指數(shù)投資成新風(fēng)尚 高凈值個(gè)人客戶扎堆參與ETF首發(fā)

　　近年來(lái)，隨著被動(dòng)投資的普及和ETF等指數(shù)工具的豐富，越來(lái)越多的個(gè)人投資者選擇借道ETF參與市場(chǎng)投資。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年多位大資金體量的個(gè)人投資者頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)前十大持有人名單中，其中不乏累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)5000萬(wàn)元以上的個(gè)人投資者。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，在ETF“重首發(fā)”的行業(yè)潛規(guī)則下，部分高凈值的個(gè)人投資者已成為ETF首發(fā)時(shí)“幫忙資金”的來(lái)源之一。此外由于各種原因，部分私募資金可能也會(huì)采取掛名的形式，參與ETF配置或者提供流動(dòng)性做市服務(wù)。整體而言，隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，越來(lái)越多的個(gè)人投資者正從個(gè)股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資，標(biāo)志著個(gè)人投資從“精選個(gè)股”向“借力專業(yè)工具”的轉(zhuǎn)變。

　　高凈值個(gè)人投資者頻頻參與

　　近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)被動(dòng)投資的認(rèn)知逐步提升，越來(lái)越多的個(gè)人投資者選擇通過ETF這樣的指數(shù)產(chǎn)品來(lái)參與市場(chǎng)行情。

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，憑借龐大的認(rèn)購(gòu)資金體量，高凈值個(gè)人投資者的身影越來(lái)越多地出現(xiàn)在ETF首發(fā)的前十大持有人名單當(dāng)中，尤其是易方達(dá)中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題ETF、博時(shí)中證A100ETF、嘉實(shí)國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF等多只上半年發(fā)行的新品，個(gè)人投資者甚至直接包攬其前十大持有人。

　　值得注意的是，今年上半年部分個(gè)人投資者的名字多次登上ETF首發(fā)持有人名單。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，樓建緯、劉曉榮至少出現(xiàn)在9只ETF新品的前十大持有人名單中，張曉芹、黃恒、林子鈞、潘君君等也多次現(xiàn)身。如果將認(rèn)購(gòu)金額進(jìn)行累計(jì)，多位個(gè)人投資者的認(rèn)購(gòu)規(guī)模已逼近6000萬(wàn)元。

　　例如，今年1月至6月，樓建緯每個(gè)月都參與ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)的新品包括華夏創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板綜合ETF、國(guó)泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF、匯添富中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證全指自由現(xiàn)金流ETF、富國(guó)國(guó)證港股通消費(fèi)主題ETF等，單筆認(rèn)購(gòu)金額在400萬(wàn)元到1200萬(wàn)元之間。

　　張曉芹、林子鈞的名字總是“組團(tuán)出現(xiàn)”，并且還有重復(fù)認(rèn)購(gòu)?fù)恢黝}產(chǎn)品的情況。例如，兩人都進(jìn)入了南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF、工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF、天弘國(guó)證航天航空行業(yè)ETF、富國(guó)恒指港股通ETF、廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF等新品的前十大持有人名單，林子鈞的累計(jì)認(rèn)購(gòu)總額超5500萬(wàn)元，張曉芹的累計(jì)認(rèn)購(gòu)總額也在3000萬(wàn)元以上。

　　此外，個(gè)人投資者“出手大方”的情況時(shí)有發(fā)生。例如，黃恒認(rèn)購(gòu)嘉實(shí)中證港股通高股息投資ETF、林子鈞認(rèn)購(gòu)工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF的單筆資金規(guī)模都高達(dá)2000萬(wàn)元，均位列相應(yīng)ETF產(chǎn)品的第一大持有人。

　　存在“幫忙資金”嫌疑

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪多方業(yè)內(nèi)人士了解到，這些大力參與ETF首發(fā)的高凈值個(gè)人投資者往往來(lái)自券商渠道或者ETF托管方的客戶資源，參與ETF新發(fā)存在一定的“幫忙資金”嫌疑。

　　“ETF新發(fā)不僅有認(rèn)購(gòu)成本，還有建倉(cāng)期的時(shí)間成本，而且當(dāng)前很多新發(fā)的ETF產(chǎn)品并不是市場(chǎng)上的稀缺品種，類似的產(chǎn)品都有已上市的存量產(chǎn)品可供選擇。此外，從募集到成立再到上市，市場(chǎng)環(huán)境、板塊行情都可能出現(xiàn)較大變化。”單純從投資角度而言，滬上某ETF基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，參與ETF首發(fā)其實(shí)會(huì)面臨較高的成本以及收益不確定性。

　　并且，從歷史情況來(lái)看，部分大力參與ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)的個(gè)人投資者，在隨后披露的半年報(bào)或者年報(bào)中迅速退出前十大持有人序列的幾率不低。

　　比如今年的ETF認(rèn)購(gòu)“大戶”樓建緯，曾出現(xiàn)在富國(guó)中證A500ETF、匯添富中證全指軟件ETF、博時(shí)科創(chuàng)板人工智能ETF等2024年下半年新發(fā)產(chǎn)品的前十大持有人中。以匯添富中證全指軟件ETF為例，根據(jù)上市交易公告書，截至2024年10月30日，樓建緯為該ETF的第六大持有人，持有規(guī)模為260.01萬(wàn)份；然而2024年的基金年報(bào)顯示，截至2024年12月31日，該ETF的前十大持有人中已沒有樓建緯的身影，此時(shí)該ETF前十大持有人最低持有基金份額數(shù)量為100萬(wàn)份。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從某個(gè)人投資者處了解到，今年上半年，券商客戶經(jīng)理向其推薦參與某自由現(xiàn)金流主題ETF的首發(fā)認(rèn)購(gòu)，并且建議其認(rèn)購(gòu)后，在ETF上市首日即可根據(jù)漲幅情況擇機(jī)賣出。數(shù)據(jù)顯示，該ETF上市后連續(xù)11個(gè)交易日均處于資金凈流出狀態(tài)。此外，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，某些券商銷售為了完成ETF新發(fā)銷售任務(wù)，還會(huì)和一些高凈值個(gè)人投資者建立合作協(xié)議，約定一定的獎(jiǎng)勵(lì)返點(diǎn)。

　　指數(shù)化投資受到青睞

　　隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，永贏基金表示，與海外市場(chǎng)的發(fā)展歷程相似，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的個(gè)人投資者正從個(gè)股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資。個(gè)人投資者逐漸認(rèn)可ETF分散風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)率低廉的優(yōu)勢(shì)，傾向于通過跟蹤特定板塊或整體市場(chǎng)獲取收益，以此替代對(duì)單一股票的押注，標(biāo)志著個(gè)人投資從“精選個(gè)股”向“借力專業(yè)工具”的轉(zhuǎn)變。

　　從交易特征來(lái)看，某業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人投資者交易通常更加活躍，更偏好半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等彈性較高的行業(yè)主題ETF。相比之下，機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)將配置和交易相結(jié)合，更偏愛滬深300ETF、中證500ETF等寬基品種和紅利類ETF，并且因?yàn)橘Y金量大，機(jī)構(gòu)買賣ETF時(shí)，一般會(huì)考慮市場(chǎng)流動(dòng)性并多采用分批建倉(cāng)的手段。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，部分持有ETF資金量較大的個(gè)人投資者也可能是私募機(jī)構(gòu)的“馬甲”，由于這些資金主體不方便注冊(cè)成公司運(yùn)作，可能會(huì)采取個(gè)人掛名的方式，他們參與的目的一般是出于資金配置需求，或是提供做市流動(dòng)性服務(wù)等。

　　此外，監(jiān)管方面也鼓勵(lì)高凈值個(gè)人投資者更多地參與ETF的配置。過去這些高凈值的個(gè)人投資者可能會(huì)選擇持有股票，但因?yàn)橘Y金量較大，可能會(huì)成為實(shí)控人。隨著被動(dòng)投資越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可，他們可能轉(zhuǎn)而持有ETF產(chǎn)品。同時(shí)，ETF產(chǎn)品本身也有多種多樣的盈利手段，包括套利、借出以及借助衍生品獲利等，能夠滿足投資者的多種需求。

　　近年來(lái)，ETF基金管理人加大了對(duì)高凈值客戶的覆蓋力度，比如6月以來(lái)，華泰柏瑞基金聯(lián)合華泰證券浙江分公司舉辦了高端客戶投教沙龍活動(dòng)，現(xiàn)場(chǎng)共有近30位高凈值客戶參與，介紹內(nèi)容包括ETF“啞鈴策略”以及全球變局背景下的大類資產(chǎn)配置思路。此外，興業(yè)證券、招商基金也于近期舉辦了ETF專題策略會(huì)，均吸引了超過百位高凈值客戶的參與，圍繞資產(chǎn)配置、指數(shù)投資趨勢(shì)及市場(chǎng)熱點(diǎn)展開了深入交流。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：高凈值個(gè)人客戶扎堆參與ETF首發(fā))

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