重返3500點(diǎn)！最新解讀來了

　　重返3500點(diǎn)！

　　7月10日，A股市場迎來重要突破，上證指數(shù)站穩(wěn)3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這也是去年“9·24”行情之后的首次正式突破。

　　受訪基金公司普遍認(rèn)為，短期來看，A股市場整體樂觀格局有望延續(xù)，后續(xù)仍有賴于基本面和政策面形成合力，同時，結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望不斷涌現(xiàn)，成長、防御及政策受益方向都有機(jī)會。

短期事件+長期邏輯共同催化

　　在基金公司看來，近期市場新高背后，既有肉眼可見的短期事件催化，也有被忽視的長期邏輯。

　　博時基金表示，國家統(tǒng)計(jì)局公布的6月CPI及PPI數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前通脹水平仍然較低，反映需求不足仍是核心問題，但值得注意的是，剔除能源和食品的核心CPI處于近期較高水平，好于PPI，相應(yīng)地，工業(yè)企業(yè)中下游盈利情況好于上游。此外，從行業(yè)數(shù)據(jù)看，酒類價格近期有企穩(wěn)的態(tài)勢，汽車行業(yè)價格競爭最激烈的時候或已過去。

　　國泰基金認(rèn)為，市場情緒趨好，可能和最新公告的國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)有關(guān)。目前來看，無論是消費(fèi)市場還是投資市場，肉眼可見的“人氣”越來越旺。而人氣的積聚，源于消費(fèi)市場的持續(xù)回暖與投資環(huán)境的向好，是經(jīng)濟(jì)活力逐步釋放的直觀體現(xiàn)，也是市場信心不斷充盈的體現(xiàn)。當(dāng)前，市場在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長、政策持續(xù)托底的背景下，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性上行趨勢。隨著AI、半導(dǎo)體、軍工、新能源等產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)的涌現(xiàn)，資金尤其是機(jī)構(gòu)資金和增量資金流入股市，為市場提供了強(qiáng)勁動能。

　　在平安基金看來，對于本輪市場上漲，市場傾向于從短期事件催化的角度“找原因”，其實(shí)更應(yīng)該從中長期視角把握底層邏輯。隨著宏觀政策托底、產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金涌入，今年可能是市場風(fēng)險偏好抬升、多頭思維占優(yōu)的一年。關(guān)稅沖擊后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)超預(yù)期韌性，花旗中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期指數(shù)顯著攀升并持續(xù)高位運(yùn)行，大幅高于歷史均值水平。近期，涉及地產(chǎn)、消費(fèi)、資本市場等領(lǐng)域的政策積極發(fā)力，持續(xù)提振市場風(fēng)險偏好。

A股市場整體樂觀格局有望延續(xù)

　　受訪基金公司普遍認(rèn)為，短期來看，A股市場整體樂觀格局有望延續(xù)，后續(xù)仍有賴于基本面和政策面的合力。

　　國聯(lián)基金認(rèn)為，當(dāng)前股市估值較去年低位已經(jīng)有所修復(fù)，但依然相對便宜；資金始終寬松，加上對政策的期待，預(yù)計(jì)全A指數(shù)在熱點(diǎn)帶動下持續(xù)活躍。中期來看，在海外潛在沖擊加劇的情況下，經(jīng)濟(jì)托底的意愿增強(qiáng)，配合寬松的流動性，市場熱點(diǎn)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會將存在。指數(shù)在連續(xù)上漲之后，在半年報披露前后不排除有些波動，但幅度應(yīng)該有限。

　　恒生前?；鹫J(rèn)為，目前來看，大盤指數(shù)比市場預(yù)期要強(qiáng)，背后的原因在于中長期悲觀預(yù)期出現(xiàn)改善，核心是對于新舊動能轉(zhuǎn)換的信心不斷增強(qiáng)。中長期來看，關(guān)稅不確定性下降以及全球貨幣秩序重構(gòu)，有助于提升中國權(quán)益資產(chǎn)估值，三季度關(guān)稅政策明朗后有望推動權(quán)益資產(chǎn)震蕩向上。

　　在博時基金看來，國內(nèi)權(quán)益市場短期或仍震蕩，7月關(guān)注國常會、政治局會議等重要會議，以及存量政策實(shí)施效果、增量政策出臺落地情況。

　　長城基金建議，繼續(xù)追蹤后續(xù)價格信號情況，關(guān)注供給側(cè)“反內(nèi)卷”和需求側(cè)“擴(kuò)內(nèi)需”的政策進(jìn)展。

　　同泰基金認(rèn)為，滬指成功收復(fù)3500點(diǎn)，傳遞出積極信號，但板塊分化凸顯當(dāng)前仍是結(jié)構(gòu)性行情。市場韌性源于政策托底與流動性支持，突破動能則需基本面修復(fù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。下半年行情的關(guān)鍵在于政策面與基本面能否形成合力。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會不斷

科技等板塊有望主導(dǎo)未來行情

　　展望后市，基金公司普遍認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望不斷涌現(xiàn)，科技等板塊或主導(dǎo)未來行情。

　　平安基金認(rèn)為，半年報披露期即將到來，市場預(yù)計(jì)軍工、新能源等板塊業(yè)績表現(xiàn)良好，或?qū)⒊蔀橥顿Y重點(diǎn)。盡管整體市場風(fēng)險偏好提升，但短期可能出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整，投資者可在調(diào)整中尋找低位績優(yōu)股機(jī)會?？傮w而言，市場在中長期內(nèi)仍維持多頭思維，結(jié)構(gòu)性機(jī)會不斷涌現(xiàn)，科技與資源品等板塊有望主導(dǎo)未來行情。

　　恒生前?；鸾ㄗh，關(guān)注部分政策催化下基本面存在積極變化預(yù)期的新方向。2025年或仍是以科技為主線的行情，伴隨外部擾動的緩和，市場整體風(fēng)險偏好將上移，建議持續(xù)關(guān)注科技、消費(fèi)、高端制造、醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)趨勢機(jī)會。

　　同泰基金建議關(guān)注三條主線：一是政策受益板塊，包括光伏、稀土等供給側(cè)優(yōu)化行業(yè)，以及潛在的地產(chǎn)政策受益領(lǐng)域；二是成長修復(fù)機(jī)會，如半導(dǎo)體、AI算力、創(chuàng)新藥等具備產(chǎn)業(yè)升級空間的賽道；三是防御配置價值，如銀行等高股息板塊。

　　值得一提的是，在近期行情中，大金融板塊持續(xù)拉升，銀行更是新高不斷。

　　長城基金認(rèn)為，銀行股本輪上漲主因資金面推動，重點(diǎn)是險資等增量資金對于銀行股的配置，長期看，在無風(fēng)險利率下行的趨勢下，銀行板塊仍然被認(rèn)為是較為穩(wěn)健選擇。

　　華夏基金認(rèn)為，銀行板塊本輪上漲主要基于兩方面因素：一是PB-ROE剪刀差的修復(fù)；二是低利率背景下，銀行股的股息率高，疊加地產(chǎn)風(fēng)險解除、盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，正好契合了配置型資金的需要。

　　在華夏基金看來，低估的非銀（含券商、保險、數(shù)字金融等）也有可能在三、四季度迎來估值修復(fù)啟動的重要時間窗口。

（文章來源：中國基金報）

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