滬指年內(nèi)新高！“7月翻身”來(lái)了？公募最新解讀

　　【導(dǎo)讀】基金公司解讀A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

　　7月伊始，A股市場(chǎng)延續(xù)反彈勢(shì)頭，滬指更是不斷創(chuàng)出新高。

　　7月4日，滬指一度上漲逼近3500點(diǎn)，最終收于3472.32點(diǎn)，再創(chuàng)年內(nèi)新高。自去年10月初高點(diǎn)回落后，這一代表性指數(shù)已數(shù)次逼近3500點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。

　　接下來(lái)，A股是否會(huì)延續(xù)反彈？“7月翻身”行情是否有邏輯支撐？又有哪些投資方向值得重點(diǎn)關(guān)注？

短期市場(chǎng)或呈現(xiàn)中樞震蕩向上態(tài)勢(shì)

　　在基金公司看來(lái)，本輪市場(chǎng)反彈更多基于情緒層面，短期市場(chǎng)或呈現(xiàn)中樞震蕩向上的態(tài)勢(shì)。

　　回顧本輪市場(chǎng)反彈行情，創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，更多是此前市場(chǎng)波動(dòng)率降到較低水平，隨后情緒釋放、波動(dòng)率上升帶來(lái)的反彈，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好向好，驅(qū)動(dòng)指數(shù)向上，但缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)基本面的顯著催化。后續(xù)市場(chǎng)能否向上突破，還有賴(lài)于宏觀基本面和公司盈利預(yù)期的改善，以及政策端的落地力度。

　　近期，多只銀行股股價(jià)不斷創(chuàng)出上市以來(lái)新高，大資金“含銀量”持續(xù)提升。對(duì)此，工銀瑞信基金表示，在金融政策陸續(xù)出臺(tái)穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的背景下，金融板塊年初以來(lái)走勢(shì)強(qiáng)勁，銀行股漲勢(shì)如虹，非銀板塊也表現(xiàn)出較好的向上彈性。

　　銀河基金補(bǔ)充道，多家上市銀行披露半年報(bào)預(yù)增公告，凈息差邊際改善預(yù)期增強(qiáng)，不良貸款率延續(xù)下行趨勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。央行三季度工作會(huì)議提及“維護(hù)利率市場(chǎng)秩序”；部分地方性銀行受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信貸需求提升。

“七翻身”由多重因素驅(qū)動(dòng)

　　歷史上向來(lái)有“五窮六絕七翻身”的市場(chǎng)諺語(yǔ)，7月行情背后到底有沒(méi)有“勝率邏輯”？

　　富國(guó)基金表示，復(fù)盤(pán)來(lái)看，歷史上的“七翻身”行情，通常是由資金、政策與情緒三重力量共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性修復(fù)結(jié)果。由于日歷效應(yīng)，6月流動(dòng)性會(huì)階段性偏緊，而7月流動(dòng)性邊際回暖，市場(chǎng)情緒回升。6月市場(chǎng)下跌打開(kāi)技術(shù)性反彈空間，而7月份召開(kāi)的中央政治局會(huì)議通常會(huì)定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)政策方向，若釋放積極信號(hào)，往往對(duì)市場(chǎng)情緒形成邊際提振，成為驅(qū)動(dòng)反彈的關(guān)鍵催化。此外，7月也是中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期開(kāi)始發(fā)酵的時(shí)期，景氣投資的勝率有所提升，催化市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特征。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，下半年GDP增長(zhǎng)雖仍受不確定因素?cái)_動(dòng)，但市場(chǎng)或已對(duì)其定價(jià)，后續(xù)需關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策的應(yīng)對(duì)和落地效果，以及市場(chǎng)在資金面寬裕的情況下風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。短期市場(chǎng)或呈現(xiàn)中樞震蕩向上的態(tài)勢(shì)。

　　創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，當(dāng)前進(jìn)入了全球宏觀敘事定價(jià)疲勞期，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)定價(jià)的主導(dǎo)因素將回歸到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和政策變化上，需要緊密跟蹤今年政策端落地節(jié)奏。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得把握

　　在各家基金公司看來(lái)，當(dāng)前行情下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得把握，或可關(guān)注科技成長(zhǎng)及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。

　　銀河基金表示，市場(chǎng)將面臨政策發(fā)布、中報(bào)業(yè)績(jī)與外部環(huán)境的多重影響。隨著年中的中央政治局會(huì)議臨近，疊加上市公司中報(bào)披露窗口開(kāi)啟，資金或向盈利確定性強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域集中?？梢躁P(guān)注政策驅(qū)動(dòng)的板塊和領(lǐng)域以及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的方向。

　　創(chuàng)金合信基金表示，當(dāng)前看好各個(gè)行業(yè)的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新需求的投資機(jī)會(huì)，如固態(tài)電池、核聚變、穩(wěn)定幣、數(shù)字貨幣和跨境支付等，機(jī)器人領(lǐng)域的具身機(jī)器人和特定應(yīng)用場(chǎng)景機(jī)器人，醫(yī)藥中的創(chuàng)新藥和AI+醫(yī)療、腦機(jī)接口，新需求中的IP潮玩和軍貿(mào)、“AI—AI”應(yīng)用和AI終端。同時(shí)，需要把握市場(chǎng)節(jié)奏，逢低布局。

　　諾安基金認(rèn)為，現(xiàn)階段海外AI已形成“推理算力提升→用戶產(chǎn)生黏性→更大推理需求→更多推理算力需求”的閉環(huán)，帶來(lái)更多商業(yè)化空間和應(yīng)用，國(guó)內(nèi)外算力鏈值得關(guān)注。此外，中報(bào)季可以沿著業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)或籌碼出清相對(duì)徹底的兩個(gè)思路進(jìn)行布局，首先包括風(fēng)電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商等板塊；其次，新能源（鋰電、光伏）中的部分板塊估值已回到合理區(qū)間。此外，軍工行業(yè)三季度也有看點(diǎn)。

　　展望后市，國(guó)融基金認(rèn)為，中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、成長(zhǎng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)繼續(xù)向上，整個(gè)市場(chǎng)仍在震蕩上行中，繼續(xù)看好權(quán)益市場(chǎng)中期表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈及醫(yī)藥等領(lǐng)域的投資機(jī)遇。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：滬指年內(nèi)新高！“7月翻身”來(lái)了？公募最新解讀)

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