盜版LABUBU，僅七八元！基金經(jīng)理：新消費(fèi)的“裂痕”

　　近日，一段視頻在社交媒體上火了——某地一條街道的集市上，像賣菜一樣在擺攤兜售“LABUBU”，商販稱相關(guān)商品系“純手工制作”。

　　與此同時(shí)，因工位上擺滿潮玩而“走紅”的一位基金經(jīng)理，上半年“成績(jī)單”出爐。其管理的基金產(chǎn)品因重倉(cāng)泡泡瑪特，上半年凈值漲幅近28%。

　　“LABUBU”火爆背后，也一直有人在冷思考。有基金經(jīng)理對(duì)盜版“LABUBU”評(píng)論稱，創(chuàng)新消費(fèi)在強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)之后，或遭遇邏輯“裂痕”：悅己消費(fèi)邏輯能否長(zhǎng)期支撐某些甚至某一特定的新消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)？

“LABUBU”花式“走紅”

　　“LABUBU”是泡泡瑪特獨(dú)家IP“THE MONSTERS”精靈天團(tuán)系列中的一個(gè)角色，由中國(guó)香港設(shè)計(jì)師龍家升創(chuàng)作。

　　近日，一段網(wǎng)傳視頻顯示：某地一條街道的集市上，很多人像在賣菜一樣，擺攤兜售“LABUBU”。

　　據(jù)法制日?qǐng)?bào)報(bào)道，視頻中的市場(chǎng)位于河北衡水市棗強(qiáng)縣大營(yíng)鎮(zhèn)。這個(gè)知名皮毛產(chǎn)地，如今似乎已成為盜版“LABUBU”產(chǎn)地之一。街道上，每個(gè)商家都表示自己有工廠或家庭作坊可制作“LABUBU”。小體型的售價(jià)僅7—8元，大體型的也不過(guò)80—120元，價(jià)格僅為正品的幾十分之一。

　　報(bào)道顯示，目前，當(dāng)?shù)匾褜?duì)此展開調(diào)查處理，違規(guī)商品均已下架。

　　事實(shí)上，在“LABUBU”熱潮中，類似的盜版現(xiàn)象和“搭車”現(xiàn)象頻有發(fā)生。此前，有商家將“LABUBU”形象用于蛋糕甜品，進(jìn)行售賣并獲利，引發(fā)了是否涉及侵權(quán)的討論。

　　“LABUBU”在投資圈也已火爆多時(shí)。

　　此前，鵬華基金“95后”基金經(jīng)理謝添元的工位在社交媒體上走紅，他的工位被五顏六色的潮玩、手辦堆滿。

　　謝添元的工位圖片來(lái)源：鵬華基金官方訂閱號(hào)

　　謝添元不僅是潮玩消費(fèi)者，還是潮玩公司的投資者。資料顯示，謝添元目前管理著一只基金產(chǎn)品——鵬華優(yōu)選回報(bào)混合。該基金一季報(bào)顯示，泡泡瑪特是鵬華優(yōu)選回報(bào)混合一季度末的第一大重倉(cāng)股，占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)10.48%。

　　近日，這位潮玩基金經(jīng)理的半年度“成績(jī)單”出爐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，鵬華優(yōu)選回報(bào)混合A、C份額上半年的凈值漲幅分別為27.55%和27.29%。

　　圖片來(lái)源：鵬華優(yōu)選回報(bào)混合一季報(bào)

　　同樣重倉(cāng)泡泡瑪特的基金產(chǎn)品還有不少。例如，一季度末，恒越匠心優(yōu)選一年持有的第一大重倉(cāng)股為泡泡瑪特，持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)10.79%。上半年，該基金的A、C份額凈值漲幅分別為56.70%和56.33%。

新消費(fèi)熱潮的冷思考

　　新消費(fèi)無(wú)疑是今年上半年市場(chǎng)最亮眼的主線之一。除泡泡瑪特外，老鋪黃金股價(jià)今年同樣也表現(xiàn)亮眼。不過(guò)，新消費(fèi)熱潮中，總有冷思考。

　　近日，有多位基金機(jī)構(gòu)人士將前述盜版“LABUBU”的信息轉(zhuǎn)發(fā)給中國(guó)證券報(bào)記者。有私募基金經(jīng)理評(píng)論稱：見(jiàn)微知著，這可能就是新消費(fèi)的“裂痕”。

　　該基金經(jīng)理認(rèn)為，新消費(fèi)走強(qiáng)背后是悅己消費(fèi)的邏輯，這一邏輯符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和消費(fèi)者需求變化的大趨勢(shì)。但是，悅己消費(fèi)與某些產(chǎn)品和服務(wù)之間的強(qiáng)關(guān)系，或遭遇考驗(yàn)。這是創(chuàng)新消費(fèi)投資不得不考慮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“悅己消費(fèi)會(huì)不會(huì)被‘平替’？”在該基金經(jīng)理看來(lái)，針對(duì)某些特定產(chǎn)品的悅己消費(fèi)，可能會(huì)遭遇“平替”產(chǎn)品甚至是侵權(quán)產(chǎn)品的沖擊。“以前奶茶的新消費(fèi)熱潮出現(xiàn)過(guò)類似問(wèn)題。這會(huì)不會(huì)在別的新消費(fèi)領(lǐng)域再次上演？如果會(huì)，對(duì)新一輪熱潮中的投資來(lái)說(shuō)，可能會(huì)有沖擊”。

　　此外，該基金經(jīng)理認(rèn)為，要讓消費(fèi)者一直保持購(gòu)買熱情，難度也比較大。“新消費(fèi)的魅力在于它的不斷變化，但是新消費(fèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)也同樣在此：消費(fèi)者黏性難以保持，消費(fèi)者偏好復(fù)雜多變。”

　　對(duì)于新消費(fèi)熱潮，基金機(jī)構(gòu)有多元化的聲音。

　　匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理劉歆鈺表示，隨著年輕一代成為消費(fèi)的主力軍，寵物、盲盒等新消費(fèi)成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。

　　星石投資副總經(jīng)理、基金經(jīng)理方磊認(rèn)為，短期來(lái)看，新消費(fèi)頭部公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在數(shù)據(jù)端得到驗(yàn)證，市場(chǎng)持續(xù)上調(diào)新消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)績(jī)預(yù)期，帶動(dòng)新消費(fèi)個(gè)股出現(xiàn)了一波較為亮眼的行情。但這同時(shí)也導(dǎo)致資金對(duì)新消費(fèi)頭部標(biāo)的交易較為擁擠，主題熱度也由一線標(biāo)的向三四線標(biāo)的延伸。從頭部企業(yè)估值來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)可能正在用短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為公司長(zhǎng)期價(jià)值定價(jià)，當(dāng)前部分新消費(fèi)個(gè)股的估值可能高于中長(zhǎng)期中樞。這意味著，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，部分新消費(fèi)個(gè)股存在估值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果業(yè)績(jī)預(yù)期落空，前期過(guò)熱的資金交易可能會(huì)導(dǎo)致新消費(fèi)標(biāo)的股價(jià)出現(xiàn)較大調(diào)整。

　　國(guó)聯(lián)滬港深大消費(fèi)主題的基金經(jīng)理梁勤之認(rèn)為，目前新消費(fèi)行業(yè)整體估值處于中高位水平，雖未達(dá)到2020年至2021年的超高估值水平，但橫向比較其他賽道，仍處于偏高狀態(tài)。新消費(fèi)行業(yè)的高增長(zhǎng)預(yù)期吸引了大量資金的追捧，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其估值給予了一定的溢價(jià)。

　　永贏新興消費(fèi)智選基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華認(rèn)為，展望下半年，雖然上半年新消費(fèi)相關(guān)的公司股價(jià)表現(xiàn)較為搶眼，但龍頭公司股價(jià)漲幅以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為主，估值整體依然在合理范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)優(yōu)秀的新消費(fèi)公司依然有望給投資者帶來(lái)較好的回報(bào)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：盜版LABUBU，僅七八元！基金經(jīng)理：新消費(fèi)的“裂痕”)

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