消費(fèi)場景新舊交替 基金追逐確定性收益

　　進(jìn)入三季度，新消費(fèi)板塊持續(xù)表現(xiàn)，吸引市場眼球，并帶活了傳統(tǒng)消費(fèi)板塊。

　　6月30日，港股老鋪黃金股價(jià)強(qiáng)勢突破1000港元，并在接下來的幾個(gè)交易日持續(xù)上漲，盤中股價(jià)一度突破1100港元。同日，A股酒鬼酒強(qiáng)勢上漲，盤中一度漲停，收盤上漲6.88%。酒鬼酒同樣在接下來的幾個(gè)交易日中持續(xù)上行，6月30日至7月10日漲幅達(dá)15.68%。7月10日，良品鋪?zhàn)?/a>漲停，多只消費(fèi)股表現(xiàn)活躍。

　　新消費(fèi)股與傳統(tǒng)消費(fèi)股聯(lián)袂共舞的現(xiàn)象是否會在下半年持續(xù)？對此，基金經(jīng)理紛紛談了自己的看法。

　　消費(fèi)主題基金表現(xiàn)亮眼

　　年初以來，與創(chuàng)新藥和北交所主題相比，消費(fèi)主題雖然有點(diǎn)遜色，但部分產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。截至7月9日，海富通消費(fèi)優(yōu)選混合、永贏新興消費(fèi)智選年初以來回報(bào)均超過38%，銀華品質(zhì)消費(fèi)回報(bào)達(dá)34.11%。此外，富國消費(fèi)精選30、國聯(lián)消費(fèi)精選、平安消費(fèi)精選、南方消費(fèi)LOF、大成消費(fèi)精選等多只基金同期的回報(bào)也超過20%。

　　下半年消費(fèi)股行情將如何演繹？中金公司研報(bào)認(rèn)為，新消費(fèi)板塊火熱的原因在于精準(zhǔn)捕捉并滿足了既有一定購買力又有較強(qiáng)消費(fèi)意愿群體的特定需求，當(dāng)前消費(fèi)市場結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)涌現(xiàn)，在基本面的支撐下，消費(fèi)潛力將進(jìn)一步釋放。

　　政策為下半年消費(fèi)復(fù)蘇提供了強(qiáng)勁動力。6月24日，為提振消費(fèi)，中國人民銀行等六部門發(fā)布《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，聚焦消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)，推出19條舉措，強(qiáng)化商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)的金融供給，更好地滿足消費(fèi)領(lǐng)域金融服務(wù)需求。

　　新消費(fèi)增長仍有空間

　　銀河基金股票投資部基金經(jīng)理?xiàng)铉髡J(rèn)為，從估值來看，消費(fèi)板塊的估值處于歷史上較低的位置。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊的估值接近2013年的水平。由于保持個(gè)位數(shù)增長，其他消費(fèi)領(lǐng)域大公司的估值大多也在15倍上下，一些特色品類和具備渠道擴(kuò)張空間的公司的估值在20倍以上。相比之下，目前港股新消費(fèi)龍頭股的估值大多處于30至40倍區(qū)間，接下來市場或聚焦邏輯和業(yè)績兌現(xiàn)度高、增長加速的新消費(fèi)公司。

　　哪些新消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)分方向值得關(guān)注？在銀河基金股票投資部基金經(jīng)理施文琪看來，“90后”和“00后”逐漸步入消費(fèi)主力年齡段，這一代人的購物不再只注重實(shí)用價(jià)值，而是愈發(fā)注重商品帶來的情感體驗(yàn)和心理滿足感。因此，潮玩和時(shí)尚黃金切中了當(dāng)代年輕人的情感和自我表達(dá)需求。同時(shí)，寵物承擔(dān)了越來越重要的情感陪伴角色，寵物食品目前處于量價(jià)齊升的階段，相關(guān)個(gè)股值得長期關(guān)注。此外，今年以來美護(hù)賽道不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其中功效護(hù)膚、輕醫(yī)美和純凈美妝等細(xì)分方向均有機(jī)會，國潮將是新審美潮流中的關(guān)鍵詞。

　　傳統(tǒng)消費(fèi)漸入佳境

　　傳統(tǒng)消費(fèi)中，白酒和以阿里巴巴、美團(tuán)為代表的互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭依然受到基金經(jīng)理關(guān)注。某績優(yōu)基金經(jīng)理告訴記者，非?？春眯孪M(fèi)的發(fā)展前景，但對于傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭的信心也較過去兩年有所增強(qiáng)，并適度增加了配置，其中包括白酒等板塊。一方面，他認(rèn)為傳統(tǒng)消費(fèi)公司已具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比；另一方面，大部分傳統(tǒng)消費(fèi)公司的基本面已經(jīng)見底，繼續(xù)大幅惡化的概率較低，且已被市場充分定價(jià)，未來有一定的上漲空間。

　　另一位績優(yōu)基金經(jīng)理則坦言，消費(fèi)板塊整體面臨的壓力依然存在，但一系列政策組合拳會逐步產(chǎn)生效果。此外，當(dāng)前在消費(fèi)趨勢上出現(xiàn)了一些新變化。其一，大眾消費(fèi)更加理性，更追求性價(jià)比、質(zhì)價(jià)比。其二，高凈值人群依然是購買力最強(qiáng)的群體。其三，Z世代消費(fèi)者更喜歡接受新事物，而且民族自豪感很強(qiáng)，國產(chǎn)品牌更容易受到他們的青睞。

　　雖然消費(fèi)群體分層，但整個(gè)消費(fèi)市場依然具有活力，上述績優(yōu)基金經(jīng)理下半年看好三大方向：一是“國潮消費(fèi)”中的中高端品牌，主要集中在美護(hù)、日化、黃金珠寶等領(lǐng)域；二是消費(fèi)升級，以潮玩、IP文化、寵物等為主的情感消費(fèi)、體驗(yàn)消費(fèi)景氣度仍持續(xù)上升；三是從中國市場走向全球的知名中國品牌，這些板塊個(gè)股中的確定性收益值得深入挖掘。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：消費(fèi)場景新舊交替 基金追逐確定性收益)

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