民生加銀基金劉欣：滿足客戶需求 打造FOF穩(wěn)健投資策略

　　從事過量化、多資產(chǎn)、股票基本面等多個領(lǐng)域的投資工作，在職業(yè)生涯的第十八個年頭，劉欣來到民生加銀基金，擔(dān)任公司總經(jīng)理助理兼資產(chǎn)配置部總監(jiān)，并作為基金經(jīng)理管理FOF產(chǎn)品。在公募FOF迫切期待新的投資范式的背景下，無論是對于個人還是公司來說，這個選擇都有著不同尋常的意義。

　　以客戶需求構(gòu)建合適公募產(chǎn)品

　　“滿足客戶需求是公募基金追求的目標(biāo)，那么，客戶的真實需求究竟是什么？”接受采訪一開始，劉欣拋出這樣一個問題。

　　事實上，在權(quán)益市場逐漸活躍的當(dāng)下，公募基金尤其是權(quán)益基金卻正面臨著一些挑戰(zhàn)。與去年四季度末相比，今年一季度指數(shù)股票型基金規(guī)模大增3117.97億元，但與此同時，混合型基金規(guī)模減少了2120.55億元，主動股票型基金規(guī)模也減少了469.6億元。

　　“投資被動基金，客戶買的是對未來的一種設(shè)想，投資主動基金買的是對基金經(jīng)理專業(yè)能力的信任或者是其業(yè)績的外推。”劉欣表示，過去兩年有大量投資者轉(zhuǎn)而購買被動型基金，難以承受市場波動是重要原因。

　　“波動不是風(fēng)險，而是客戶的痛苦。波動可以被分散，但不可能被消滅。重要的是如何幫助客戶減少痛苦?！眲⑿勒J(rèn)為，單一資產(chǎn)的表現(xiàn)可能增加波動風(fēng)險，因此需要向市場的長期贏家學(xué)習(xí)，立足于長周期進行投資。

　　以絕對收益為導(dǎo)向構(gòu)建長期穩(wěn)健組合

　　從業(yè)近20年，管理過量化團隊、“固收+”產(chǎn)品和QDII產(chǎn)品，擔(dān)任過公募權(quán)益投資總監(jiān)，雖然涉獵領(lǐng)域廣泛，但對于劉欣來說，真正能夠賺錢的策略還需要在不斷的學(xué)習(xí)和打磨中探索。

　　“資產(chǎn)配置的目標(biāo)是持續(xù)做重要、正確卻枯燥的事。在長期從事不同領(lǐng)域的研究和投資之后，我開始理解海外市場和A股市場的長期收益在哪里，并讓邏輯與數(shù)據(jù)相互驗證。在這個基礎(chǔ)上，我開始研究能長期較大概率獲取絕對收益的打法。”劉欣說。

　　具體而言，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方面劉欣將以大類資產(chǎn)配置作為絕對收益的主要來源，均衡配置股票、中長期利率債、商品等資產(chǎn)。

　　與市場上大多數(shù)公募FOF基金經(jīng)理不同，劉欣更傾向于選擇策略指數(shù)型基金來構(gòu)建組合倉位。他認(rèn)為，策略指數(shù)風(fēng)格明確，且兼顧透明性和獲取超額收益的潛力，是較好的配置標(biāo)的。當(dāng)前策略指數(shù)基金產(chǎn)品類型豐富，如紅利、小盤增強、成長、盈利質(zhì)量等，其中紅利型產(chǎn)品應(yīng)給予重點關(guān)注。此外，可通過指數(shù)基金配置中長期國債、商品等資產(chǎn)，再優(yōu)選市場上由經(jīng)驗豐富、業(yè)績穩(wěn)定的基金經(jīng)理管理的以絕對收益導(dǎo)向的“固收+”及固收基金作為輔助收益的來源?；販y歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，從2008年到2023年的15年間，根據(jù)以上策略構(gòu)建的模擬組合除了2008年國際金融危機時回撤較大，其余時段最大回撤在4%以內(nèi)，年化回報較為可觀。

　　用差異化管理打造研究型投資團隊

　　在團隊管理方面，劉欣有著獨到的見解：“每位基金經(jīng)理既是投資人員，又是最資深的研究員，應(yīng)在團隊研究上起到老師傅的帶頭作用?！彼竺课换鸾?jīng)理負(fù)責(zé)一個研究方向，帶領(lǐng)年輕研究員深入研究。在劉欣看來，隨著行業(yè)不斷成熟和新技術(shù)層出不窮，單打獨斗的時代已經(jīng)過去，只有團結(jié)協(xié)作才能在日益激烈的競爭中保持優(yōu)勢。

　　經(jīng)過長期的探索和沉淀，今年以來公募FOF業(yè)績和規(guī)模有掉頭向上的勢頭。以民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有FOF為例，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月27日，在近一年同類養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF（權(quán)益資產(chǎn)占比0—30%）中排名位居前10%。市場發(fā)行數(shù)據(jù)也顯示，今年以來公募FOF類新產(chǎn)品明顯升溫，市場對穩(wěn)健配置型產(chǎn)品的需求逐漸旺盛。

　　“對于FOF基金而言，當(dāng)前眾多有利因素聚集。”劉欣解讀道，近年來商品、REITs、QDII產(chǎn)品等各類資產(chǎn)陸續(xù)進入FOF組合，起到了真正意義上的分散作用，資產(chǎn)配置的效果也有所體現(xiàn)，但這僅僅是個開始。“市場上有5000多只股票、10000多只基金，真正獲得客戶認(rèn)可的產(chǎn)品需要具有如下特征：預(yù)期收益穩(wěn)定、波動和風(fēng)險可控、結(jié)構(gòu)透明。”劉欣說。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：民生加銀基金劉欣：滿足客戶需求 打造FOF穩(wěn)健投資策略)

(責(zé)任編輯：73)