轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高 重倉債基今年大賺近兩成 反轉(zhuǎn)背后注意哪些風險？

　　中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)下十年新高，引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　從年內(nèi)漲幅來看，轉(zhuǎn)債市場的整體漲幅甚至超越股市。具體來看，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的今年以來漲幅已達7.73%，超越滬深300、上證指數(shù)等重要寬基指數(shù)。

　　可轉(zhuǎn)債基金也在市場帶動下實現(xiàn)亮眼業(yè)績，年內(nèi)多只產(chǎn)品收益超10%。其中中歐可轉(zhuǎn)債債券A的今年以來收益達12.28%。

　　還有部分二級債券基金通過投資轉(zhuǎn)債實現(xiàn)了亮眼業(yè)績。以華商豐利增強定開債A為例，截至7月7日，該基金今年以來收益達18.84%。

　　盡管主題基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但業(yè)內(nèi)人士提示，投資者投資可轉(zhuǎn)債基金時仍需關(guān)注市場波動、基金凈值波動等風險，切忌盲目投資。

　　轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高，多只主題基金實現(xiàn)亮眼業(yè)績

　　6月25日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)盤中一度漲至439.86點，刷新2015年6月26日以來新高，即創(chuàng)下十年新高。

　　7月4日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)盤中達449.36點，再度刷新十年新高。7月7日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于446.59點，雖然小幅回調(diào)，但仍處于高位。

　　從年內(nèi)漲幅來看，截至7月7日收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的今年以來漲幅已達7.73%。

　　轉(zhuǎn)債市場的上漲也帶動可轉(zhuǎn)債基金實現(xiàn)亮眼業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有中歐可轉(zhuǎn)債債券A、寶盈融源可轉(zhuǎn)債債券A、博時轉(zhuǎn)債增強債券A等可轉(zhuǎn)債基金的年內(nèi)收益超10%。

　　其中，中歐可轉(zhuǎn)債債券A的今年以來收益達12.28%，在1260只同類基金中排名第9。

　　可轉(zhuǎn)債ETF的收益也較高。截至7月7日，博時可轉(zhuǎn)債ETF的年內(nèi)收益達7.59%，海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF的今年以來收益達6.02%。

　　除可轉(zhuǎn)債基金，還有部分二級債券基金通過投資轉(zhuǎn)債實現(xiàn)了亮眼業(yè)績。

　　以華商豐利增強定開債A為例，截至7月7日，該基金今年以來收益達18.84%。一季度末，該基金持倉可轉(zhuǎn)債的市值占基金資產(chǎn)凈值比例高達74.51%。此外，年內(nèi)回報超13%的富國優(yōu)化增強債，一季度末的轉(zhuǎn)債持倉達33.09%，年內(nèi)回報超10%的華寶增強收益?zhèn)疉在一季度末的可轉(zhuǎn)債持倉達63.80%。

　　轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)強于股市，原因為何？

　　較強的需求支撐，是推動轉(zhuǎn)債市場顯著上漲的重要原因之一。

　　中歐可轉(zhuǎn)債債券的基金經(jīng)理李波分析稱，今年從股債兩端來看，轉(zhuǎn)債的底層需求或都有較強的支撐。

　　一方面，債券端，純債在當前利率環(huán)境下波動加大，帶來的是夏普比率的下降。李波認為，這意味著固收資金今年可能較難單純依靠純債滿足自身負債端的需求，無論從收益增強還是風險分散的角度，轉(zhuǎn)債或都有很強的配置價值。另一方面，股票端，李波認為今年小票+科技的風格持續(xù)活躍，和轉(zhuǎn)債底層的股票風格相契合。

　　另外值得注意的是，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的年內(nèi)收益超越滬深300、上證指數(shù)等重要寬基指數(shù)，這意味著，轉(zhuǎn)債市場的表現(xiàn)甚至強于股市。

　　對此，寶盈融源可轉(zhuǎn)債債券的基金經(jīng)理鄧棟分析稱，可轉(zhuǎn)債市場走勢較股票市場更強，由于純債市場回報部分固收端的資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)轉(zhuǎn)債市場，轉(zhuǎn)債市場在需求端引來新增資金，而在供給端，新發(fā)轉(zhuǎn)債普遍規(guī)模較小，而隨著股票市場上漲，轉(zhuǎn)債強贖增多，供給端逐漸收縮，使得轉(zhuǎn)債在供需端顯現(xiàn)優(yōu)勢，估值持續(xù)抬升。

　　轉(zhuǎn)債市場、基金凈值波動風險值得關(guān)注

　　盡管主題基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但業(yè)內(nèi)人士提示，投資者投資可轉(zhuǎn)債基金時仍需關(guān)注相關(guān)風險，切忌盲目投資。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中期來看，轉(zhuǎn)債的市場仍有較強的供需支撐，但受多重不確定因素影響，轉(zhuǎn)債市場仍然面臨波動風險，這可能會拖累可轉(zhuǎn)債基金的業(yè)績表現(xiàn)。

　　一方面，在國際環(huán)境等不確定性影響下，權(quán)益市場在下半年可能會波動加劇，如果股市回調(diào)，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)缺乏正股支撐，轉(zhuǎn)債市場也可能受壓制。另一方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇加速，若貨幣政策邊際收緊，債市可能會波動加劇，這也會壓制轉(zhuǎn)債市場的估值。

　　另外值得注意的是，上述年內(nèi)收益亮眼的可轉(zhuǎn)債基金，過去幾年的長期業(yè)績卻不太好，這正是轉(zhuǎn)債市場波動影響下的結(jié)果。即使階段性業(yè)績表現(xiàn)好，上述年內(nèi)收益很好的基金的長期業(yè)績表現(xiàn)較差，這正是受市場波動影響的結(jié)果。

　　以寶盈融源可轉(zhuǎn)債債券A為例，該基金今年以來收益超11%，但過去三年回報為-10.62%，在785只同類基金中排名第748。再以博時轉(zhuǎn)債增強債券A為例，該基金的今年以來收益同樣超11%，但過去三年回報為-10.99%，在785只同類基金中排名第751。

　　業(yè)內(nèi)人士也提示稱，階段性行情能帶動可轉(zhuǎn)債基金實現(xiàn)亮眼業(yè)績，但若轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)較大波動，基金也會面臨更大的凈值波動風險，因而投資者需要根據(jù)自身投資周期和資金情況謹慎投資，切忌盲目跟風。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高，重倉債基今年大賺近兩成，反轉(zhuǎn)背后注意哪些風險？)

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