上半年，公募這樣“擒?！?/h1>

2025年07月05日 09:19

來(lái)源： 上海證券報(bào)

編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

天天基金網(wǎng)APP

• 方便、快捷
• 瀏覽財(cái)經(jīng)快訊
• 隨時(shí)、隨地
• 查凈值買(mǎi)基金

手機(jī)上閱讀文章

• 提示：
• 微信掃一掃
• 分享到您的
• 朋友圈

大 中 小

　　“今年確實(shí)抓住了幾只大牛股，但是放走的更多?！被仡櫳习肽晷星?，一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理如是說(shuō)。

　　隨著結(jié)構(gòu)性行情輪動(dòng)加劇，上半年A股和港股中牛股頻出。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來(lái)A股有136家公司的股價(jià)漲幅超過(guò)100%，港股通中以黃金、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)為代表，老鋪黃金、三生制藥、榮昌生物、泡泡瑪特等個(gè)股漲幅均超過(guò)或接近200%。

　　受益于行情的活躍表現(xiàn)，一批聚焦相關(guān)板塊的基金上半年表現(xiàn)突出。公募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有上半年業(yè)績(jī)顯示的主動(dòng)權(quán)益基金共有7285只，上半年收益率均值為7.32%，中位數(shù)為5.33%，跑贏同期A股三大指數(shù)，其中收益率在50%以上的基金有53只。在凈值漲幅居于前十的基金中，重倉(cāng)創(chuàng)新藥的主題基金占據(jù)七席，兩只北交所主題基金也躋身前十，僅廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航重倉(cāng)港股新消費(fèi)板塊。

　　基金都抓住了哪些牛股？

　　從主動(dòng)權(quán)益排名暫居第一的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合的持倉(cāng)來(lái)看，其第一大重倉(cāng)股就是榮昌生物，之后是科倫博泰生物-B、信達(dá)生物、翰森制藥、康方生物等港股醫(yī)藥大牛股。值得注意的是，信達(dá)生物、康方生物和科倫博泰生物-B也是長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選、中銀港股通醫(yī)藥混合等上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)居前基金的重倉(cāng)股。

　　以新消費(fèi)代表股泡泡瑪特為例，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年一季度末，全市場(chǎng)共有57家基金公司的207只基金持有泡泡瑪特，持股總數(shù)達(dá)到6874.75萬(wàn)股，相比此前一個(gè)季度重倉(cāng)基金增多31家，持倉(cāng)總數(shù)增長(zhǎng)約1100萬(wàn)股。其中，農(nóng)冰立所管理的景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青長(zhǎng)期重倉(cāng)該股。自2024年一季度泡泡瑪特首次進(jìn)入景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青的前十大權(quán)重股后，隨后連續(xù)幾個(gè)季度該股均位于該基金的前十大重倉(cāng)股行列，到2025一季度已成為該基金第一大重倉(cāng)。

　　除此以外，截至一季度末，公募基金合計(jì)持有老鋪黃金550.15萬(wàn)股，持股市值達(dá)36.57億元。其中，吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有老鋪黃金占基金凈值的比重達(dá)6.38%，為其第二大重倉(cāng)股，截至6月30日，該基金今年以來(lái)的回報(bào)已經(jīng)接近70%。

　　怎樣在市場(chǎng)還沒(méi)表現(xiàn)時(shí)挖掘到牛股？前述績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，對(duì)基本面的準(zhǔn)確評(píng)估很重要。

　　“比如說(shuō)創(chuàng)新藥，很多公司在能力建設(shè)階段的時(shí)期可能利潤(rùn)并不是很好，單純用PE估值會(huì)覺(jué)得很貴，根本下不了手。”該位基金經(jīng)理表示，“公司在早期投入階段可能沒(méi)有利潤(rùn)，但如果投入期鎖定了客戶或者是產(chǎn)品已經(jīng)有一些成果，我稱(chēng)之為‘能力建設(shè)階段’，這個(gè)能力也是值錢(qián)的，只是它還沒(méi)有轉(zhuǎn)化成為利潤(rùn)。這個(gè)階段該怎么關(guān)注它，又如何對(duì)其進(jìn)行估值，對(duì)后續(xù)的回報(bào)影響很大?！?/p>

　　展望下半年，基金經(jīng)理打算在哪些領(lǐng)域“翻石頭找金子”？記者采訪獲知，AI人工智能、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)依然是基金的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。

　　“AI算力板塊中的硬件和軟件均蘊(yùn)含較大機(jī)遇。從技術(shù)看，CPO、硅光、液冷等技術(shù)的成熟將推動(dòng)算力硬件性能持續(xù)提升，滿足AI大模型對(duì)算力的指數(shù)級(jí)需求；從市場(chǎng)看，今年全球光模塊、服務(wù)器市場(chǎng)機(jī)遇不斷，算力租賃、智算中心等新商業(yè)模式將打開(kāi)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間。接下來(lái)AI應(yīng)用將在更多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深度滲透，最早下半年就能看到一些應(yīng)用落地?！币晃豢萍汲砷L(zhǎng)基金經(jīng)理分析稱(chēng)。

　　還有不少基金經(jīng)理在期待創(chuàng)新藥的下一波行情?！敖y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新藥今年以來(lái)的這一輪行情是估值修復(fù)與基本面改善的雙重驅(qū)動(dòng)。從估值的角度上來(lái)看，A股申萬(wàn)生物醫(yī)藥指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率仍處于近10年不到50%的分位點(diǎn)。從基本面來(lái)看，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)歷經(jīng)10年發(fā)展，在工程化能力上優(yōu)勢(shì)顯著，BD品種對(duì)外授權(quán)的模式成熟，行業(yè)進(jìn)入成果兌現(xiàn)期。板塊經(jīng)歷前期強(qiáng)勢(shì)的上漲后出現(xiàn)階段性回調(diào)，需警惕泡沫和市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)，但其中部分企業(yè)已具備全球同類(lèi)企業(yè)中較突出的潛力，可緊密跟蹤研發(fā)管線進(jìn)展和海外授權(quán)動(dòng)態(tài)?！币晃会t(yī)藥基金經(jīng)理分析道。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：上半年，公募這樣“擒牛”)

(責(zé)任編輯：91)