南方基金熊瀟雅——AI賦能消費(fèi) 必將超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的深度改造

　　憑借對(duì)消費(fèi)創(chuàng)新與科技變革的敏銳洞察，南方香港優(yōu)選基金經(jīng)理熊瀟雅年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。

　　這位從研究員成長(zhǎng)為明星基金經(jīng)理的投資人，在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)中構(gòu)建起獨(dú)特的“能力圈”投資理念——聚焦企業(yè)真實(shí)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，嚴(yán)守新興賽道研究邊界。她對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，盡管消費(fèi)行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但AI對(duì)消費(fèi)的重塑將遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的深度改造。

　　關(guān)注現(xiàn)金流創(chuàng)造能力

　　熊瀟雅兼具A股與H股市場(chǎng)研究經(jīng)驗(yàn)，投資理念將深度基本面分析與長(zhǎng)期價(jià)值挖掘相結(jié)合，并強(qiáng)化多維度風(fēng)險(xiǎn)管控。截至2025年7月20日，其管理的南方香港優(yōu)選基金年內(nèi)收益率達(dá)42.33%，近三年收益率達(dá)57.89%，展現(xiàn)出均衡的投資管理能力。

　　投資的核心在于精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。熊瀟雅向證券時(shí)報(bào)記者表示，其投資體系聚焦企業(yè)現(xiàn)金流生成能力，以盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性與收益率水平作為買(mǎi)賣(mài)決策的核心依據(jù)。針對(duì)消費(fèi)與互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)，她特別指出，企業(yè)成長(zhǎng)邏輯的演變往往催生估值與盈利的“戴維斯雙擊”，但需在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)保持審慎，在市場(chǎng)低迷時(shí)堅(jiān)持理性判斷成長(zhǎng)邏輯。

　　在選股標(biāo)準(zhǔn)上，她采取差異化策略：成熟企業(yè)側(cè)重現(xiàn)金流的穩(wěn)定性驗(yàn)證，成長(zhǎng)型企業(yè)則更關(guān)注技術(shù)壁壘與未來(lái)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率的動(dòng)態(tài)平衡。

　　熊瀟雅認(rèn)為，現(xiàn)金流指標(biāo)的關(guān)注權(quán)重需結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段動(dòng)態(tài)調(diào)整：新興行業(yè)或成長(zhǎng)期企業(yè)的現(xiàn)金流權(quán)重相對(duì)弱化，核心聚焦未來(lái)現(xiàn)金流的成長(zhǎng)潛力；相較之下，業(yè)務(wù)模式成熟的行業(yè)或公司通常具備更穩(wěn)定的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，但部分具備強(qiáng)商業(yè)模式護(hù)城河的成長(zhǎng)型企業(yè)，其現(xiàn)金流質(zhì)量更受關(guān)注——重點(diǎn)考察資金使用效率及能否支撐可持續(xù)增長(zhǎng)，通過(guò)動(dòng)態(tài)權(quán)衡當(dāng)下盈利與長(zhǎng)期造血能力構(gòu)建組合安全邊際。

　　“無(wú)論現(xiàn)金流指標(biāo)情況如何，合理的買(mǎi)入價(jià)格是關(guān)鍵。”熊瀟雅指出，業(yè)績(jī)確定性是選股核心，公募重倉(cāng)股往往通過(guò)深度研究錨定高可信收益空間，以合適的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)秀的公司，往往好于以低價(jià)買(mǎi)入平庸的公司。

　　核心倉(cāng)位不脫離能力圈

　　面對(duì)市場(chǎng)估值抬升與熱點(diǎn)輪動(dòng)加速，熊瀟雅強(qiáng)調(diào)投資需嚴(yán)守能力圈邊界?；鸾?jīng)理應(yīng)在深度研究的認(rèn)知邊界內(nèi)篩選投資標(biāo)的，避免盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　證券時(shí)報(bào)記者觀察到，熊瀟雅的重倉(cāng)股布局橫跨潮玩、美妝、互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等新興賽道，并適度配置快遞、芯片等順周期資產(chǎn)，多元配置策略有效分散風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，其基金對(duì)醫(yī)藥板塊保持戰(zhàn)略性低配（約2%），在控制風(fēng)險(xiǎn)敞口的同時(shí)保留未來(lái)的布局彈性。

　　熊瀟雅分析指出，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)正經(jīng)歷質(zhì)變：在研管線規(guī)模躍居全球首位，臨床試驗(yàn)數(shù)量實(shí)現(xiàn)從大幅落后到全面反超的跨越；更關(guān)鍵的是，本土藥企正從仿制轉(zhuǎn)向源頭創(chuàng)新——FIC藥物數(shù)量從2015年僅9款激增至2024年的120款，全球份額突破30%。

　　盡管行業(yè)前景廣闊，南方香港優(yōu)選基金對(duì)醫(yī)藥板塊仍保持審慎，當(dāng)前配置比例僅約2%。這種“克制布局”體現(xiàn)了其對(duì)能力圈的堅(jiān)守：在認(rèn)可長(zhǎng)期價(jià)值的同時(shí)，選擇以理性態(tài)度應(yīng)對(duì)高專業(yè)門(mén)檻的創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　“雖然創(chuàng)新藥的行業(yè)故事很好，但是落實(shí)到投資端需要謹(jǐn)慎，醫(yī)藥投資需要一定的專業(yè)知識(shí)和研究背景。”熊瀟雅表示，無(wú)論是藥物靶點(diǎn)選擇，還是分子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和生成，再到成藥與臨床，創(chuàng)新藥研發(fā)的每個(gè)環(huán)節(jié)都有失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

　　看好兩大主線深度融合

　　熊瀟雅認(rèn)為，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要集中在消費(fèi)與人工智能兩條主線。

　　“盡管2022年至2023年經(jīng)濟(jì)承壓，消費(fèi)行業(yè)仍展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，且未來(lái)此類機(jī)會(huì)或?qū)⒊掷m(xù)增多。尤其是在新消費(fèi)領(lǐng)域，許多傳統(tǒng)的消費(fèi)品公司在設(shè)計(jì)端、產(chǎn)品形式、渠道與供應(yīng)鏈端以及數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等鏈條上，進(jìn)行深度的創(chuàng)新與顛覆，從而帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！毙転t雅分析。

　　她認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)仍存在顯著的結(jié)構(gòu)性升級(jí)機(jī)遇，具體表現(xiàn)為：以消費(fèi)者需求為原點(diǎn)重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，通過(guò)場(chǎng)景創(chuàng)新激活潛在需求，以及推動(dòng)產(chǎn)品全生命周期價(jià)值提升。尤其在智能家居、新能源汽車等領(lǐng)域，新興企業(yè)通過(guò)智能化、個(gè)性化創(chuàng)新重構(gòu)消費(fèi)體驗(yàn)，形成差異化的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　AI（人工智能）是熊瀟雅未來(lái)看好的另一條主線。她指出，盡管消費(fèi)復(fù)蘇需依賴收入預(yù)期改善與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重支撐，但AI和科技行業(yè)的發(fā)展會(huì)帶來(lái)更多希望，新技術(shù)也將賦能到消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)上?！拔蚁嘈臕I對(duì)消費(fèi)行業(yè)的重塑，一定會(huì)超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)消費(fèi)的深度改造?！毙転t雅說(shuō)，隨著大模型端到端（End-to-End）的發(fā)展，未來(lái)存在大量的投資機(jī)會(huì)，比如替代傳統(tǒng)客服、使用數(shù)據(jù)分析模型帶來(lái)更加精準(zhǔn)的廣告投放等，部分消費(fèi)品公司創(chuàng)新性地通過(guò)AI來(lái)獲取收入，這一切都使得未來(lái)新興投資機(jī)會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：南方基金熊瀟雅—— AI賦能消費(fèi) 必將超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的深度改造)

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