滬指3500點(diǎn)得而復(fù)失，買(mǎi)方這樣看市場(chǎng)分歧和后續(xù)走勢(shì)

　　時(shí)隔半年多之后，大盤(pán)再次向3500點(diǎn)發(fā)起沖擊。

　　7月9日盤(pán)中，上證指數(shù)一度突破3500點(diǎn)，但尾盤(pán)跳水導(dǎo)致該點(diǎn)位得而復(fù)失，最終收于3493.05點(diǎn)，達(dá)到今年以來(lái)的最高位，多只銀行股股價(jià)還創(chuàng)歷史新高。但由于資金出現(xiàn)明顯分歧，主力資金全天凈流出285.94億元。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理倪超認(rèn)為，隨著市場(chǎng)對(duì)外部沖擊影響已有充分預(yù)期，下半年主導(dǎo)資產(chǎn)表現(xiàn)的核心因子，將由外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)“總量弱、結(jié)構(gòu)優(yōu)”格局未變，避險(xiǎn)資產(chǎn)或仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需繼續(xù)重視結(jié)構(gòu)。

　　“從目前的市場(chǎng)狀態(tài)看，市場(chǎng)情緒較高，但缺乏持續(xù)性的強(qiáng)催化，因而行業(yè)輪動(dòng)、主題輪動(dòng)的跡象較為明顯?！遍L(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，預(yù)計(jì)短期大盤(pán)較難大幅向上突破，但也很難出現(xiàn)有效調(diào)整，在短期未能有足夠的催化的背景下，預(yù)期后續(xù)市場(chǎng)震蕩承壓的概率較大。

　　滬指3500點(diǎn)得而復(fù)失

　　7月9日，A股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)走出震蕩上攻行情，上證指數(shù)盤(pán)中一度突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這是自去年11月8日以來(lái)，首次觸及這一點(diǎn)位。但午后空方發(fā)力，尾盤(pán)出現(xiàn)跳水行情，滬指最終未能站穩(wěn)3500點(diǎn)。

　　截至收盤(pán)，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)報(bào)收3493.05點(diǎn)，微跌0.13%；深證成指下跌0.06%至10581.8點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.16%至2184.67點(diǎn)。三大指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別為4.22%、1.61%、2.01%。

　　概念板塊之中，多元金融板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；銀行板塊再度走高，超八成個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等7只個(gè)股盤(pán)中均創(chuàng)出歷史新高。

　　整體而言，兩市個(gè)股跌多漲少。數(shù)據(jù)顯示，7月9日，市場(chǎng)共有1856只個(gè)股上漲，3327只個(gè)股下跌，平盤(pán)236家。當(dāng)日漲停個(gè)股61只，6只個(gè)股跌停。從行業(yè)分布看，漲停個(gè)股主要集中在公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)交投活躍度有所提升，全天總成交額1.53萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量528.07億元，成交量主要集中在早盤(pán)，午后則逐步萎縮，尾盤(pán)伴隨指數(shù)跳水出現(xiàn)放量下跌。

　　資金分歧也顯著加大。7月8日，滬深兩市主力資金實(shí)現(xiàn)凈流入65.68億元，9日開(kāi)盤(pán)即凈流出83.34億元，全天凈流出大幅增加至285.94億元。

　　就行業(yè)來(lái)看，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，商貿(mào)零售、傳媒、煤炭等三大板塊的主力資金凈流入金額居前，分別為7.12億元、6.58億元、0.83億元。同時(shí)，電子板塊遭主力大幅拋售，凈流出額高達(dá)51.40億元。其余27個(gè)行業(yè)也均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

　　個(gè)股方面，共有41只股票主力資金凈流入金額超1億元，跨境通、中文在線、巨力索具等個(gè)股的主力資金凈流入金額居前，分別為8.53億元、4.37億元、3.92億元，三只個(gè)股全天成交額均超過(guò)24億元。此外，凈流出額超過(guò)1億元的則有88只個(gè)股，中油資本、東方財(cái)富、勝宏科技的“失血量”均超過(guò)6億元，成交額則在59億元以上。

　　沖高回落有何原因？

　　對(duì)于當(dāng)日行情，某中大型基金公司研究人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，9日盤(pán)面波動(dòng)主要偏行業(yè)層面的變化，持續(xù)性仍需觀察。

　　“關(guān)鍵點(diǎn)位一般都難以一次性突破。”他說(shuō)，真實(shí)有效突破不能集中于個(gè)別行業(yè)，而是需要看到有明顯擴(kuò)散的賺錢(qián)效應(yīng)。近期，股指上行或得益于兩重因素：一是“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，二是金融股異動(dòng)帶動(dòng)鋼鐵、建材及銀行等權(quán)重板塊上漲形成的支撐。

　　多位機(jī)構(gòu)人士也持這一看法。

　　滬上一位權(quán)益基金經(jīng)理分析稱，盤(pán)面上熱點(diǎn)散亂且行業(yè)輪動(dòng)加速，疊加3500點(diǎn)本身構(gòu)成的重要心理關(guān)口與技術(shù)阻力位，共同加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，也是滬指沖擊3500之際資金分歧加大的一大因素。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，3500點(diǎn)上方已經(jīng)堆積了沉重的套牢籌碼。因此，滬指要想有效站穩(wěn)3500點(diǎn)，并向上突破去年3674點(diǎn)的新高位置，并非容易的事情。

　　“需要有政策面、資金面、情緒面等多方面因素的合力推動(dòng)。”在郭施亮看來(lái)，成交額的有效放大，是股市向上突破的關(guān)鍵力量，以目前市場(chǎng)的體量，需要2.5萬(wàn)億以上的單日成交，才能夠滿足向上突破的量能需求。

　　談及銀行等熱門(mén)板塊的表現(xiàn)，金鷹基金權(quán)益策略研究員金達(dá)萊認(rèn)為，受交易擁擠影響，短期金融強(qiáng)勢(shì)上漲后或有短期回調(diào)可能，此前銀行強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或與季末調(diào)倉(cāng)等資金行為有關(guān)，“非銀強(qiáng)勢(shì)有賴于穩(wěn)定幣主題持續(xù)催化，后續(xù)視回調(diào)空間和事件催化關(guān)注潛在配置機(jī)會(huì)”。

　　金達(dá)萊補(bǔ)充說(shuō)，外圍經(jīng)貿(mào)短期不確定性抬升，高低切輪動(dòng)仍延續(xù)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為平淡，主導(dǎo)市場(chǎng)信心的仍是政策導(dǎo)向。在國(guó)內(nèi)通縮問(wèn)題加重的背景下，“反內(nèi)卷”政策短期執(zhí)行的急迫性增強(qiáng)，光伏、養(yǎng)殖、水泥、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)賠率空間打開(kāi)。

　　華南一位投研人士預(yù)判，7月行情的輪動(dòng)可能進(jìn)一步加快。今年以來(lái)，小微盤(pán)的賺錢(qián)效應(yīng)明顯，在宏觀變量出現(xiàn)明顯變化之前，市場(chǎng)可能延續(xù)私募基金主導(dǎo)的小盤(pán)風(fēng)格，活躍資金跟隨形成正反饋，或推動(dòng)指數(shù)上行。

　　從基本面投資視角看，他進(jìn)一步分析，業(yè)績(jī)預(yù)期強(qiáng)、市場(chǎng)熱度高的板塊主要集中在科技成長(zhǎng)。此外，從歷年風(fēng)格的參考來(lái)看，7至8月資源品表現(xiàn)或可期。因此，短期內(nèi)維持指數(shù)搭臺(tái)、賽道活躍的判斷。

　　市場(chǎng)能否再突破？

　　今年以來(lái)，A股結(jié)構(gòu)性行情顯著，人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等多個(gè)主題輪番表現(xiàn)，部分個(gè)股表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來(lái)已有133只個(gè)股翻倍。

　　整體而言，翻倍股主要集中在機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、汽車(chē)、醫(yī)藥生物以及計(jì)算機(jī)等五大行業(yè)。其中，舒泰神憑借創(chuàng)新藥概念的持續(xù)走強(qiáng)，以446.56%的年內(nèi)漲幅領(lǐng)跑；基礎(chǔ)化工行業(yè)的聯(lián)合化學(xué)緊隨其后，累計(jì)上漲428.24%。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)A股后續(xù)走勢(shì)的關(guān)注度再度升溫：經(jīng)過(guò)一輪上漲后，市場(chǎng)還能否繼續(xù)突破？

　　“當(dāng)前越來(lái)越多投資者對(duì)A股的信心提升?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，過(guò)去幾周，市場(chǎng)對(duì)利空因素反應(yīng)較為鈍化，對(duì)利好因素反應(yīng)則非常積極，“當(dāng)下的市場(chǎng)其實(shí)是有資金面和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩個(gè)因素的支持”。

　　該分析人士解釋稱，今年以來(lái)，銀行存款利率再次調(diào)降，定期存款的下調(diào)帶來(lái)居民資產(chǎn)荒，部分資金流向權(quán)益資產(chǎn)，A股的流動(dòng)性相對(duì)充裕；同時(shí)，美元指數(shù)自年初以來(lái)震蕩下跌，并且跌至2022年初美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的起點(diǎn)，美元指數(shù)的弱勢(shì)推動(dòng)了全球資金的再平衡，對(duì)沖基金在港股的活躍度提升。而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的下降，則來(lái)自于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再認(rèn)識(shí)。

　　汪立認(rèn)為，7月份的市場(chǎng)表現(xiàn)往往不錯(cuò)，大盤(pán)價(jià)值方向相對(duì)更強(qiáng)，大金融板塊對(duì)政策更為敏感。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)面的宏觀交易較為鈍化，對(duì)于正面的宏觀交易較為積極，因而市場(chǎng)大幅調(diào)整的可能性不大。

　　“市場(chǎng)的輪動(dòng)速度較快，資金合力意愿不夠強(qiáng)，壓力位突破的難度也比較大，能到這個(gè)位置和主題的賺錢(qián)效應(yīng)、金融權(quán)重的拉漲離不開(kāi)關(guān)系?！蓖袅⒄f(shuō)，大部分投資者仍希望看見(jiàn)一定的調(diào)整后再開(kāi)始買(mǎi)入，在這種預(yù)期下短期內(nèi)市場(chǎng)即使有調(diào)整，幅度可能也不會(huì)很深。

　　不過(guò)，從中期維度看，市場(chǎng)若要進(jìn)一步走高，需依賴新的催化因素?！靶枰久娉A(yù)期、流動(dòng)性超預(yù)期或者產(chǎn)業(yè)催化超預(yù)期等新的催化，帶動(dòng)市場(chǎng)上行?！蓖袅⒎Q，如果宏觀預(yù)期逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)階梯上漲，并在每一輪宏觀事件兌現(xiàn)后，再開(kāi)啟震蕩。

　　汪立建議，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格或相對(duì)均衡，應(yīng)重視啞鈴策略，即關(guān)注科創(chuàng)芯片、國(guó)防軍工等方向，防御端關(guān)注銀行、貴金屬等板塊。

　　前述摩根士丹利基金分析人士也認(rèn)為，A股市場(chǎng)仍將沿著中國(guó)制造的主線演繹，科技成長(zhǎng)，出口管制的緩和對(duì)于具有海外產(chǎn)業(yè)鏈的公司更為有利；此外，包括高端機(jī)械、汽車(chē)、軍工甚至醫(yī)藥等在內(nèi)的中國(guó)制造方向，尤其是其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：滬指3500點(diǎn)得而復(fù)失，買(mǎi)方這樣看市場(chǎng)分歧和后續(xù)走勢(shì))

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