賀宛男：理性看待A股市值突破100萬(wàn)億元大關(guān)

　　6月25日，上證綜指收于3455點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，當(dāng)日A股總市值達(dá)99.93萬(wàn)億元，逼近100萬(wàn)億元；本周五上證綜指收于3472點(diǎn)，盤(pán)中沖高至3497點(diǎn)，距3500點(diǎn)僅一步之遙，A股總市值已站穩(wěn)100萬(wàn)億元大關(guān)。

　　總市值達(dá)到100萬(wàn)億元，是A股市場(chǎng)重要的里程碑事件。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，滬深北共5421只個(gè)股中，有3791只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比70%。應(yīng)該說(shuō)，今年上半年，大部分投資者都賺錢(qián)了。

　　從主要指數(shù)分析，今年上半年，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.76%、0.48%、0.53%。代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.46%。代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)上漲0.03%。值得關(guān)注的是，微盤(pán)股指數(shù)和北證50指數(shù)分別大漲39.6%和39.45%，成為A股市場(chǎng)最耀眼的明星！與此同時(shí)，ST板塊漲幅也達(dá)到21.78%。

　　從去年底A股總市值93.72萬(wàn)億元，到今年的100萬(wàn)億元，銀行板塊是最大的貢獻(xiàn)者。在增加的6.3萬(wàn)億元市值中，銀行股就貢獻(xiàn)了逾4萬(wàn)億元。42只銀行股中，有18只股價(jià)刷新歷史新高。

　　回顧歷史，2021年2月18日，上證綜指創(chuàng)下階段高點(diǎn)3731點(diǎn)，當(dāng)時(shí)A股總市值約90萬(wàn)億元；之后在“9·24”行情啟動(dòng)后的2024年11月11日，上證綜指達(dá)到3470點(diǎn)，總市值飆升至98.24萬(wàn)億元，刷新歷史最高紀(jì)錄！

　　為什么從2021年2月的階段高點(diǎn)3731點(diǎn)，到3年后的2024年2月創(chuàng)下階段新低2635點(diǎn)？一個(gè)重要原因是，市場(chǎng)片面理解了注冊(cè)制背景下的IPO和再融資。2021年、2022年、2023年IPO募資金額分別為5400億元、5800億元和3550億元；再融資金額分別為1.23萬(wàn)億元、1.1萬(wàn)億元和7632億元，合計(jì)達(dá)4.57萬(wàn)億元。

　　而2024年之所以能從2635點(diǎn)起步，最高到達(dá)3674點(diǎn)，除了政策面頻頻發(fā)布利好外，就是IPO和再融資有所收緊。這一年，全市場(chǎng)融資約3000億元，分紅高達(dá)1.9萬(wàn)億元，是少有的回報(bào)大于融資的年份。

　　目前上證綜指距3500點(diǎn)僅一步之遙，突破應(yīng)是大概率事件。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，總市值達(dá)到100萬(wàn)億元是A股市場(chǎng)重要的里程碑。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是新一輪行情啟動(dòng)的標(biāo)志。

　　最新A股新開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年累計(jì)新開(kāi)戶(hù) 1260 萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)超32%。過(guò)去四年，居民儲(chǔ)蓄增加近60萬(wàn)億元。在低利率時(shí)代，這些資金需要尋找投資機(jī)會(huì)。問(wèn)題在于，在100萬(wàn)億元總市值的基礎(chǔ)上，新一輪行情啟動(dòng)需要具備哪些條件？

　　在筆者看來(lái)，至少應(yīng)具備以下幾點(diǎn)。藍(lán)籌和高科技雙輪驅(qū)動(dòng)。為什么微盤(pán)股和北證50漲幅如此耀眼？從某種意義上說(shuō)，就是真正好的藍(lán)籌股和有成長(zhǎng)前景的標(biāo)的太少，才會(huì)有資金熱衷于炒作微盤(pán)股、小盤(pán)股。

　　嚴(yán)把發(fā)行上市關(guān)。A股的上市公司不是太少，而是能讓投資者真正賺到錢(qián)的公司太少！作為一個(gè)成熟的股票市場(chǎng)，比較健康的運(yùn)行狀態(tài)應(yīng)該是股票價(jià)格帶領(lǐng)股票市值穩(wěn)步提升，股價(jià)上漲是股票市值提升的核心因素，而不是IPO募資與再融資帶動(dòng)股票市值大幅提升。

　　劣質(zhì)股該退則退。例如，深交所“老五股”之一的*ST國(guó)華，1991年1月上市，從深安達(dá)——ST深安達(dá)——北大高科——國(guó)農(nóng)科技——ST國(guó)農(nóng)——*ST國(guó)農(nóng)——國(guó)華網(wǎng)安——ST國(guó)華……不知換了多少名字，戴過(guò)多少次ST帽子！僅2021年至2024年四年中，虧損就達(dá)14億元，目前每股凈資產(chǎn)0.40元，可股價(jià)高達(dá)8元多。而且還涉嫌財(cái)務(wù)造假。類(lèi)似這樣的“ST專(zhuān)業(yè)戶(hù)”一抓就是一大把。

　　為什么還要容忍這樣的企業(yè)在A股市場(chǎng)呆下去呢？

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：理性看待A股市值突破100萬(wàn)億元大關(guān))

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