首批基金二季報(bào)調(diào)倉(cāng)路徑曝光：加碼機(jī)器人、堅(jiān)守北交所

　　隨著2025年基金二季報(bào)披露啟動(dòng)，同泰基金、德邦基金、匯安基金、東方紅基金、長(zhǎng)盛基金旗下部分產(chǎn)品率先亮出投資“成績(jī)單”。震蕩市場(chǎng)環(huán)境下，基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路徑清晰浮現(xiàn)，北交所硬科技、人形機(jī)器人、金融科技等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)，而網(wǎng)紅債券基金規(guī)模的逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)則映射出資金的避險(xiǎn)需求。

　　同泰基金旗下權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)呈現(xiàn)分化格局。聚焦北交所的同泰遠(yuǎn)見(jiàn)混合基金憑借重倉(cāng)生物醫(yī)藥、新能源材料等硬科技企業(yè)，上半年凈值增長(zhǎng)顯著；而重倉(cāng)短劇游戲方向的同泰慧利混合基金則出現(xiàn)凈值回調(diào)。債券市場(chǎng)上演明顯的“虹吸效應(yīng)”，德邦基金旗下短債產(chǎn)品規(guī)模單季度增長(zhǎng)超35億元，資金涌入勢(shì)頭強(qiáng)勁。

北交所、機(jī)器人、金融科技成權(quán)益布局焦點(diǎn)

　　北交所主題基金表現(xiàn)尤為突出。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，同泰遠(yuǎn)見(jiàn)混合基金上半年凈值增長(zhǎng)接近50%，近一年凈值增長(zhǎng)率達(dá)73.43%，兩項(xiàng)指標(biāo)均位居市場(chǎng)前列。

　　基金經(jīng)理馬毅表示，該基金側(cè)重于構(gòu)建成長(zhǎng)風(fēng)格組合，并基于風(fēng)格動(dòng)量定期篩選強(qiáng)勢(shì)因子調(diào)整持倉(cāng)。馬毅指出，當(dāng)前面臨全球增長(zhǎng)動(dòng)能減弱與貿(mào)易壁壘增多的挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)政策延續(xù)適度寬松基調(diào)，在此環(huán)境下北證50指數(shù)二季度逆勢(shì)上漲13.85%。

　　記者注意到，該基金二季度保持高股票倉(cāng)位，前十大重倉(cāng)股全部為北交所上市公司，且集中在生物醫(yī)藥、新能源材料、高端裝備制造三大硬科技領(lǐng)域。同時(shí)，對(duì)曙光數(shù)創(chuàng)和納科諾爾進(jìn)行了加倉(cāng)，但對(duì)貝特瑞和艾融軟件進(jìn)行了減倉(cāng)。

　　對(duì)比鮮明的是王秀管理的同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金。該基金在二季度進(jìn)行了顯著調(diào)倉(cāng)，徹底轉(zhuǎn)變了一季度重倉(cāng)銀行板塊的防守策略，前十大重倉(cāng)股中機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的占據(jù)六席，港股地平線機(jī)器人-W以9.01%持倉(cāng)占比居首，北交所公司易實(shí)精密、豐光精密合計(jì)持倉(cāng)超15%。

　　基金經(jīng)理王秀對(duì)此解釋?zhuān)阂患径饶┮蚩萍及鍓K過(guò)熱切換至防御性銀行股，而二季度機(jī)器人板塊受特朗普關(guān)稅政策及財(cái)報(bào)因素沖擊深度回調(diào)，部分龍頭個(gè)股跌幅超30%，創(chuàng)造了布局窗口。她強(qiáng)調(diào)人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)已明晰，2025年是量產(chǎn)元年，馬斯克回歸與特斯拉機(jī)器人業(yè)務(wù)換帥將加速產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，下半年行業(yè)將進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期，頭部廠商訂單放量、大模型技術(shù)突破和場(chǎng)景落地將驅(qū)動(dòng)板塊整體性機(jī)會(huì)，基金將持續(xù)聚焦港股與北交所機(jī)器人高成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域。

　　王秀的另一只產(chǎn)品同泰金融精選股票基金則堅(jiān)守大金融主線，前十大重倉(cāng)股以券商股為主，輔以金融科技標(biāo)的。王秀指出券商板塊估值處于歷史低位，作為牛市“旗手”的角色已被反復(fù)驗(yàn)證，未來(lái)A股回暖與成交放量將顯著提升券商業(yè)務(wù)彈性。

　　同時(shí)，她也看好穩(wěn)定幣在重塑跨境支付、補(bǔ)充主權(quán)貨幣職能及推動(dòng)貨幣國(guó)際化方面的投資機(jī)會(huì)。從首批披露季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)來(lái)看，基金經(jīng)理重倉(cāng)持有專(zhuān)精特新、機(jī)器人和金融科技等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，展現(xiàn)出鮮明成長(zhǎng)風(fēng)格。

　　同泰慧利混合基金二季度聚焦短劇與游戲領(lǐng)域?；鸾?jīng)理陳宗超認(rèn)為，該方向是“精神消費(fèi)與AI技術(shù)融合的理想交匯點(diǎn)”：需求端，國(guó)內(nèi)現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品印證市場(chǎng)潛力；技術(shù)端，娛樂(lè)場(chǎng)景用戶寬容度高，更適配AI多模態(tài)模型快速迭代；商業(yè)化端，游戲廠商付費(fèi)轉(zhuǎn)化經(jīng)驗(yàn)成熟，短劇通過(guò)AI降本增效趨勢(shì)明確。該基金二季度凈值出現(xiàn)小幅回調(diào)，夏普比率較低，凸顯高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。陳宗超建議投資者采取定投策略，以長(zhǎng)期視角熨平短期波動(dòng)。

債基規(guī)模猛增，久期策略趨激進(jìn)

　　債券基金方面，德邦基金旗下“網(wǎng)紅”產(chǎn)品規(guī)模激增引發(fā)關(guān)注。德邦短債基金規(guī)模從28億元躍升至63.71億元，增幅達(dá)128%；德邦銳乾基金更實(shí)現(xiàn)從2.1億到7.80億的跨越式增長(zhǎng)，重倉(cāng)債券從一季度末的中短債調(diào)整為二季度末的以中長(zhǎng)債為主，德邦短債基金在二季度也明顯拉長(zhǎng)持倉(cāng)的久期。

　　匯安基金旗下匯安永福90天中短債規(guī)模增長(zhǎng)接近9倍，從1.98億飆升至19.74億元。其策略與德邦基金形成呼應(yīng)——6月央行逆回購(gòu)與MLF超量續(xù)作釋放流動(dòng)性后，該基金主動(dòng)加杠桿并優(yōu)化擇券，捕捉利率下行紅利。

　　德邦銳乾債券基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)表示，展望下半年，關(guān)稅政策仍有較大擾動(dòng)，搶出口、轉(zhuǎn)口退潮后，外需壓力可能會(huì)顯著加大，內(nèi)需層面以舊換新政策補(bǔ)貼使用過(guò)半，三季度有望持續(xù)，但對(duì)部分耐用消費(fèi)品的拉動(dòng)效果或逐步放緩，地產(chǎn)周期仍待企穩(wěn)，基本面對(duì)債券市場(chǎng)仍有利，疊加財(cái)政增量有待確定、貨幣寬松預(yù)期先行，債市在三季度中上旬整體處于偏順風(fēng)環(huán)境。

“迷你基”生存圖鑒：機(jī)構(gòu)定制模式承壓

　　首批季報(bào)亦暴露部分產(chǎn)品的生存困境。王秀管理的同泰金融精選二季度末規(guī)模僅為0.5億元，而其管理規(guī)模1.45億元的同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)則是個(gè)人投資者持有比例為0%，即全部由機(jī)構(gòu)投資者持有。

　　華南地區(qū)一位資管人士稱(chēng)，“幫忙”資金的頻繁進(jìn)出會(huì)導(dǎo)致基金規(guī)模失真，從而影響基金的投資運(yùn)作，這類(lèi)資金成本也通常較高，不過(guò)與以往相比，基金公司通過(guò)注資維持“迷你基”存續(xù)的做法逐漸失效，投資者更需關(guān)注規(guī)模與業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期匹配性。

　　相比之下，陳宗超接管同泰慧利混合后，需直面持倉(cāng)集中帶來(lái)的波動(dòng)考驗(yàn)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，其重倉(cāng)的短劇游戲板塊雖受益AI降本增效，但關(guān)稅政策與技術(shù)迭代可能加劇凈值震蕩。如何平衡高成長(zhǎng)性與風(fēng)險(xiǎn)控制，成為這類(lèi)賽道型產(chǎn)品的生存關(guān)鍵。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：首批基金二季報(bào)調(diào)倉(cāng)路徑曝光：加碼機(jī)器人、堅(jiān)守北交所)

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