政策+估值+業(yè)績?nèi)桨l(fā)力，創(chuàng)新藥投資機(jī)會再現(xiàn)

　　2025年7月，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從研發(fā)支持、醫(yī)保準(zhǔn)入、臨床應(yīng)用等維度推出16條具體舉措。政策的推出疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展按下“加速鍵”。

　　當(dāng)前，創(chuàng)新藥投資的結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯。中銀基金醫(yī)藥主題基金經(jīng)理鄭寧看好創(chuàng)新藥的后續(xù)發(fā)展，他表示，創(chuàng)新藥既有當(dāng)下的業(yè)績釋放，又有未來的“星辰大?！保诔砷L股中是相當(dāng)稀缺的。

　　此次，《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的出臺，有望疏通創(chuàng)新藥從上市到臨床應(yīng)用的全部流程，真正做到打通“最后一公里”。自2024年《政府工作報告》提及“創(chuàng)新藥”以來，國家已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了一系列對創(chuàng)新藥的支持政策，覆蓋了從早期的投融資、研發(fā)及藥品審批、上市后的定價、配備使用，到支付層面的商業(yè)保險和醫(yī)保支付等各類場景。系統(tǒng)性的支持，有望幫助國內(nèi)藥企在創(chuàng)新藥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從“仿創(chuàng)結(jié)合”向“全球原研”的轉(zhuǎn)型。

　　政策利好創(chuàng)新藥板塊的市場表現(xiàn)。以港股市場為例，截至2025年7月9日，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)累計漲幅為68.71%，市盈率TTM為29.44倍，處于歷史相對低位，未來存在估值修復(fù)空間，性價比較為突出（指數(shù)表現(xiàn)與估值數(shù)據(jù)來源：Wind；指數(shù)漲幅區(qū)間日期：2025.1.1—2025.7.9）。

　　隨著行業(yè)從研發(fā)探索期向收獲期過渡，港股創(chuàng)新藥公司2024年實現(xiàn)了485.3億元的營收，同比增長17.3%。多個頭部企業(yè)在2025年實現(xiàn)扭虧，進(jìn)入規(guī)模化盈利周期。此外，海外授權(quán)交易持續(xù)放量，2025年1—5月，中國創(chuàng)新藥企對外授權(quán)交易總金額達(dá)到455億美元，超過2024年上半年的交易總額。（數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方）

　　多方利好疊加下，創(chuàng)新藥板塊的行情也帶動了相關(guān)基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。截至今年上半年，相關(guān)醫(yī)藥主題基金排名位居前列。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，中銀基金創(chuàng)新藥相關(guān)的主題基金表現(xiàn)較為亮眼，中銀港股通醫(yī)藥混合發(fā)起A（基金代碼：020397）過去一年位列同類產(chǎn)品1/41（同類基金為：混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A類)，數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截止日期：2025.6.30）。

　　中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合A（基金代碼：007718）表現(xiàn)也較為亮眼，過去一年業(yè)績排名3/83，過去三年為3/66。（同類基金為：混合基金-行業(yè)偏股型基金-醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類) ，數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截止日期：2025.6.30）

　　基金經(jīng)理鄭寧表示，中國創(chuàng)新藥正迎來業(yè)績爆發(fā)期，中短期依賴國內(nèi)市場放量，中長期依賴海外市場貢獻(xiàn)，當(dāng)下這幾年可能是業(yè)績增速較快的階段。目前板塊市值合計在3萬億元左右，不管是從靜態(tài)還是從動態(tài)看，風(fēng)險收益比都相對較高。有意布局醫(yī)藥板塊的投資者，不妨多關(guān)注創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展以及AI技術(shù)突破縮短藥物研發(fā)周期帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：政策+估值+業(yè)績?nèi)桨l(fā)力，創(chuàng)新藥投資機(jī)會再現(xiàn))

(責(zé)任編輯：6)