熱門賽道短兵相接 ETF格局重塑

　　ETF總規(guī)模于近期突破4萬億元，再創(chuàng)歷史新高。從最新發(fā)展態(tài)勢來看，債券指數(shù)化投資趨勢顯著加速，ETF市場格局陡然生變。在熱門賽道上，基金公司更是短兵相接，行業(yè)競爭趨于白熱化。

　　當前，ETF已成為基金業(yè)競逐的重要方向，頭部公司全力投入以鞏固優(yōu)勢，中小基金公司則紛紛入局搶占份額。為了在激烈比拼中突圍，今年以來數(shù)十只ETF更名，數(shù)百只ETF增加流動性服務(wù)商。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF后續(xù)市場空間堪稱星辰大海，這場圍繞指數(shù)投資高地的爭奪戰(zhàn)變數(shù)叢生。

　　頭部玩家的角力場

　　ETF規(guī)模持續(xù)攀升，不斷邁上新臺階。據(jù)Choice測算，截至7月11日，ETF總規(guī)模較去年底增加了6780億元。

　　近7000億增量中，誰分得了一杯羹？4萬多億元的ETF市場蛋糕，主要被哪些機構(gòu)瓜分？

　　從總體格局來看，截至7月11日，共有13家基金公司ETF管理規(guī)模超千億元，合計管理規(guī)模達3.79萬億元，占ETF總規(guī)模的85%。憑借擁有多只“巨無霸”寬基ETF，華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金處于領(lǐng)跑地位。

　　具體來看，華夏基金旗下ETF最新規(guī)模為7667.03億元，較去年底增加超千億元。此外，易方達基金旗下ETF規(guī)模也高達6829.09億元，較去年底增加超800億元。華泰柏瑞基金旗下ETF規(guī)模為5053.68億元，較去年底增加近350億元。上述三家基金公司旗下均有千億級寬基ETF。

　　值得關(guān)注的是，今年以來債券指數(shù)化投資趨勢顯著加速，讓債券ETF成為影響規(guī)模排名的關(guān)鍵變量。截至7月11日，富國基金旗下ETF規(guī)模為1882.68億元，暫列第七，較去年底排名提升三位。具體來看，富國中債7-10年政策性金融債ETF今年以來凈申購額為153.1億元，隨著資金涌入，該ETF規(guī)模增至527.68億元，這也是目前市場規(guī)模最大的債券ETF。

　　另外，依靠在債券ETF上的較早布局，海富通基金實現(xiàn)突圍，與去年底相比，排名顯著提升。截至7月11日，海富通基金旗下ETF規(guī)模超千億元，較去年底增長超500億元。

　　在晨星中國看來，頭部基金公司憑借自身較大管理規(guī)模所帶來的品牌效應(yīng)和在渠道端的強勢影響力，把控著市場份額。但市場格局并非長久不變，受益于公募基金在居民資產(chǎn)配置中滲透率的提升，以及越來越多的投資者擁抱指數(shù)投資，ETF產(chǎn)品仍有顯著的成長空間。只要市場未接近飽和，競爭格局就存在變化的可能，給中小基金公司提供“超車”的機會。

　　在熱門單品上卡位廝殺

　　ETF行業(yè)向來看重先發(fā)優(yōu)勢，并且頭部效應(yīng)顯著，高流動性特性使得資金向規(guī)模較大的產(chǎn)品聚集。在滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等傳統(tǒng)寬基領(lǐng)域，ETF格局已相對穩(wěn)固，“巨無霸”產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢難以撼動。

　　新興賽道的出現(xiàn)，為中小基金公司提供了重新競爭的機會。以中證A500ETF為例，當前基金公司之間廝殺激烈，市場格局變數(shù)較大。

　　2024年9月23日，中證A500指數(shù)發(fā)布后，相關(guān)ETF密集上報，截至7月11日，已有32只中證A500ETF上市交易。產(chǎn)品之間規(guī)模分化嚴重，9只中證A500ETF規(guī)模超百億元，6只中證A500ETF規(guī)模則不足4億元。

　　盡管分化明顯，頭部產(chǎn)品的競爭仍然白熱化，近期更是上演“龍頭易主”的劇情。

　　“中證A500指數(shù)是新‘國九條’發(fā)布后編制的第一只重要寬基指數(shù)，基金公司十分重視。另外，部分基金公司此前多布局行業(yè)主題ETF，在寬基ETF上缺乏領(lǐng)先產(chǎn)品，因此對該ETF寄予厚望。當時在中證A500ETF發(fā)行及上市初期，多家基金公司就重金投入。”某基金公司人士感慨，短短幾天內(nèi)格局劇變，足見熱門賽道競爭之激烈。

　　多舉措提高吸引力

　　競爭從未停歇。在規(guī)模實現(xiàn)逆襲后，7月2日，華泰柏瑞基金公告稱，自7月3日起，華泰柏瑞中證A500ETF的擴位簡稱從中證A500ETF基金變更為A500ETF華泰柏瑞。

　　事實上，ETF更名已成為當前行業(yè)共識。今年以來，易方達基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、天弘基金等均批量調(diào)整旗下ETF簡稱，普遍采用“標的指數(shù)+ETF+管理人名稱”的規(guī)則來命名產(chǎn)品。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，在ETF數(shù)量激增的背景下，采用“標的指數(shù)+ETF+管理人名稱”三要素命名格式，有利于提高產(chǎn)品辨識度，方便投資者快速提煉核心信息，提升篩選和決策效率。

　　除了更名，增加流動性服務(wù)商也是提升ETF吸引力的關(guān)鍵動作。據(jù)統(tǒng)計，僅7月以來，超百只ETF宣布增加流動性服務(wù)商。部分ETF更是多次公告，以華夏國證航天航空行業(yè)ETF為例，自5月16日上市以來，該ETF已新增中信建投證券、中信證券、國泰海通證券等為流動性服務(wù)商。

　　“對于ETF而言，流動性是生命線，而做市商是ETF產(chǎn)品流動性的關(guān)鍵提供者。”某指數(shù)基金經(jīng)理告訴記者，尤其是機構(gòu)投資者，在買入ETF的時候，首先會考慮ETF的流動性，避免產(chǎn)生較大的交易成本。

　　隨著ETF高速發(fā)展，監(jiān)管層也在同步完善風險防控體系，為ETF發(fā)展裝上“安全閥”。7月4日，滬深交易所均修訂發(fā)布ETF風險管理指引，修訂內(nèi)容主要包括兩方面：一是強化基金管理人ETF運作風險防控要求，要求基金管理人加強ETF申購贖回清單管理，審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，完善內(nèi)部控制制度并優(yōu)化應(yīng)急演練安排；二是明確會員客戶ETF交易行為風險管理要求，要求會員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強客戶ETF交易行為監(jiān)測及風險管理。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認為，ETF的發(fā)展空間依然十分廣闊，但同時競爭也日趨激烈，對于基金公司而言，應(yīng)當著眼長期。“基金公司唯有跳出同質(zhì)化競爭泥潭，以創(chuàng)新驅(qū)動價值創(chuàng)造，拓展差異化產(chǎn)品與服務(wù)，這樣才能在激烈的市場競爭中筑牢核心壁壘，探尋ETF市場新的價值錨點。”晨星（中國）研究中心高級分析師李一鳴說。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：熱門賽道短兵相接 ETF格局重塑)

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