十維度深度拆解鵬華基金科創(chuàng)債ETF：高信用等級(jí)·科技屬性戰(zhàn)略結(jié)合

引言：科創(chuàng)債ETF——金融賦能科技創(chuàng)新的新場(chǎng)域

　　在科技創(chuàng)新成為大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)核心賽道的今天，中國(guó)資本市場(chǎng)正以一場(chǎng)深刻的金融供給側(cè)改革回應(yīng)時(shí)代命題。2025年7月，鵬華基金等10家頭部公募機(jī)構(gòu)獲批首批科創(chuàng)債ETF，標(biāo)志著中國(guó)債券市場(chǎng)邁入“硬科技時(shí)代”。

　　科創(chuàng)債ETF的推出，既是對(duì)“金融五篇大文章”中科技金融的生動(dòng)實(shí)踐，也是通過(guò)“股債聯(lián)動(dòng)”打通直接融資渠道的重要舉措。這為社保、險(xiǎn)資等“耐心資本”提供了借道ETF高效配置科創(chuàng)債的途徑，為科技創(chuàng)新企業(yè)輸送了低成本的長(zhǎng)期資金，也為投資者帶來(lái)了兼具穩(wěn)健收益與政策紅利的新選擇。隨著首批科創(chuàng)債ETF產(chǎn)品錨定上證、中證和深證三大科創(chuàng)債指數(shù)整裝待發(fā)，一個(gè)更具層次感的科創(chuàng)金融服務(wù)體系正加速成型。

　　作為國(guó)內(nèi)固收領(lǐng)域的“老牌勁旅”， 鵬華固收“黃金戰(zhàn)隊(duì)”憑借22年零信用違約的風(fēng)控能力、超9000億元固收管理規(guī)模，以及前瞻性的“大指數(shù)戰(zhàn)略”，成為首批獲批科創(chuàng)債ETF的機(jī)構(gòu)之一。這不僅為投資者開(kāi)辟了全新的資產(chǎn)配置路徑，也為資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。7月7日，鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF（場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：科創(chuàng)債ETF鵬華；認(rèn)購(gòu)代碼：551033；基金代碼：551030）將正式發(fā)行。

NO.1

　　政策“組合拳”發(fā)力

　　科創(chuàng)債揚(yáng)帆啟航

近年來(lái)，國(guó)家政策對(duì)科創(chuàng)債的支持力度顯著增強(qiáng)，形成了一套多層次、全方位的體系，旨在引導(dǎo)金融資源精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　2016年，我國(guó)推出雙創(chuàng)專項(xiàng)債試點(diǎn)，初步探索債券市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新。2022年，科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)公司債加速擴(kuò)容，科創(chuàng)債市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期。2025年政策進(jìn)一步發(fā)力，3月6日，央行首提債券市場(chǎng)“科技板”概念；4月25日，政治局會(huì)議再提債市“科技板”；5月7日，科技創(chuàng)新債券的一攬子配套政策密集出臺(tái)，推動(dòng)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)；6月18日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在陸家嘴論壇上表示，要進(jìn)一步強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展科創(chuàng)債。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，政策“組合拳”的落地，標(biāo)志著我國(guó)債券支持科技企業(yè)發(fā)展的政策路線圖日漸清晰，充分體現(xiàn)了制度設(shè)計(jì)的系統(tǒng)性、指導(dǎo)方向的全面性、籌備醞釀的充分性。

　　在政策支持加力與市場(chǎng)熱度上漲的雙重驅(qū)動(dòng)下，債券市場(chǎng)正不斷提升對(duì)科技創(chuàng)新支持的適配性，科創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模持續(xù)放量。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月25日，今年以來(lái)全市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債792只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)9609.48億元。自5月7日債市“科技板”落地以來(lái)，全市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債5473.84億元，同比增長(zhǎng)547.04%，加速推動(dòng)資金流向科創(chuàng)領(lǐng)域。

　　對(duì)此，華福證券分析稱，在政策指導(dǎo)和鼓勵(lì)下，科創(chuàng)債發(fā)行仍在明顯放量，規(guī)模大、流動(dòng)性好的底層資產(chǎn)，疊加市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)投資需求的持續(xù)增長(zhǎng)與債券市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，共同為科創(chuàng)債ETF的推出與發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境支撐。

NO.2

　　科創(chuàng)債ETF恰逢其時(shí)

　　“硬科技”債基新刃出鞘

　　在科創(chuàng)債市場(chǎng)持續(xù)活躍的背景下，推出科創(chuàng)債ETF的條件日趨成熟。以鵬華基金等為代表的10家頭部公募機(jī)構(gòu)，6月18日火速上報(bào)首批科創(chuàng)債ETF。7月2日，10只已上報(bào)的科創(chuàng)債ETF獲批。

　　科創(chuàng)債ETF，旨在跟蹤科技創(chuàng)新公司債券指數(shù)的表現(xiàn)，將進(jìn)一步豐富債券指數(shù)基金產(chǎn)品矩陣，為投資者提供參與科創(chuàng)債市場(chǎng)的便捷工具。

　　鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，科創(chuàng)債ETF的推出具有多重戰(zhàn)略意義。

　　首先，科創(chuàng)債ETF契合國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，引導(dǎo)資金流向前沿科技領(lǐng)域，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　其次，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向科技創(chuàng)新企業(yè)，為其提供更多融資支持。

　　第三，科創(chuàng)債ETF推出之后，科技創(chuàng)新公司債券的市場(chǎng)流動(dòng)性也有望提升，促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。通過(guò)ETF的交易機(jī)制，投資者可以更便捷地參與科創(chuàng)債市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度。此外，ETF的做市商機(jī)制和動(dòng)態(tài)調(diào)整功能有助于提高債券定價(jià)效率，為投資者提供更透明的市場(chǎng)參考。

　　第四，科創(chuàng)債ETF的推出，填補(bǔ)了公募基金在“科技金融”債券基金領(lǐng)域的空白，為投資者提供了較低風(fēng)險(xiǎn)、較穩(wěn)定收益機(jī)會(huì)的資產(chǎn)配置工具，適合追求穩(wěn)健回報(bào)的中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍看好科創(chuàng)債未來(lái)發(fā)展前景，認(rèn)為在政策密集釋放、市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容、流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)改善、投資者結(jié)構(gòu)日趨多元的大背景下，科創(chuàng)債ETF具有廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

NO.3

　　信用債ETF爆發(fā)增長(zhǎng)

　　科創(chuàng)債ETF開(kāi)辟投資新賽道

　　近年來(lái)，債券指數(shù)化投資深受各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者青睞，尤其是債券ETF，憑借流動(dòng)性強(qiáng)、交易高效、結(jié)構(gòu)透明、費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)，逐漸成為投資者配置債券資產(chǎn)的重要工具。

　　2025年以來(lái)，信用債ETF規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，信用債ETF規(guī)模達(dá)2046.82億元，首次突破2000億元大關(guān)，推動(dòng)債券ETF整體規(guī)模逼近3600億元。這一增長(zhǎng)趨勢(shì)充分體現(xiàn)了債券ETF的穩(wěn)健特性與長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　作為信用債ETF的創(chuàng)新分支，科創(chuàng)債ETF的推出，為信用債ETF市場(chǎng)注入了新的活力。鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，與普通信用債ETF相比，科創(chuàng)債ETF的核心創(chuàng)新在于其標(biāo)的指數(shù)嚴(yán)格篩選符合“科技創(chuàng)新”主題的公司債，并非簡(jiǎn)單的信用債集合，而是精準(zhǔn)定位服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略前沿的企業(yè)，產(chǎn)品本身是金融工具支持科技創(chuàng)新的直接載體，為投資者提供了便捷參與科創(chuàng)債市場(chǎng)、分享科技創(chuàng)新發(fā)展紅利的工具，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資本與國(guó)家戰(zhàn)略的同頻共振。

NO.4

　　鵬華科創(chuàng)債ETF：

　　兼具“底倉(cāng)配置”與“增強(qiáng)收益機(jī)會(huì)”雙重屬性

　　當(dāng)前，科創(chuàng)債ETF的推出為投資者提供了兼具穩(wěn)健收益機(jī)會(huì)與政策紅利的資產(chǎn)配置新選擇。鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，科創(chuàng)債ETF既能作為組合的信用底倉(cāng)，也可在特定市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)揮收益機(jī)會(huì)增強(qiáng)作用，投資者可以結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和久期管理進(jìn)行適當(dāng)配置。

　　在鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)看來(lái)，鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF適合于各類投資者，對(duì)于個(gè)人投資者而言，ETF本身參與門(mén)檻較低，更適合替代其組合中風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似的傳統(tǒng)信用債基金、理財(cái)產(chǎn)品中的信用債配置部分，獲取票息收益機(jī)會(huì)和可能的資本利得，適合投資者中長(zhǎng)期持有，若短期交易還需關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，科創(chuàng)債集中在AAA級(jí)信用債，機(jī)構(gòu)可以一鍵配置高等級(jí)科創(chuàng)債主題，無(wú)需自建信用研究團(tuán)隊(duì)篩選個(gè)券，大幅降低操作成本。此外，科創(chuàng)債ETF具有透明度高、分散度高、低費(fèi)率、低交易成本、風(fēng)格穩(wěn)定的特點(diǎn)，能夠滿足機(jī)構(gòu)透明化配置和降低交易成本的需求。

NO.5

　　科創(chuàng)債ETF解決三大投資痛點(diǎn)

　　從投資者的實(shí)際需求出發(fā)，鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，科創(chuàng)債ETF解決了幾個(gè)長(zhǎng)期存在的痛點(diǎn)：一是信用債券對(duì)應(yīng)發(fā)債主體眾多，難以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)財(cái)報(bào)復(fù)雜、信息披露不對(duì)稱，個(gè)人或中小機(jī)構(gòu)難以深入研究，ETF的指數(shù)化選券機(jī)制很好地解決了此問(wèn)題；

　　二是高等級(jí)科技類信用債可獲取性低，很多債券流動(dòng)性差或門(mén)檻高，投資者很難以組合方式進(jìn)行配置。ETF結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)就在于，一籃子整體債券+交易所掛牌，有效解決了進(jìn)入門(mén)檻高、分散投資難的問(wèn)題；

　　三是主題信用債配置工具的缺位。在權(quán)益市場(chǎng)中，科技主題基金豐富，但固收端長(zhǎng)期缺乏科技產(chǎn)業(yè)的對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，科創(chuàng)債ETF正好補(bǔ)上了市場(chǎng)空白。

　　從產(chǎn)品定位看，科創(chuàng)債ETF不是簡(jiǎn)單的“又一只信用債ETF”，而是在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下提供科技產(chǎn)業(yè)債投資敞口的創(chuàng)新型解決方案，也使得債券投資真正進(jìn)入了“行業(yè)主題細(xì)分+策略性配置”的新時(shí)代，未來(lái)此類產(chǎn)品的應(yīng)用空間和配置價(jià)值，都遠(yuǎn)不止于當(dāng)前的市場(chǎng)初期階段。

NO.6

　　上證AAA科創(chuàng)債指數(shù)

　　高信用等級(jí)與科技屬性的戰(zhàn)略結(jié)合

　　據(jù)悉，首批科創(chuàng)債ETF主要涉及三類指數(shù)，分別為：上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，在上交所與深交所形成差異化布局。

　　鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF主要跟蹤上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，后續(xù)產(chǎn)品將在上交所上市交易。鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF擬任基金經(jīng)理張羊城表示，選擇上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的，是綜合考量了風(fēng)險(xiǎn)控制、操作效率、長(zhǎng)期發(fā)展空間后的審慎決策。

　　從ETF運(yùn)作實(shí)操角度看，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)對(duì)應(yīng)的成分券全部是滬市掛牌品種，這意味著在做實(shí)物申贖時(shí)只涉及單一市場(chǎng)，操作效率更高，交收鏈條更短，潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)和申贖成本更可控，在面臨市場(chǎng)不確定性時(shí)的穩(wěn)定性更高。

　　從指數(shù)結(jié)構(gòu)看，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)的成分券數(shù)量相對(duì)較多，截至6月19日，共包含651只成分券，存量規(guī)?？傆?jì)8857.55億元，占上交所科創(chuàng)公司債余額的78%，科創(chuàng)公司債總余額的65%，這為ETF的復(fù)制管理提供了更豐富的底層資產(chǎn)選擇空間，具備良好的成長(zhǎng)性和可持續(xù)發(fā)展能力。此外，指數(shù)成分券發(fā)行人99%為央國(guó)企，以建筑工程、電力等產(chǎn)業(yè)類企業(yè)為主，中債隱含評(píng)級(jí)以AAA-級(jí)占比最高，信用資質(zhì)較好，有利于控制ETF投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　張羊城認(rèn)為，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)具有風(fēng)控可控、操作效率高、成長(zhǎng)潛力大的特點(diǎn)，是當(dāng)前階段最為匹配產(chǎn)品定位的選擇。

NO.7

　　歷史風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)勢(shì)顯著

　　提供更具前瞻性配置工具

　　從市場(chǎng)環(huán)境看，過(guò)去以地產(chǎn)債、城投債為主導(dǎo)的信用債市場(chǎng)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。隨著政策引導(dǎo)和市場(chǎng)供需變化，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)?？焖偬嵘?，逐步成為信用債市場(chǎng)的重要供給方。上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)精準(zhǔn)聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域，專門(mén)跟蹤上交所上市的科技創(chuàng)新公司債，符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，為投資者提供了更具前瞻性的配置工具。

　　觀察近年來(lái)上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)的表現(xiàn)情況，華泰證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，三類科創(chuàng)債指數(shù)中，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)近一年年化收益率最高，為3.96%；中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)分別為3.94%、3.73%。自2022年6月30日基日以來(lái)，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)累計(jì)回報(bào)率達(dá)到14.20%，在三類科創(chuàng)債指數(shù)中最高。此外，三類科創(chuàng)債指數(shù)的近60日年化波動(dòng)率在0.71%—0.83%。

　　綜上，上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)不僅在收益端可以為投資者帶來(lái)較為客觀的回報(bào)，在抗風(fēng)險(xiǎn)方面也能憑借其布局高資質(zhì)個(gè)券與分散化投資策略，有效平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，為投資者提供了兼具追求穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性的資產(chǎn)配置選擇，其風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。

NO.8

　　鵬華科創(chuàng)債ETF：

　　多維度風(fēng)險(xiǎn)與誤差控制策略

　　對(duì)于任何一只債券ETF而言，跟蹤誤差的控制是基金管理的核心指標(biāo)之一。鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在管理鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF時(shí)，將采取多層次、全流程的誤差控制策略，在保證流動(dòng)性的前提下，最大限度地緊貼指數(shù)表現(xiàn)。

　　張羊城介紹，首先，從組合構(gòu)建階段，堅(jiān)持“指數(shù)復(fù)制+流動(dòng)性優(yōu)化”的原則，在跟蹤好指數(shù)的前提下，優(yōu)先選擇成交活躍、流動(dòng)性較好、估值合理的成分券優(yōu)先配置，盡量減少因市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題導(dǎo)致的偏離。

　　其次，依托鵬華固收多年積累的ETF管理系統(tǒng)，及時(shí)跟蹤市場(chǎng)信息，能夠在指數(shù)調(diào)倉(cāng)、成分券異動(dòng)或流動(dòng)性邊際變化時(shí)，及時(shí)捕捉并動(dòng)態(tài)調(diào)整頭寸，控制被動(dòng)偏離。

　　再者，在交易執(zhí)行層面，鵬華固收有非常強(qiáng)大的債券交易團(tuán)隊(duì)，能確保一級(jí)申贖與二級(jí)市場(chǎng)操作高效銜接。

　　最后，鵬華固收自身還有一套跟蹤誤差日常監(jiān)控與預(yù)警機(jī)制，包括偏離度閾值設(shè)置、個(gè)券貢獻(xiàn)拆解、組合回溯測(cè)算等。如果出現(xiàn)超出預(yù)設(shè)容忍區(qū)間的異常偏離，會(huì)立即啟動(dòng)內(nèi)部核查并動(dòng)態(tài)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。

　　通過(guò)這些策略，鵬華固收希望投資者看到的不只是“跟蹤誤差小”，而是能切實(shí)感受到鵬華科創(chuàng)債ETF在市場(chǎng)真實(shí)運(yùn)行中的穩(wěn)定性、透明度與專業(yè)性。未來(lái)，在指數(shù)調(diào)倉(cāng)規(guī)則、市場(chǎng)流動(dòng)性等方面出現(xiàn)變化時(shí)，鵬華固收也會(huì)同步優(yōu)化管理機(jī)制，持續(xù)提升產(chǎn)品的被動(dòng)管理效率。

　　此外，鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，也做了充分準(zhǔn)備。應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)方面，首要原則是緊密跟蹤高等級(jí)（AAA）指數(shù)本身提供的分散化，對(duì)指數(shù)成分券進(jìn)行持續(xù)跟蹤監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，同時(shí)也建立了應(yīng)對(duì)指數(shù)成分券發(fā)生信用事件的應(yīng)急流程，確保及時(shí)響應(yīng)指數(shù)調(diào)整或采取保護(hù)性措施。應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)會(huì)優(yōu)先選擇流動(dòng)性好的債券，也會(huì)與廣泛交易對(duì)手建立良好關(guān)系，保障大額交易執(zhí)行能力。此外，還積極維護(hù)與做市商的合作，保障二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，優(yōu)化申贖清單（PCF）編制，平衡現(xiàn)金替代比例與跟蹤效果。

NO.9

　　固收大廠優(yōu)勢(shì)

　　鵬華固收“黃金戰(zhàn)隊(duì)”高效賦能

　　作為業(yè)內(nèi)固收“大廠”，鵬華固收有“黃金戰(zhàn)隊(duì)”美譽(yù)，一直堅(jiān)持把債券指數(shù)投資作為核心戰(zhàn)略方向之一，從2018年開(kāi)始前瞻研究和布局，經(jīng)過(guò)多年積累，已經(jīng)形成了覆蓋現(xiàn)金管理、利率債配置、信用債投資與地方政府債資產(chǎn)布局的完整產(chǎn)品矩陣。

　　張羊城表示，此次鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF的推出，也是鵬華固收對(duì)旗下債券指數(shù)產(chǎn)品線所做的戰(zhàn)略升級(jí)，背后依托的是鵬華固收體系長(zhǎng)期積淀的一整套標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化、專業(yè)化的被動(dòng)管理能力，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有成熟的體系支撐。

　　張羊城進(jìn)一步指出，首先，在信用研究端，鵬華固收設(shè)有專門(mén)的信用債研究團(tuán)隊(duì)，覆蓋了從產(chǎn)業(yè)債、城投債到科技創(chuàng)新類主體的全類型信用主體。針對(duì)科創(chuàng)債指數(shù)，還專項(xiàng)建立了信用小組，定期跟蹤，作為指數(shù)監(jiān)控和預(yù)警的重要參考。

　　其次，在指數(shù)研究與產(chǎn)品支持方面，鵬華固收設(shè)有獨(dú)立的指數(shù)產(chǎn)品組，曾參與多個(gè)債券指數(shù)的聯(lián)合設(shè)計(jì)和規(guī)則打磨。

　　第三，在系統(tǒng)和風(fēng)控層面，鵬華固收構(gòu)建了一整套ETF運(yùn)作支持平臺(tái)，包括盤(pán)中偏離度監(jiān)控、自動(dòng)化調(diào)倉(cāng)模型等工具，幫助實(shí)現(xiàn)日內(nèi)組合動(dòng)態(tài)監(jiān)控和誤差管理。風(fēng)控團(tuán)隊(duì)也會(huì)每日檢查產(chǎn)品與指數(shù)偏離、信用暴露情況，出現(xiàn)異常自動(dòng)觸發(fā)提示并協(xié)同處理。

　　鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，鵬華固收體系在ETF做市機(jī)制、客戶交易協(xié)同、合規(guī)管理等方面也形成了高度協(xié)同機(jī)制，特別是債券ETF的做市與流動(dòng)性維護(hù)體系，目前已覆蓋多家頭部機(jī)構(gòu)，有效支持新品類ETF的市場(chǎng)流通效率。基于“投研-風(fēng)控-系統(tǒng)-交易-運(yùn)營(yíng)”五位一體的方式，來(lái)支撐此類創(chuàng)新型ETF的精細(xì)化管理，團(tuán)隊(duì)有信心把科創(chuàng)債ETF做成一個(gè)既能配置、又能交易、還具備長(zhǎng)期生命力的標(biāo)準(zhǔn)化信用債工具。

NO.10

　　“雙基金經(jīng)理”管理模式

　　優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)協(xié)同推進(jìn)

　　在張羊城看來(lái)，科創(chuàng)債ETF的管理既要“像指數(shù)基金一樣精確”，也要“像信用債基金一樣謹(jǐn)慎”，還要“像ETF產(chǎn)品一樣高效”，需要在投研、風(fēng)控、交易、運(yùn)營(yíng)四個(gè)層面都高度協(xié)同，才能真正把這一類創(chuàng)新產(chǎn)品管得穩(wěn)、用得好、推得開(kāi)。

　　基于此，鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF在設(shè)立初期就決定采用“雙基金經(jīng)理”模式，以實(shí)現(xiàn)研究與實(shí)操的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、管理與風(fēng)控的協(xié)同推進(jìn)。擬任基金經(jīng)理張羊城，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)鵬華地債ETF系列產(chǎn)品的管理，熟悉債券ETF在交易所的運(yùn)作機(jī)制等系統(tǒng)流程，在產(chǎn)品中主要負(fù)責(zé)框架設(shè)計(jì)、指數(shù)復(fù)制、跟蹤誤差控制、申贖安排等方面；擬任基金經(jīng)理王中興，長(zhǎng)期管理信用債方向的基金，對(duì)個(gè)券信用評(píng)級(jí)和信用利差定價(jià)等有更為深刻的理解，此次重點(diǎn)負(fù)責(zé)對(duì)指數(shù)成分券及其發(fā)行主體進(jìn)行跟蹤與信用評(píng)估，特別是在成分券調(diào)整、潛在信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等投資管理事項(xiàng)。

　　鵬華上證AAA科創(chuàng)債ETF“雙引擎”的管理模式，也提升了基金經(jīng)理應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、處理突發(fā)情況的應(yīng)變能力。尤其在信用債類ETF的創(chuàng)新探索階段，“雙基金經(jīng)理制”對(duì)于產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)行和持續(xù)優(yōu)化，是非常有價(jià)值的管理安排，致力于實(shí)現(xiàn)“1+1大于2”的效果。

結(jié)語(yǔ)：鵬華固收引領(lǐng)創(chuàng)新，共赴科創(chuàng)債ETF新征程

　　此次鵬華固收首批獲批科創(chuàng)債ETF，不僅是產(chǎn)品創(chuàng)新，更是金融支持科技創(chuàng)新的標(biāo)桿案例，將以其卓越的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、系統(tǒng)化的被動(dòng)管理能力，為科創(chuàng)債ETF的穩(wěn)健運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　展望未來(lái)，隨著政策的持續(xù)發(fā)力和市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，科創(chuàng)債ETF有望在資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上扮演更加重要的角色。鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)將繼續(xù)發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，助推行業(yè)創(chuàng)新，助力更多投資者走進(jìn)債券指數(shù)化投資的新階段，助力科技、資本與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)，為中國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)金融力量。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：十維度深度拆解鵬華基金科創(chuàng)債ETF：高信用等級(jí)·科技屬性戰(zhàn)略結(jié)合)

(責(zé)任編輯：126)