4萬億市場，大消息！滬深交易所發(fā)布

　　【導(dǎo)讀】影響4萬億元ETF市場，滬深交易所發(fā)布修訂后的ETF風(fēng)險管理指引

　　7月4日晚間，上交所、深交所均發(fā)布修訂后的交易型開放式基金風(fēng)險管理指引，為快速發(fā)展的ETF市場裝上新的“安全閥”。

　　此次發(fā)布的《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第4號——交易型開放式基金風(fēng)險管理》和《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務(wù)指引第4號——交易型開放式基金風(fēng)險管理》（以下簡稱《指引》），旨在規(guī)定基金管理人和會員在ETF風(fēng)險管理中的具體職責(zé)，保障ETF市場健康發(fā)展。新規(guī)將從今年8月1日起施行。

強(qiáng)化基金管理人ETF風(fēng)險防控要求

審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)

　　《指引》強(qiáng)化基金管理人ETF運(yùn)作風(fēng)險防控要求?！吨敢芬蠡鸸芾砣思訌?qiáng)ETF申購贖回清單（PCF）管理，審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，完善內(nèi)部控制制度，優(yōu)化應(yīng)急演練安排，并進(jìn)一步明確基金份額參考凈值風(fēng)險情形及應(yīng)急處置安排。

　　具體來看，《指引》要求基金管理人應(yīng)當(dāng)審慎設(shè)置PCF重要參數(shù)，包括現(xiàn)金替代標(biāo)志、申購現(xiàn)金替代保證金率、贖回現(xiàn)金替代保證金率、可以現(xiàn)金替代比例上限等。股票ETF的PCF參數(shù)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：第一，可以用實(shí)物作為申購對價的證券，申購現(xiàn)金替代保證金率不得低于被替代證券連續(xù)3個交易日累計漲幅限制比例；第二，可以現(xiàn)金替代比例上限不得超過50%。

　　《指引》還提到，對于可能導(dǎo)致PCF參數(shù)重大調(diào)整的原始數(shù)據(jù)，基金管理人應(yīng)當(dāng)形成單獨(dú)的PCF參數(shù)調(diào)整重要事件記錄，供PCF后續(xù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及ETF風(fēng)險監(jiān)控相關(guān)人員使用和參考。

　　《指引》規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立具有自動報警功能的風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)時監(jiān)控ETF運(yùn)作情況，重點(diǎn)包括四大異常情況：

　　一是ETF申購、贖回、買賣狀態(tài)是否正常，包括是否按事先設(shè)置的狀態(tài)進(jìn)行申購、贖回和買賣，以及是否因基金資產(chǎn)中個別成分券不足導(dǎo)致投資者無法正常贖回等情況；

　　二是ETF申購、贖回、買賣交易量是否異常放大；

　　三是ETF買賣價格與IOPV（參考凈值）的比值以及IOPV與標(biāo)的指數(shù)點(diǎn)位的比值是否異常放大；

　　四是基金賬戶成分券與現(xiàn)金余額是否存在因成份券或者現(xiàn)金不足導(dǎo)致贖回失敗的風(fēng)險。

明確會員客戶ETF交易行為風(fēng)控要求

建立跟蹤監(jiān)測機(jī)制、做好客戶分類

　　《指引》明確了會員客戶（通過證券公司開立賬戶、進(jìn)行交易的投資者）ETF交易行為風(fēng)險管理要求。要求會員（證券公司）完善管理制度和流程，建立客戶交易行為跟蹤監(jiān)測機(jī)制，做好客戶分類管理，持續(xù)強(qiáng)化客戶ETF交易行為風(fēng)險管理。

　　交易所提到，會員應(yīng)當(dāng)建立重點(diǎn)監(jiān)控ETF名單，合理設(shè)置篩選指標(biāo)，并根據(jù)市場形勢變化、證券交易情況、本所異常交易監(jiān)管等，及時調(diào)整名單。存在下列情形之一的，會員應(yīng)當(dāng)納入重點(diǎn)監(jiān)控名單：

　　第一，二級市場交易價格明顯偏離基金份額凈值或者參考凈值且通過停牌、公告等方式進(jìn)行風(fēng)險警示的ETF；

　　第二，本所向會員進(jìn)行風(fēng)險警示或者風(fēng)險提示的ETF；

　　第三，本所交易監(jiān)管中對市場公開的重點(diǎn)監(jiān)控ETF；

　　第四，因重大風(fēng)險事件、媒體高度關(guān)注等情況，會員認(rèn)為其他具有較大交易風(fēng)險的ETF。

　　同時，《指引》提出，會員應(yīng)當(dāng)建立參與ETF投資客戶的分類管理機(jī)制，當(dāng)客戶出現(xiàn)大量或者頻繁開展重點(diǎn)監(jiān)控ETF日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，大量進(jìn)行“申購—賣出”或者“買入—贖回”等交易，或被列入交易所重點(diǎn)關(guān)注客戶名單等情形時，會員應(yīng)當(dāng)將其列為重點(diǎn)客戶加強(qiáng)管理。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：4萬億市場，大消息！滬深交易所發(fā)布)

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