破局“傳統(tǒng)模式之困”，頭部公募“壓艙石”系統(tǒng)來(lái)了

　　在公募基金行業(yè)，投資者渴望獲得持續(xù)、穩(wěn)健的超額收益，但基金業(yè)績(jī)時(shí)常起伏不定。風(fēng)格飄移、高位擴(kuò)張、業(yè)績(jī)滑落，這些行業(yè)痼疾背后，是高度依賴個(gè)人能力、投研流程割裂、決策缺乏制衡的傳統(tǒng)模式之困。

　　作為一位從事權(quán)益投研20年的老兵，天弘基金副總經(jīng)理聶挺進(jìn)對(duì)此感觸尤深：“資管行業(yè)的權(quán)益投研工作存在著投研過(guò)程兩張皮、協(xié)作缺乏合力、交互無(wú)共識(shí)、投資無(wú)品控等痛點(diǎn)問(wèn)題，這些問(wèn)題如不盡快解決，投資者獲得感的提升是無(wú)從談起的?！?/p>

　　隨著《推進(jìn)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確要求加快建設(shè)“平臺(tái)式、一體化、多策略”投研體系，天弘基金將沉淀多年的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基因注入投研內(nèi)核，打造出投研一體化平臺(tái)TIRD（TianHong Investment Research Decision）。這個(gè)被聶挺進(jìn)稱為“投研壓艙石”的系統(tǒng)，正試圖用數(shù)字化、智能化手段重塑投資體系：把主觀經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為可量化的流程，讓模糊的“手藝”變成可復(fù)制的“科學(xué)”。

從痛點(diǎn)破題：TIRD平臺(tái)如何重塑投研基因

　　“打造TIRD是天弘投研領(lǐng)域的關(guān)鍵性改革。”聶挺進(jìn)回顧數(shù)字化建設(shè)初衷時(shí)直言。這位親歷過(guò)基金行業(yè)投研從“粗放”到“集約”的老兵深諳傳統(tǒng)模式的頑疾。他舉了一個(gè)典型場(chǎng)景：當(dāng)量化部門發(fā)現(xiàn)交易信號(hào)、基本面研究員掌握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)時(shí)，這些信息卻無(wú)法在組合層面形成合力，“就像散落的珍珠，缺一根串連的線”。

　　2024年3月，聶挺進(jìn)加入天弘基金后，便著手改造權(quán)益投研體系。據(jù)他介紹，2024年上線的TIRD平臺(tái)，在經(jīng)歷了幾次關(guān)鍵迭代后，目前已成為天弘權(quán)益投研工業(yè)化的重要基座。

　　一是管理流程閉環(huán)化。據(jù)天弘基金行業(yè)研究部總經(jīng)理俞仁欽介紹，TIRD平臺(tái)已經(jīng)將“留痕-反饋-復(fù)盤-迭代”的工作機(jī)制，嵌入研究、決策、投資、交易、歸因分析與迭代的全鏈路。“以研究員的工作為例，目前天弘基金研究員參與的所有研究任務(wù)，包括路演調(diào)研、報(bào)告輸出、股票庫(kù)入池與維護(hù)、模擬盤與實(shí)盤轉(zhuǎn)化等環(huán)節(jié)均已完全實(shí)現(xiàn)線上留痕，為后續(xù)研究員、研究部門的管理者與基金經(jīng)理一起復(fù)盤優(yōu)化提供了基礎(chǔ)條件。同時(shí)，TIRD平臺(tái)還可以通過(guò)各類輔助加持工具與智能化工具，對(duì)研究任務(wù)處理、投研互動(dòng)等環(huán)節(jié)進(jìn)行高效賦能?！?/p>

　　二是投資駕駛艙智能化。為基金經(jīng)理定制“智能工作臺(tái)”，實(shí)時(shí)提示組合特征，并基于多種市場(chǎng)情景的預(yù)測(cè)給出組合調(diào)整的方案，并對(duì)各類調(diào)整之后的賠率、勝率給出預(yù)測(cè)，在保證基金經(jīng)理主動(dòng)性的基礎(chǔ)上，使其決策更加科學(xué)與規(guī)范。天弘基金權(quán)益投資部總經(jīng)理賈騰也舉例稱，“對(duì)于投資人員來(lái)說(shuō)，個(gè)人及組合的投資風(fēng)格識(shí)別與優(yōu)化是一個(gè)長(zhǎng)周期的事情，需要持續(xù)投資的歸因，最理想的情況是在過(guò)程中實(shí)時(shí)的透視與調(diào)整，此前我們一位擅長(zhǎng)自下而上選股的經(jīng)理通過(guò)TIRD平臺(tái)提示發(fā)現(xiàn)，自己組合集中配置暴露在出口板塊，系統(tǒng)幫他看清了投資組合的真實(shí)特征，并給出了貿(mào)易摩擦情境下的組合調(diào)整建議?！?

　　三是投研語(yǔ)言統(tǒng)一化：TIRD平臺(tái)以“定價(jià)賠率表”替代過(guò)往模糊的推薦邏輯?！把芯繂T基于基本面確定賠率的方向，既包括漲的賠率，也包括輸?shù)馁r率，這一賠率結(jié)合基金經(jīng)理自己輸入進(jìn)去的主觀勝率，共同結(jié)合，在基金組合中構(gòu)成預(yù)期收益率?！庇崛蕷J介紹，“通過(guò)統(tǒng)一語(yǔ)言、定量表達(dá)的方式，我們的投研交互更加高效與準(zhǔn)確?！?/p>

　　天弘基金投研團(tuán)隊(duì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，天弘權(quán)益投研體系的構(gòu)建目標(biāo)是為了給客戶“可追溯、可復(fù)制、可預(yù)期”的產(chǎn)品體驗(yàn)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要從投研流程管理、投研系統(tǒng)打造、投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)等多個(gè)方向出發(fā)，天弘基金內(nèi)部將TIRD平臺(tái)視作支撐多個(gè)方向的業(yè)務(wù)基座，其不僅是優(yōu)化投研流程管理的系統(tǒng)，也是提升業(yè)務(wù)效能的工具，更是加速團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)的平臺(tái)，還是承載投研文化建設(shè)的載具。

數(shù)字化投研：從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”到“流程可預(yù)期”

　　據(jù)了解，TIRD平臺(tái)由于其較強(qiáng)的實(shí)用性，已在天弘的投研工作中充分使用，并且以相當(dāng)高的黏性在運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　據(jù)俞仁欽介紹，在TIRD平臺(tái)各類功能的加持下，研究工作的效能有了極大的提升?！斑^(guò)去研究員單兵作戰(zhàn)，覆蓋幾百只股票已到極限?，F(xiàn)在系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)控行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)，一旦核心指標(biāo)突破閾值立即會(huì)反饋給研究團(tuán)隊(duì)?！庇崛蕷J說(shuō)，“過(guò)往一個(gè)案例讓我們印象深刻，某汽車股股價(jià)跌破凈現(xiàn)金時(shí)，研究員通過(guò)傳統(tǒng)調(diào)研的方式尚未察覺(jué)這一細(xì)微變化時(shí)，量化模型已經(jīng)捕捉到其市凈率與銷量間的歷史相關(guān)性，觸發(fā)買入信號(hào)并推送給投研團(tuán)隊(duì)，最終該股給團(tuán)隊(duì)當(dāng)年的投資組合提供了豐厚收益?！?

　　TIRD不僅直接優(yōu)化了針對(duì)具體研究任務(wù)的效能，還可以通過(guò)技術(shù)手段將各類信源的質(zhì)量進(jìn)行打標(biāo)與分級(jí)，進(jìn)一步在研究端提升信息攝入的質(zhì)量。據(jù)介紹，天弘基金團(tuán)隊(duì)花費(fèi)一年時(shí)間，將全市場(chǎng)賣方分析師按推薦準(zhǔn)確率打標(biāo)?！白畛鮅T工程師認(rèn)為簡(jiǎn)單關(guān)聯(lián)研報(bào)和股價(jià)即可，結(jié)果與研究員心中的分析師排名重合度為0。”俞仁欽回憶。經(jīng)過(guò)數(shù)十次算法調(diào)整，系統(tǒng)最終實(shí)現(xiàn)60%～70%的匹配度，“現(xiàn)在輸入任意股票，能精準(zhǔn)匹配最合適的三位分析師”。

　　除了在信息搜集層面的提效，在組織內(nèi)部的信息交互方面，TIRD平臺(tái)也實(shí)現(xiàn)了積極的作用?！澳壳拔覀兯械耐堆薪换ケ仨毩艉?，TIRD平臺(tái)上的‘@功能’讓溝通變成待辦任務(wù)?！辟Z騰描述了一個(gè)場(chǎng)景：研究員調(diào)研后上傳紀(jì)要，投研周會(huì)上各方觀點(diǎn)碰撞，投資對(duì)于組合調(diào)整給出書(shū)面的意見(jiàn)?！拔覀?cè)诿恳画h(huán)節(jié)都留下了”數(shù)字化的腳印“，這不僅使信息傳遞的效率更高，也使得所有過(guò)程是可回溯、可迭代的?！辟Z騰說(shuō)。

面向未來(lái)：智能體革命與行業(yè)級(jí)基座

　　當(dāng)被問(wèn)及“如何保證系統(tǒng)持續(xù)領(lǐng)先”時(shí)，聶挺進(jìn)回應(yīng)了一句中國(guó)古語(yǔ)：“臨淵羨魚(yú)，不如退而結(jié)網(wǎng)。”他也透露了TIRD平臺(tái)未來(lái)三大進(jìn)化方向：

　　首先是橫向擴(kuò)展能力圈，據(jù)聶挺進(jìn)介紹，TIRD平臺(tái)的覆蓋面將從主動(dòng)權(quán)益體系向指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域延伸。權(quán)益投資部總經(jīng)理賈騰補(bǔ)充道，固收板塊的數(shù)字化改造也已啟動(dòng)，公司的智能化建設(shè)將逐漸實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)品類的覆蓋。

　　其次是縱向深化智能層級(jí)。據(jù)悉，天弘基金計(jì)劃未來(lái)將陸續(xù)落地“產(chǎn)業(yè)智能體”和“財(cái)務(wù)智能體”，之后再通過(guò)多個(gè)專業(yè)智能體的調(diào)度，用一年到一年半時(shí)間，形成一個(gè)中高級(jí)研究員的智能體，讓AI獨(dú)立跟蹤十幾只股票，與人類研究員同場(chǎng)PK。據(jù)介紹，目前天弘基金在技術(shù)上的積累基本足夠，已經(jīng)做好了這方面的準(zhǔn)備。

　　第三是擁抱MCP技術(shù)。聶挺進(jìn)特別提及智能模塊升級(jí)計(jì)劃，智答系統(tǒng)未來(lái)要進(jìn)化為基金經(jīng)理的數(shù)字助理。

　　正如《推進(jìn)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》所期許，當(dāng)“可預(yù)期”成為投研新標(biāo)準(zhǔn)，投資者的信任便有了基石。而天弘基金的實(shí)踐或許揭示了一個(gè)更深刻的趨勢(shì)：資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)競(jìng)賽，正在從“人才單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)級(jí)能力構(gòu)建”。這場(chǎng)靜悄悄的數(shù)字化革命，終將重塑財(cái)富管理的信任鏈條。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：破局“傳統(tǒng)模式之困”，頭部公募“壓艙石”系統(tǒng)來(lái)了)

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