爆賣19萬只！慣性傳感器撬動270億元市值 芯動聯(lián)科劍指低空經(jīng)濟(jì)和自動駕駛新藍(lán)海

　　當(dāng)半導(dǎo)體賽道被中芯國際（688981.SH；00981.HK）的晶圓產(chǎn)能競賽、寒武紀(jì)（688256.SH）的AI芯片故事反復(fù)點燃時，芯動聯(lián)科（688582.SH）則像一枚沉潛海底的“隱形芯片”，遠(yuǎn)離資本市場鎂光燈的追逐。

　　這家連官網(wǎng)產(chǎn)品介紹都透著極簡風(fēng)格的半導(dǎo)體企業(yè)，卻在2025年第一季度交出了一份令行業(yè)矚目的答卷：營業(yè)收入同比飆升291.77%，歸母凈利潤更是同比暴增28.69倍，推動市值悄然突破270億元大關(guān)。

　　更讓人驚訝的是，當(dāng)消費電子芯片企業(yè)在價格戰(zhàn)的泥潭中苦苦掙扎時，這家隱身于MEMS慣性傳感器賽道的小眾玩家，早已筑起了令同行艷羨的利潤堡壘。

　　翻開芯動聯(lián)科的財務(wù)報表，一組數(shù)字正重塑大眾對其的認(rèn)知：毛利率已連續(xù)六年超80%，凈利率則連續(xù)三年超50%，這不僅碾壓消費電子芯片巨頭，在A股所有上市公司中也是名列前茅的。

　　7月1日，就業(yè)績增長、新業(yè)務(wù)拓展等問題，時代商業(yè)研究院向芯動聯(lián)科證券部發(fā)函并致電詢問。其工作人員在電話中回復(fù)稱，公司暫時沒有接受媒體調(diào)研和采訪的安排。

　　【摘要】

　　1.超50%的凈利率傲視群雄。在過去的六年時間里，芯動聯(lián)科的營收增長超4倍，歸母凈利潤增長近5倍，在半導(dǎo)體細(xì)分賽道中展現(xiàn)出較強的增長韌性。此外，其毛利率連續(xù)六年穩(wěn)定在80%以上，凈利率連續(xù)三年保持在50%以上，遠(yuǎn)超中芯國際、寒武紀(jì)等半導(dǎo)體企業(yè)。

　　2.低空經(jīng)濟(jì)與自動駕駛開啟第二增長曲線。芯動聯(lián)科在持續(xù)深耕高端工業(yè)、商業(yè)航天等優(yōu)勢賽道的同時，正加速戰(zhàn)略布局低空經(jīng)濟(jì)與L3+自動駕駛新藍(lán)海，通過技術(shù)迭代與場景滲透構(gòu)筑新的增長引擎。

　　3.重視平臺化技術(shù)躍遷能力。芯動聯(lián)科的技術(shù)稀缺性及多場景滲透能力，使其在自動駕駛、低空經(jīng)濟(jì)、工業(yè)機(jī)器人等科技浪潮中占據(jù)先機(jī)。建議投資者重點關(guān)注芯動聯(lián)科車規(guī)級產(chǎn)品量產(chǎn)爬坡進(jìn)度、低空經(jīng)濟(jì)訂單交付節(jié)奏，以及六軸IMU芯片流片與車規(guī)認(rèn)證進(jìn)展。

　　產(chǎn)品爆賣，超50%的凈利率傲視群雄

　　在算力芯片占據(jù)財經(jīng)頭條的當(dāng)下，高性能MEMS慣性傳感器賽道如同被遺忘的深海海溝：這里沒有動輒萬億元的市場想象空間，也缺乏消費級產(chǎn)品的流量加持，卻需要突破微機(jī)電系統(tǒng)與慣性導(dǎo)航算法的雙重技術(shù)封鎖。

　　當(dāng)券商研報還在為算力芯片板塊的估值爭論得面紅耳赤時，芯動聯(lián)科正在用一組沉默的數(shù)據(jù)詮釋著“技術(shù)壁壘決定增長質(zhì)量”的商業(yè)哲學(xué)。

　　在過去的六年時間里，芯動聯(lián)科的業(yè)績增長曲線陡峭上揚，營收從2019年的0.80億元躍升至2024年的4.05億元，增幅超4倍；歸母凈利潤從2019年的0.38億元增長至2024年的2.22億元，增長了近5倍，在半導(dǎo)體細(xì)分賽道中展現(xiàn)出較強的增長韌性。

　　而芯動聯(lián)科2025年第一季度的財務(wù)報表，更是如同在平靜的海面投下深水炸彈：營收同比狂飆291.77%，歸母凈利潤同比增長28.69倍，讓這條曾被忽視的細(xì)分賽道突然進(jìn)入聚光燈下。

　　不同于消費電子領(lǐng)域的通用型MEMS產(chǎn)品，芯動聯(lián)科的高性能MEMS慣性傳感器經(jīng)下游模組和系統(tǒng)廠商集成開發(fā)后，深度植入高端工業(yè)、石油勘探、無人系統(tǒng)等硬核場景的慣性系統(tǒng)，最終以定制化終端形態(tài)實現(xiàn)導(dǎo)航定位、姿態(tài)感知、平臺穩(wěn)定等關(guān)鍵功能。

　　而連續(xù)多年超50%的凈利率，更讓芯動聯(lián)科在半導(dǎo)體賽道盡顯鋒芒。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，芯動聯(lián)科的毛利率高達(dá)85.03%，連續(xù)六年穩(wěn)定在80%以上；凈利率達(dá)54.93%，連續(xù)三年保持在50%以上，且呈逐年攀升態(tài)勢。

　　與之對比，2024年，中芯國際的毛利率為18.59%，凈利率為9.30%；寒武紀(jì)的毛利率為56.71%，凈利率為-38.91%；豪威集團(tuán)（603501.SH）的毛利率為29.44%，凈利率為12.76%；兆易創(chuàng)新（603986.SH）的毛利率為38.00%，凈利率為14.97%。

　　在2024年年報中，芯動聯(lián)科將業(yè)績高增的核心動因歸結(jié)于“技術(shù)驗證—量產(chǎn)落地—市場擴(kuò)容”的閉環(huán)打通。

　　產(chǎn)品銷量大增進(jìn)一步印證了下游市場需求的爆發(fā)態(tài)勢。2024年，芯動聯(lián)科的慣性傳感器銷量達(dá)19.51萬只，同比增長59.99%，而2020年的銷量僅為3.04萬只，四年間銷量增長超5倍。對此，芯動聯(lián)科在年報中指出，一方面，已完成產(chǎn)品驗證導(dǎo)入的客戶陸續(xù)釋放量產(chǎn)訂單；另一方面，憑借公司產(chǎn)品競爭實力，主動尋求合作的客戶數(shù)量持續(xù)增加。

　　此外，芯動聯(lián)科在2025年一季報中進(jìn)一步透露，公司在手訂單充足，正按計劃有序交付。

　　低空經(jīng)濟(jì)與自動駕駛開啟第二增長曲線

　　當(dāng)傳統(tǒng)高端工業(yè)市場的增長曲線仍在陡峭攀升時，芯動聯(lián)科已將目光投向更廣闊的新藍(lán)海。

　　根據(jù)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024—2030年）》規(guī)劃，2030年低空經(jīng)濟(jì)將撬動萬億級市場規(guī)模。其中，飛控與航姿系統(tǒng)作為保障飛行安全、釋放經(jīng)濟(jì)價值的核心基礎(chǔ)，其搭載的高性能MEMS IMU作為實時感知航空器運動狀態(tài)與姿態(tài)變化的核心傳感部件，正隨著行業(yè)的快速發(fā)展迎來需求爆發(fā)期。

　　目前，芯動聯(lián)科已向低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的客戶提供技術(shù)方案、測試方案，同步推進(jìn)質(zhì)量控制體系認(rèn)證，并積極配合客戶參與機(jī)型適航認(rèn)證流程。

　　值得關(guān)注的是，芯動聯(lián)科在低空領(lǐng)域構(gòu)建雙軌合作模式：一是與主機(jī)廠直連，提供IMU組合或組合導(dǎo)航形式的航姿儀產(chǎn)品；二是為傳統(tǒng)航姿及飛控系統(tǒng)廠商供應(yīng)芯片，賦能其開發(fā)基于MEMS慣性器件的IMU與航姿系統(tǒng)。

　　今年4月，芯動聯(lián)科對投資機(jī)構(gòu)表示，低空行業(yè)產(chǎn)業(yè)化周期較傳統(tǒng)大飛機(jī)領(lǐng)域顯著縮短，目前低空行業(yè)整體雖未形成大批量出貨，但市場加速態(tài)勢明確。公司正協(xié)助客戶開發(fā)紅標(biāo)件、藍(lán)標(biāo)件，并配合取得適航認(rèn)證。目前已有若干廠家進(jìn)入此階段，有飛控系統(tǒng)及航姿儀廠商采用公司器件配套后已取得適航認(rèn)證。

　　此外，隨著國家“車路云一體化”戰(zhàn)略布局的縱深推進(jìn)，以及自動駕駛相關(guān)條例的公開征求意見，智能駕駛與無人駕駛領(lǐng)域的智能化商用標(biāo)準(zhǔn)顯著提升，商業(yè)化落地進(jìn)程持續(xù)加速，正為上游MEMS IMU市場帶來規(guī)模化的發(fā)展機(jī)遇。

　　MEMS IMU作為實時感知三維加速度與角速率的核心傳感部件，憑借小型化、低功耗、高集成度的技術(shù)優(yōu)勢，以及卓越的動態(tài)環(huán)境適應(yīng)性，已成為無人系統(tǒng)實現(xiàn)自主導(dǎo)航、運動控制與姿態(tài)穩(wěn)定的不可或缺的關(guān)鍵器件。

　　隨著L3+高階自動駕駛技術(shù)的迭代升級，其對MEMS IMU的精度、抗干擾能力及可靠性提出了更高要求。這一技術(shù)演進(jìn)趨勢將利好具備深厚技術(shù)積累的高性能MEMS慣性器件頭部企業(yè)，推動其加速車規(guī)級產(chǎn)品的量產(chǎn)進(jìn)程。

　　在智能駕駛領(lǐng)域，目前芯動聯(lián)科已成功獲得一家車廠定點，以模組形式實現(xiàn)供貨，客戶已開始批量生產(chǎn)。盡管該項目當(dāng)前營收貢獻(xiàn)有限，卻成為芯動聯(lián)科深度融入車廠供應(yīng)鏈體系、掌握質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵切入點，為其積累車規(guī)級產(chǎn)品量產(chǎn)核心經(jīng)驗奠定重要基礎(chǔ)。

　　從行業(yè)競爭維度看，六軸IMU芯片是未來的核心戰(zhàn)場，而芯動聯(lián)科自研的六軸IMU芯片已進(jìn)入研發(fā)攻堅階段，產(chǎn)品量產(chǎn)后有望成為新的業(yè)績增長極。

　　核心觀點：重視平臺化技術(shù)躍遷能力

　　站在2025年的關(guān)鍵節(jié)點，芯動聯(lián)科正處于技術(shù)突破與市場擴(kuò)張的黃金窗口期。

　　作為國產(chǎn)高性能MEMS傳感器的核心廠商，芯動聯(lián)科的高性能MEMS傳感器不僅是商業(yè)航天的“導(dǎo)航心臟”，更是低空經(jīng)濟(jì)與自動駕駛的“感知神經(jīng)”。芯動聯(lián)科的技術(shù)稀缺性及多場景滲透能力，使其在自動駕駛、低空經(jīng)濟(jì)、工業(yè)機(jī)器人等科技浪潮中占據(jù)先機(jī)。

　　在新興技術(shù)快速發(fā)展的當(dāng)下，投資者要重視芯動聯(lián)科的平臺化技術(shù)躍遷能力以及其在低空經(jīng)濟(jì)、L3+自動駕駛等新興市場的拓展?jié)摿?。若芯動?lián)科成功從“器件供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型為“智能傳感解決方案商”，可能迎來估值和業(yè)績的“戴維斯雙擊”。建議投資者重點關(guān)注芯動聯(lián)科的車規(guī)級產(chǎn)品量產(chǎn)爬坡進(jìn)度、低空經(jīng)濟(jì)訂單交付節(jié)奏，以及六軸IMU芯片流片與車規(guī)認(rèn)證進(jìn)展。

（文章來源：時代周報）

(原標(biāo)題：爆賣19萬只！慣性傳感器撬動270億元市值，芯動聯(lián)科劍指低空經(jīng)濟(jì)和自動駕駛新藍(lán)海)

(責(zé)任編輯：73)