“千萬(wàn)級(jí)”買單 “牛散”現(xiàn)身ETF首發(fā)暗藏玄機(jī)

　　近年來，隨著被動(dòng)投資的普及和ETF等指數(shù)工具的豐富，越來越多的個(gè)人投資者選擇借道ETF參與市場(chǎng)投資。

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，多位“牛散”頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)的前十大持有人中，多者累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額甚至高達(dá)5000萬(wàn)元以上。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，在ETF“重首發(fā)”的行業(yè)規(guī)則下，部分高凈值的個(gè)人投資者或成為ETF首發(fā)時(shí)“幫忙資金”的來源。此外，部分私募資金由于各種原因可能也會(huì)采取掛名的形式，參與ETF配置或者提供流動(dòng)性做市服務(wù)。

　　多次現(xiàn)身前十大持有人

　　近期，多位“牛散”頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)的前十大持有人中，尤其是易方達(dá)中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題ETF、博時(shí)中證A100ETF、嘉實(shí)國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF等上半年發(fā)行的ETF新品，甚至出現(xiàn)“牛散”包攬前十大持有人的情況。

　　值得注意的是，上半年部分“牛散”的名字多次出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)前十名。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，樓建緯、劉曉榮至少出現(xiàn)在9只ETF新品的前十大持有人中；張曉芹、黃恒、林子鈞、潘君君等名字也多次現(xiàn)身。如果將認(rèn)購(gòu)金額加總，多者已突破5000萬(wàn)元。

　　例如，1月至6月，樓建緯每個(gè)月都重倉(cāng)參與ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)的新品包括華夏創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板綜合ETF、國(guó)泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF、匯添富中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證全指自由現(xiàn)金流ETF、富國(guó)國(guó)證港股通消費(fèi)主題ETF等，單筆認(rèn)購(gòu)金額在400萬(wàn)元至1200萬(wàn)元不等。

　　張曉芹、林子鈞的名字總是一起出現(xiàn)，并且還有重復(fù)認(rèn)購(gòu)?fù)恢黝}產(chǎn)品的情況。例如，兩人都進(jìn)入了南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF、工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF、天弘國(guó)證航天航空行業(yè)ETF、富國(guó)恒指港股通ETF、廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF等新品的前十大持有人名單。林子鈞累計(jì)認(rèn)購(gòu)總額超5500萬(wàn)元，張曉芹累計(jì)認(rèn)購(gòu)總額在3000萬(wàn)元以上。

　　存在“幫忙資金”嫌疑

　　記者采訪多方業(yè)內(nèi)人士了解到，這些ETF“牛散”往往來自券商渠道或者ETF托管方的客戶，參與ETF新發(fā)存在“幫忙資金”嫌疑。

　　“ETF新發(fā)不僅有認(rèn)購(gòu)費(fèi)成本，還有建倉(cāng)期的時(shí)間成本，而且當(dāng)前很多新發(fā)的ETF產(chǎn)品并不是市場(chǎng)上的稀缺品種，類似的產(chǎn)品都有已上市的可供選擇。此外，從募集到成立再到上市，市場(chǎng)環(huán)境、板塊行情都可能出現(xiàn)較大變化。”上海某ETF基金經(jīng)理告訴記者，單純從投資角度看，參與ETF首發(fā)會(huì)面臨較高的成本以及收益的不確定性。

　　并且，從過往的情況來看，部分重倉(cāng)參與ETF首發(fā)認(rèn)購(gòu)的個(gè)人投資者，在隨后披露的半年報(bào)或者年報(bào)中，就退出了前十大持有人序列。

　　比如，上述提到的樓建緯曾在2024年下半年參與匯添富中證全指軟件ETF的首發(fā)認(rèn)購(gòu)。截至2024年10月30日，樓建緯為該ETF的第六大持有人，持有規(guī)模為260.01萬(wàn)份；然而，2024年基金年報(bào)顯示，截至2024年12月31日，該ETF的前十大持有人中已沒有樓建緯的身影，此時(shí)該ETF的前十大持有人最低持有基金份額數(shù)量為100萬(wàn)份。

　　某個(gè)人投資者對(duì)記者表示，今年上半年，券商客戶經(jīng)理推薦過某自由現(xiàn)金流主題ETF的首發(fā)認(rèn)購(gòu)，并且建議其認(rèn)購(gòu)后在ETF上市首日即可根據(jù)漲幅情況擇機(jī)賣出。記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該ETF上市后連續(xù)十多個(gè)交易日均處于資金凈流出狀態(tài)。此外，某些券商銷售人員為了完成ETF首發(fā)的銷售任務(wù)，還會(huì)和高凈值個(gè)人投資者約定返點(diǎn)。

　　吸引高凈值客戶參與配置

　　隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，永贏基金表示，與海外市場(chǎng)的發(fā)展歷程相似，國(guó)內(nèi)越來越多個(gè)人投資者正從個(gè)股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資。個(gè)人投資者逐漸認(rèn)可ETF分散風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)率低廉的優(yōu)勢(shì)，傾向于通過跟蹤特定板塊或整體市場(chǎng)獲取收益。

　　記者從業(yè)內(nèi)獲悉，部分持有ETF資金量較大的個(gè)人投資者也可能是私募的“馬甲”，由于這些資金主體不方便注冊(cè)成公司運(yùn)作，可能會(huì)采取個(gè)人掛名的方式，他們參與的目的一般是出于資金配置需求，或是提供做市流動(dòng)性服務(wù)等。

　　高凈值投資者越來越多地參與到ETF配置中。比如，過去高凈值投資者可能會(huì)選擇持有股票，但因資金量較大可能會(huì)成為公司實(shí)控人。隨著被動(dòng)投資逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可，他們可能會(huì)被吸引轉(zhuǎn)向持有ETF產(chǎn)品。并且，ETF本身也有多種多樣的盈利手段，包括套利、借出以及借助衍生品等，能夠滿足投資者的投資要求。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“千萬(wàn)級(jí)”買單，“牛散”現(xiàn)身ETF首發(fā)暗藏玄機(jī))

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