債市漲跌互現(xiàn)，利率債長端陷窄幅震蕩，后續(xù)短期行情或趨“雞肋”|機構要評

　　上海國利貨幣經(jīng)紀：債市漲跌互現(xiàn)，成交量維穩(wěn)

　　今日債市漲跌互現(xiàn)，成交量維穩(wěn)。國債期貨10Y主力合約低開后窄幅震蕩，最終全天收跌0.08 %，振幅0.083%。國債方面：1年國債250001成交在1.3275-1.33；3年國債250005成交在1.3975-1.41；5年國債250003成交在1.5025-1. 5125；7年國債250007成交在1.5975 -1.605；10年國債250004成交在1.683-1.689；30年國債2400006成交在1.902-1.91。

　　公開市場方面：央行今日開展1875億元7天期逆回購操作，因今日有847億元7天期逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放1028億元。

　　金信基金固收：利率債長端陷窄幅震蕩，后續(xù)短期行情或趨“雞肋”【偏空頭】

　　近期利率債長端承壓，窄幅震蕩。我們認為核心驅(qū)動因素包括三點：一是，資金寬松與政策預期博弈，央行本周累計凈投放1.4萬億流動性，但市場對下旬政治局會議的政策增量存疑，部分機構提前避險，壓制長端表現(xiàn)。二是，權益市場分流資金，A股權重股上漲，上證指數(shù)高開，直接分流債市資金，加劇利率債拋壓。三是，海外利率環(huán)境施壓，美聯(lián)儲理事庫格勒表態(tài)“短期內(nèi)不應降息”，10年期美債收益率反彈至4.34%附近，市場擔憂“股債匯三殺”風險外溢，間接制約國內(nèi)利率下行空間。

　　展望后市，預計低波震蕩延續(xù)，短期行情趨“雞肋”。10年期國債收益率在1.66%附近已橫盤一周，稅期后若無新催化，窄幅震蕩或延續(xù)至政治局會議前。同時也應該密切關注政策信號，7月下旬政治局會議對財政、貨幣政策的表述可能打破僵局，同時，財政部擬于7月24日發(fā)行3150億元國債，應關注市場承接能力。當然，若DR001回落至1.4%以下，中短端利率或進一步下行，曲線陡峭化有可能進一步加深。

　　浙商銀行FICC：債市走勢糾結，資金正尋收益“高地”【偏中性】

　　近期，股債在短時間上仍然有蹺蹺板效應，但拉長時間看兩者出現(xiàn)持續(xù)分叉走勢的可能性不高。主要還是在債券收益率低位持續(xù)徘徊的情況下，部分資金在尋找相對高回報資產(chǎn)，但也并未完全轉(zhuǎn)向相對高風險資產(chǎn)。因而近期呈現(xiàn)出債市增量資金可能有所不足，上漲動力一般的局面。權益市場雖然相對債市還有吸引力，但也并未對債市形成大規(guī)模的抽水效應。后續(xù)有可能繼續(xù)呈現(xiàn)權益相對低波動溫和上漲和債市繼續(xù)震蕩的格局。短期內(nèi)我們繼續(xù)認為債市勝率較高，但賠率仍然一般，趨勢不明朗的情況下機構對“卷”價差的精細度會越來越高，短線行情往往呈現(xiàn)來也匆匆去也匆匆的特征。

　　國盛固收：中短債利率修復基本到位，后續(xù)或恢復正常走勢【偏多頭】

　　國盛固收在研報中指出，年初以來，中短債利率表現(xiàn)持續(xù)偏弱。雖然一季度債市顯著調(diào)整之后，3月中下旬到目前，大部分利率都已經(jīng)再度回落，但中短利率修復幅度相對偏低。時間拉長，可以看到今年中短利率債相對偏弱的表現(xiàn)，實際上是去年以來中短利率債相對偏強的修復。去年中短利率相對偏強的表現(xiàn)更多是由于央行對長端利率風險的提示以及購買國債所致。目前來看，中短利率債相對利差基本上修復到去年上半年水平附近，相對來看基本修復到位。因此后續(xù)中短利率債或?qū)⒒謴驼Ｗ邉荨睦罱嵌葋砜?，中短債或不會繼續(xù)相對偏弱，至少會跟隨市場大勢。另一方面，如果央行開啟國債買賣，依然對短債有至關重要的影響。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：債市漲跌互現(xiàn)，利率債長端陷窄幅震蕩，后續(xù)短期行情或趨“雞肋”|機構要評)

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