生豬市場行情回暖，養(yǎng)殖ETF（159865）表現(xiàn)強(qiáng)勢

　　7月2日，養(yǎng)殖板塊較為強(qiáng)勢，養(yǎng)殖ETF（159865）盤中最高上漲0.8%。年內(nèi)，養(yǎng)殖ETF上漲接近6%，大幅跑贏滬深300。隨著去年生豬市場行情回暖，上市豬企業(yè)績逐步改善，行業(yè)樂觀情緒開始抬頭。行業(yè)供給方面，接近三年的產(chǎn)能出清是2024年豬價(jià)上漲的基礎(chǔ)，2024年下半年產(chǎn)能去化節(jié)奏出現(xiàn)反復(fù)，但近期數(shù)據(jù)已經(jīng)重回下降通道。成本控制方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本優(yōu)化成效顯著，為行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績改善提供了一定支撐。處在底部區(qū)域的養(yǎng)殖ETF（159865）仍值得大家關(guān)注。

　　來源：WIND

　　公司業(yè)績方面，隨著去年生豬市場行情回暖，上市豬企業(yè)績逐步改善，行業(yè)樂觀情緒開始抬頭。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，生豬（外三元）價(jià)格從2023年最低不足14元上漲至2024年年中的最高21元左右，漲幅接近5成。因此，2024年的豬價(jià)上升、飼料糧價(jià)格下行促使養(yǎng)殖成本降低，多數(shù)上市豬企業(yè)績改善明顯，頭部豬企牧原股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤189億元，溫氏股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤92億元。受財(cái)報(bào)預(yù)告等利好消息刺激，板塊內(nèi)樂觀情緒開始抬頭。同時(shí)，利潤表的修復(fù)有望改善行業(yè)內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而增強(qiáng)豬企在周期底部的韌性，進(jìn)而提升板塊估值。

　　行業(yè)供給方面，接近三年的產(chǎn)能出清是2024年豬價(jià)上漲的基礎(chǔ)，2024年下半年產(chǎn)能去化節(jié)奏出現(xiàn)反復(fù)，但近期數(shù)據(jù)已經(jīng)重回下降通道。豬肉價(jià)格的影響因素中，需求側(cè)較為剛性，而供給側(cè)彈性更大。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024年4月，能繁母豬存欄數(shù)量為3986萬頭，較2021年6月份的存欄高點(diǎn)（4390萬頭）下降約10%。但進(jìn)入2024年下半年，能繁母豬的去化周期略有反復(fù)，截至2025年5月，能繁母豬存欄量下降至4042萬頭。行業(yè)供給產(chǎn)能重新進(jìn)入了去化區(qū)間。

　　成本控制方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本優(yōu)化成效顯著，為行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績改善提供了一定支撐。近三年的下行期中，生豬養(yǎng)殖行業(yè)逐漸走進(jìn)了全面虧損區(qū)間。業(yè)內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率不斷抬升，倒逼行業(yè)產(chǎn)能出清和成本優(yōu)化。疊加飼料價(jià)格下行以及防疫效率提升，出欄成本進(jìn)入快速下降通道。以具有規(guī)?；瘍?yōu)勢的行業(yè)龍頭牧原股份為例，其完全成本降至每公斤約13元。因此，即使未來豬價(jià)周期波動(dòng)逐漸收斂，頭部豬企仍有一定的利潤空間。

　　處在底部區(qū)域的養(yǎng)殖ETF（159865）值得大家關(guān)注。如若生豬價(jià)格重回升勢，企業(yè)有望充分受益于豬價(jià)上行與成本下行之間"剪刀差"擴(kuò)大，整體盈利水平可能超出市場預(yù)期。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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