廠近期已收到減排限產(chǎn)通知?！胺磧?nèi)卷”正在形成一條新的投資主線。

　　三是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好度明顯提升。滬指連創(chuàng)年內(nèi)新高，港股恒指突破25000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2022年2月以來(lái)新高，躁動(dòng)的市場(chǎng)行情之下，有熱點(diǎn)，資金自然蜂擁而至。

　　財(cái)政加碼有望支撐基建韌性

　　“反內(nèi)卷”壓制供給，萬(wàn)億級(jí)投資刺激需求，在ETF大漲10%之后，基建相關(guān)行情能否持續(xù)？相關(guān)行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)也是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。

　　霍華明指出，從政策與資金面看，財(cái)政加碼支撐基建韌性。首先，財(cái)政發(fā)力超預(yù)期，2025年新增政府債務(wù)規(guī)模達(dá)11.86萬(wàn)億元；超長(zhǎng)期特別國(guó)債全年1.3萬(wàn)億元，目前已落地5550億元；專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度達(dá)49.1%。

　　其次，當(dāng)前A股投資結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，傳統(tǒng)基建中水利投資增速亮眼，新基建領(lǐng)域如AI算力、低空經(jīng)濟(jì)等增速高達(dá)16.2%，形成“傳統(tǒng)+新興”雙輪驅(qū)動(dòng)，這與以往的市場(chǎng)已有所不同。

　　第三，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠的出海能力在加強(qiáng)，國(guó)際工程擴(kuò)容?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0712">一帶一路”深化推動(dòng)海外訂單高增，東南亞、中東市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)極，頭部企業(yè)海外業(yè)務(wù)增速顯著高于國(guó)內(nèi)。

　　國(guó)泰基金也表示，展望下半年，隨專(zhuān)項(xiàng)債逐步落實(shí)到項(xiàng)目，《中央城市工作會(huì)議》部署方向的相關(guān)政策逐漸落地，預(yù)計(jì)增量的財(cái)政政策支持、融資端的改善對(duì)投資端和實(shí)物量的效果將逐漸顯現(xiàn)；同時(shí)擴(kuò)內(nèi)需預(yù)期增強(qiáng)，基建投資和重點(diǎn)區(qū)域建設(shè)有望政策加碼。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：大基建爆發(fā)，建材ETF大漲10%，換手率550%，基金經(jīng)理火速解讀)

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