穩(wěn)定幣賽道風起云涌！券商業(yè)務(wù)模式升級，證券ETF龍頭(560090)漲近1%，資金連續(xù)3日累計增倉超2億元！ 下半年券商各業(yè)務(wù)全面展望，一文讀懂

　　7月3日，A股市場走勢分化，證券ETF龍頭（560090）紅盤震蕩走強，截至11:15上漲0.83%。資金持續(xù)增倉，證券ETF龍頭（560090）已連續(xù)3日累計吸金超2億元！

　　證券ETF龍頭（560090）標的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，光大證券漲超2%，中信證券漲1%，東方財富、國泰海通等微漲。

　　數(shù)據(jù)截至11：22，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議。

　　6月兩市交易量持續(xù)走高，同時受穩(wěn)定幣主題帶動影響，6月券商板塊上漲8.65%上漲明顯。

　　6月24日，國泰君安國際公告稱獲批準，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，以及在提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的基礎(chǔ)上提供意見。6月27日，HashKey Chain宣布，廣發(fā)證券（香港）已全面接入HashKey Chain作為核心鏈上發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，并發(fā)行首個每日可申贖代幣化證券“GF Token”，高凈值個人專業(yè)投資者及機構(gòu)專業(yè)投資者均可參與認購、交易。6月27日，天風證券表示，公司全資子公司天風國際證券與期貨有限公司獲得批準“透過綜合帳戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)”。

　　中航證券火線點評，國泰君安國際此次牌照升級標志著中資機構(gòu)首次深度參與香港虛擬資產(chǎn)市場，具有標桿意義：

　　不僅是業(yè)務(wù)范圍的擴展，更是中資金融機構(gòu)在跨境數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的一次戰(zhàn)略性突破，為公司打開萬億級增量市場空間。此次牌照升級也為其他同行提供可借鑒的實踐范本，拓展國際業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

　　券商自此由傳統(tǒng)"通道業(yè)務(wù)+財富管理"模式升級為"傳統(tǒng)金融+數(shù)字資產(chǎn)"雙輪驅(qū)動，預(yù)計未來頭部中資券商或?qū)⒏M虛擬資產(chǎn)交易布局。（來源于中航證券20250630《非銀行業(yè)周報（2025年第二十二期）：券商積極布局虛擬資產(chǎn)交易，利好券商估值修復(fù)》）

　　【券商板塊下半年景氣度怎么看？】

　　開源證券向后展望，交易活躍度較高、債市2季度轉(zhuǎn)好、境內(nèi)外IPO環(huán)比改善明顯，券商中報有望延續(xù)高景氣，且估值和機構(gòu)配置仍在低位，繼續(xù)看好券商板塊機會。（來源于20250703《穩(wěn)定幣主題催化券商板塊上漲，中報有望延續(xù)高景氣》）

　　具體到各大業(yè)務(wù)層面，長江證券指出，資本市場進入新質(zhì)量發(fā)展新周期，券商行業(yè)轉(zhuǎn)型深化，業(yè)務(wù)分化愈加明顯，行業(yè)集中度有望進一步提升，孕育龍頭券商新優(yōu)勢。

　　經(jīng)紀業(yè)務(wù)：與市場交投高度相關(guān)，25Q1 市場熱度維持較高下貢獻Q1 業(yè)績部分增量。長江證券結(jié)合不同傭金費率下降幅度及代買凈收入增速假設(shè)，測算對應(yīng)所需的股基成交額，若25 年傭金率降至0.017%，6-12 月月平均股基成交額維持30 萬億元時，行業(yè)代買收入可實現(xiàn)10%+的增長，持續(xù)貢獻業(yè)績增量。

　　自營投資：已占據(jù)營收半壁江山，展望全年，自營大概率仍為今年業(yè)績決定勝負手，頭部券商韌性愈發(fā)凸顯，若市場維持向好部分中小券商有望展現(xiàn)業(yè)績彈性。

　　國際業(yè)務(wù)：頭部券商差異化發(fā)展新營地，貢獻業(yè)績新增量。經(jīng)過幾年布局國際業(yè)務(wù)已逐漸進入收獲期，整體上看，頭部券商憑借先發(fā)優(yōu)勢正加速搶占全球市場，呈現(xiàn)強者恒強局面。

　　【券商板塊配置機遇怎么看？】

　　一是宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，新“國九條”以來各類穩(wěn)定、活躍資本市場的政策頻出，資本市場高質(zhì)量發(fā)展趨勢不變，證券板塊有望持續(xù)受益。

　　二是業(yè)績維持修復(fù)動能，在政策支持性下，兩市成交額連續(xù)多日維持在萬億元以上，利好券商經(jīng)紀、自營業(yè)務(wù)。隨著科創(chuàng)板IPO松綁、并購六條實施，券商投行業(yè)務(wù)也有望改善。同時，中資券商積極參與虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有望帶來業(yè)績增量。

　　三是并購重組持續(xù)活躍，繼“國聯(lián)+民生”后，國泰君安與海通證券完成并表，合并后公司規(guī)模提升，協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。當前 “西部+國融”、“國信+萬和”等券商并購正穩(wěn)步推行中，整合協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。相關(guān)主題演繹也有助于提振券商估值。

　　四是券商板塊估值和機構(gòu)持倉位于低位，在公募新規(guī)下，低配的金融板塊有望獲得增量資金；當前券商板塊最新估值PB僅1.43倍，配置性價比高！

　　有行情，買證券，選龍頭！政策暖風頻吹，券商并購潮涌，市場交投高度火熱，證券板塊迎多重催化。把握基本面強勁反彈、估值安全邊際牢固，認準證券ETF龍頭（560090）！證券ETF龍頭（560090）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局聯(lián)接基金（A類：501047；C類：501048）！

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。證券ETF龍頭屬于中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：穩(wěn)定幣賽道風起云涌！券商業(yè)務(wù)模式升級，證券ETF龍頭(560090)漲近1%，資金連續(xù)3日累計增倉超2億元！ 下半年券商各業(yè)務(wù)全面展望，一文讀懂)

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