規(guī)避“單押” 基金多元化投資也能獲取高收益

　　在當前的公募行業(yè)，基金能夠保持自己產品的特色，又能實現(xiàn)不錯業(yè)績的基金經理，幾乎也是一種“稀缺品”。

　　在全市場主題賽道盛行的背景下，簡單粗暴的賽道化持倉偶爾能夠在基金排名上占據優(yōu)勢，但也有不少基金經理憑借對風險和業(yè)績的均衡考慮，保留自己所管產品的風格特色，進行適合自己投資風格和產品特色的多元化投資，取得了不俗的投資業(yè)績。

　　堅守多元均衡策略

　　也能實現(xiàn)好收益

　　Wind數據顯示，截至7月16日，今年以來全市場業(yè)績最好的基金已實現(xiàn)收益翻倍，在收益率超30%的產品中，不少基金產品均有業(yè)績貢獻來源單一的特征，即這些基金的核心倉位大部分指向一兩個熱門賽道，前十大重倉股采取賽道化選股，這是許多基金經理獲取高收益和高業(yè)績排名的關鍵。但隨之而來的是，這些排名居前的賽道型基金持倉股票同質化問題凸顯，也導致這些產品缺乏明顯的個性化特色。

　　然而，也有一些基金經理在激烈競爭的情況下，盡可能地保留與完善自己的個性化投資，逐步將所管基金打造成具有獨家特色的產品。證券時報記者注意到，包括廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)成長領航基金、諾安基金旗下諾安多策略基金、南方基金旗下南方港股創(chuàng)新視野基金、申萬菱信基金旗下的申萬菱信樂融基金、安信基金旗下安信洞見成長基金等一批產品，截至目前的年內收益率分別約為75%、45%、36%、49%、49%，這些業(yè)績不俗又同時具備個性化的投資產品，在某種程度上已成為當前高收益基金中的“稀缺品”，這種稀罕體現(xiàn)在它們并未采取單押熱門賽道的策略，在基金業(yè)績貢獻來源上更加強調多元化、多視野的選股。

　　上述在重倉股中采取平衡配置的基金經理，大部分是經歷過多輪牛熊轉換、擁有10年以上投資經驗的基金老將，他們很多也是相關基金公司的投研負責人。例如，管理安信洞見成長的基金經理陳鵬，同時也是安信基金研究部總經理，他自2007年首次擔任基金經理以來，至今已有超過16年投資經驗，盡管他也曾擔任過醫(yī)療主題基金產品的基金經理，但并未因此在安信洞見成長基金這只產品上大量買入熱門醫(yī)藥股，顯示出陳鵬對產品風格多元平衡的堅守。

　　精選多行業(yè)優(yōu)質個股

　　避免業(yè)績來源單一

　　事實上，在主題投資盛行的2025年上半年，多元化選股的平衡策略意味著基金經理在主動“吃苦”，因為采取平衡風格需要在不同行業(yè)，甚至冷門行業(yè)挖掘優(yōu)質標的，想要獲得好收益，需要耗費更多的研究精力。

　　例如，諾安基金國際業(yè)務部總經理、明星基金經理孔憲政管理的諾安多策略基金，在獲取年內45%的收益背后，是在許多細微行業(yè)進行深耕，在農業(yè)、醫(yī)藥、化工、機械、服裝等多個賽道進行了平衡布局。

　　不僅是行業(yè)多元化，孔憲政甚至在倉位上也實現(xiàn)了多元覆蓋。截至2025年3月末，諾安多策略基金已連續(xù)四個季度沒有“實質性”重倉股，因為第一大股票持倉比例很小。例如，諾安多策略基金的第一大股票為一只環(huán)保設備股，倉位占比僅有0.58%，前十大股票合計倉位還不足6%。

　　吳遠怡也是多元覆蓋的優(yōu)秀“選手”，他管理的廣發(fā)成長領航基金今年以來收益率接近75%，這份優(yōu)秀的業(yè)績也同樣建立在多元化持倉的基礎上，他并未押注熱門的創(chuàng)新藥賽道，而是在環(huán)保、軍工、汽車電子、互聯(lián)網等領域進行廣泛布局，使廣發(fā)成長領航基金實現(xiàn)了多元化、多角度的業(yè)績貢獻，規(guī)避了業(yè)績來源單一化帶來的風險。

　　擔任申萬菱信基金研究部負責人的付娟也強調持倉的多元平衡，她管理的申萬菱信樂融基金年內收益約為49%。截至2025年3月末，她的重倉股涵蓋寵物食品、商貿連鎖、旅游、影視、黃金珠寶等多個細分領域，該基金產品還有約4%的倉位部署在水利與公共設施這樣的冷門行業(yè)，同時這只基金還持有約25%的港股倉位，使得該基金在業(yè)績彈性和安全性上能夠攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　脫離賽道路徑依賴

　　才能適應風格轉換

　　拒絕“單押”熱門賽道對基金經理究竟有多重要？那些經歷過牛熊轉換的基金經理深有體會。

　　“‘單押’很容易賺到高收益，但是也可能虧得很快，我在2016年上半年配置了40多個百分點的稀土產業(yè)鏈，后面損失很大，2023年二季度重倉配置軍工賽道，經歷了大賺到巨虧，最大回撤接近70%，最后被迫止損?！比A南一位紅利主題基金經理日前接受證券時報記者采訪時強調，單押賽道對基金經理而言是火中取栗，只有投資心態(tài)逐漸成熟，才會明白基金管理的核心是控制產品的凈值回撤。

　　證券時報記者注意到，上述經歷過時間和實戰(zhàn)考驗的基金經理，已有超過20年的投研經驗，也正是因為早期采取賽道化布局的策略，對當時基金產品業(yè)績構成了較大的傷害，因此自2023年開始完全轉變持倉風格，更加強調選股與持倉的多元平衡，并從偏成長風格的選手蛻變?yōu)榧t利風格的選手，且以長期穩(wěn)定的復利作為其獲取業(yè)績的核心訴求。

　　南方基金一位管理滬港深主題基金的投研負責人同樣強調業(yè)績回撤對單一賽道基金的損害，由于此類產品在賽道化策略中嘗到高收益的甜頭，可能會形成策略上的路徑依賴，這種賽道化持倉一旦形成偏好，在市場風格或行業(yè)機會的切換后，往往難以適應多元化的復雜市場環(huán)境。

（文章來源：證券時報）

(原標題：規(guī)避“單押” 基金多元化投資也能獲取高收益)

(責任編輯：73)