次新基金業(yè)績“冰火兩重天” 德邦高端裝備成立4個月浮虧18%

　　今年以來，隨著A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，主動權(quán)益基金的業(yè)績逐步回暖，但業(yè)績分化依舊突出。

　　以次新基金為例，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，在今年內(nèi)成立且存續(xù)滿3個月的150只主動權(quán)益基金（不同份額分開計(jì)算）中，景順長城新興產(chǎn)業(yè)僅用3個多月時間就斬獲了超18%的回報(bào)率，而早半個月成立的德邦高端裝備已浮虧了近18%。

　　整體上，目前，八成次新基金自成立以來回報(bào)率為正；而成立后，凈值跌幅超過3%的次新基金占比約為9%。

　　受訪人士向記者指出，重倉行業(yè)、建倉時點(diǎn)都有可能影響次新基金當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)。歸根究底，不同基金經(jīng)理對宏觀形勢、微觀行業(yè)的理解存在差異，繼而導(dǎo)致主動權(quán)益基金的賺錢水平參差不齊。

　　分化

　　今年上半年，不少次新主動權(quán)益基金抓住了A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　其中，一些表現(xiàn)較好的次新基金（剔除C份額基金，下同），在成立5個月后，就賺取了超過35%的回報(bào)率，也有基金用3個多月的時間贏得了15%的回報(bào)率。

　　具體來看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月14日，景順長城醫(yī)療產(chǎn)業(yè)A、景順長城新興產(chǎn)業(yè)A、永贏銳見進(jìn)取A、恒生前海港股通價值A(chǔ)、華泰柏瑞紅利精選A、西部利得均衡優(yōu)選A自成立以來的回報(bào)率分別為37.51%、18.45%、16.94%、15.89%、15.69%、15.16%。

　　從成立時間看，除了華泰柏瑞紅利精選成立于2025年3月6日、景順長城新興產(chǎn)業(yè)成立于2025年4月1日，成立時間相對較晚，其他4只基金均成立于今年1月。

　　不過，也有部分成立3到4個月的次新基金，目前處于浮虧狀態(tài)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A、太平科技先鋒A、弘毅遠(yuǎn)方甄選A等次新基金自成立以來的凈值跌幅均超過3%。

　　其中，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A成立于2025年3月26日，后兩只基金分別成立于2025年4月1日、2月27日。

　　如果對比同一時期成立的次新基金，也能看到“天壤之別”。

　　以成立于3月下旬至4月初的基金為例，截至7月14日，泓德智選啟誠A自2025年3月18日成立以來的回報(bào)率為12.97%，廣發(fā)制造智選A自2025年3月12日成立以來的回報(bào)率為11.81%，景順長城新興產(chǎn)業(yè)A自2025年4月1日以來的回報(bào)率為18.45%；而德邦高端裝備A自2025年3月14日成立以來的回報(bào)率僅為-17.89%，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A自2025年3月26日成立以來的回報(bào)率為-5.31%。

　　對于次新基金的業(yè)績分化，格上基金研究員托合江分析道，今年以來，股票市場結(jié)構(gòu)分化，其中創(chuàng)新藥、科技創(chuàng)新領(lǐng)域漲幅亮眼，今年成立的次新主動權(quán)益基金如果重倉在相關(guān)領(lǐng)域，并且建倉在行情啟動之前，就能實(shí)現(xiàn)較高漲幅；但部分基金剛好建倉在高點(diǎn)，就有可能迎來大幅回調(diào)，例如，重倉機(jī)器人領(lǐng)域的德邦高端裝備，剛好建倉在短期高點(diǎn)。

　　另有市場人士指出，重倉行業(yè)、建倉時點(diǎn)都有可能影響次新基金當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)。歸根究底，不同基金經(jīng)理對宏觀形勢、微觀行業(yè)的理解存在差異，繼而導(dǎo)致基金的賺錢水平參差不齊。

　　多重挑戰(zhàn)

　　對于德邦高端裝備而言，除了踏錯板塊行情節(jié)奏外，重倉方向相對單一，也為其凈值大幅回撤埋下了隱患。

　　根據(jù)剛剛發(fā)布的基金二季報(bào)，截至6月30日，德邦高端裝備的重倉方向集中在人形機(jī)器人方向，前十大重倉股包括：浙江榮泰、龍溪股份、銀輪股份、漢威科技、兆威機(jī)電、雷賽智能、隆盛科技、斯菱股份、雷迪克、金沃股份，德邦高端裝備持有這10只個股的市值在基金凈值中的占比為71.83%。該基金的股票倉位較一季度末略有下降。

　　事實(shí)上，該基金在成立之初，就迅速重倉了人形機(jī)器人概念股。今年一季度末，德邦高端裝備持有的前十大重倉股在基金凈值中的占比為71.30%。彼時，該基金的股票倉位達(dá)到九成。

　　有關(guān)人形機(jī)器人板塊的投資思路，德邦高端裝備基金經(jīng)理陸陽在一季報(bào)、二季報(bào)中的闡述保持一致。

　　陸陽談道，基金產(chǎn)品專注投資人形機(jī)器人方向，希望通過對全產(chǎn)業(yè)鏈更全面和更深入的研究視角，希望通過抓住產(chǎn)業(yè)的核心矛盾和各細(xì)分領(lǐng)域的景氣度變化，可以不斷挖掘出最有市場預(yù)期差的相關(guān)投資機(jī)會。

　　“我們持續(xù)看好人形機(jī)器人帶來的創(chuàng)新機(jī)遇，本產(chǎn)品將持續(xù)深耕人形機(jī)器人細(xì)分賽道，并重點(diǎn)布局機(jī)器人中的‘卡脖子’方向，尤其是靈巧手、大小腦、新型傳感器等?！标戧柋硎?。

　　不過，人形機(jī)器人概念股在3月上旬沖至高位后，從二季度開始，延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。受此影響，在相對高點(diǎn)建倉的德邦高端裝備，自成立后凈值一路走低。

　　截至7月14日，成立4個月的德邦高端裝備，其單位凈值僅剩0.82元。

　　其實(shí)，在德邦高端裝備重倉人形機(jī)器人的同時，已有基金經(jīng)理減配了機(jī)器人賽道?！翱紤]到短期內(nèi)機(jī)器人智能化水平尚未出現(xiàn)決定性突破，二季度已對該板塊進(jìn)行了系統(tǒng)性減倉，等待技術(shù)演進(jìn)臨界點(diǎn)的出現(xiàn)再擇機(jī)加倉?！庇谢鸾?jīng)理表示。

　　次新基金短期內(nèi)“浮虧”的背后，上半年的市場環(huán)境給主動權(quán)益基金經(jīng)理帶來了諸多挑戰(zhàn)。

　　托合江指出，在外部不確定性與內(nèi)部政策支持的雙重作用下，A股市場呈現(xiàn)出明顯的波動性，所以堅(jiān)持在底部不悲觀，在高點(diǎn)不追高的原則非常重要。

　　“從市場結(jié)構(gòu)來看，上半年，醫(yī)藥、北交所、新消費(fèi)等主題基金表現(xiàn)突出，對基金經(jīng)理的行業(yè)判斷能力、配置靈活性和研究深度提出了更高要求。此外，今年港股市場表現(xiàn)亮眼，為基金經(jīng)理提供了新的投資方向，同時也需具備更強(qiáng)的跨境資產(chǎn)配置能力?！蓖泻辖岬?。

　　另一方面，從歷史情況看，基金踏錯板塊行情節(jié)奏后，可能給后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)帶來較大壓力。

　　不過，托合江認(rèn)為，目前業(yè)績欠佳的次新主動權(quán)益基金，可能因?yàn)槎唐诮▊}在相關(guān)板塊的高點(diǎn)而出現(xiàn)較大回撤，但相關(guān)領(lǐng)域如果具備成長潛力或價值，還是有望在后續(xù)迎頭趕上，但前提是，需要基金經(jīng)理積極應(yīng)對并持續(xù)優(yōu)化投資組合。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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