金價高位震蕩引多空分歧：花旗預(yù)測明年跌至2500美元 有機構(gòu)上調(diào)價格預(yù)期

　　在上半年金價創(chuàng)紀錄狂飆，累計暴漲25.7%后，國際金價近期陷入顯著震蕩。6月30日，現(xiàn)貨黃金一度跌破3250美元/盎司，創(chuàng)近一個月新低，較4月創(chuàng)下的歷史峰值3500美元更是回落逾7%。同日，一則花旗研究報告明確看空黃金走勢，該報告預(yù)計2026年第二季度黃金價格或?qū)⑦_到每盎司2500至2700美元。就在市場圍繞黃金前景爭論不休之際，行情已悄然生變——截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金沖到3351.2美元/盎司后再度回落，目前圍繞3337.3美元 / 盎司水平波動?，F(xiàn)貨黃金價格持續(xù)震蕩，疊加金價預(yù)期分化，配置黃金還有空間嗎？對此，財聯(lián)社記者從渣打、匯豐、瑞銀、東方金誠等機構(gòu)了解到，由于政策不確定性及地緣政治風(fēng)險持續(xù)，市場避險需求持續(xù)存在，多家機構(gòu)仍然看好明年金價走勢，有機構(gòu)甚至上調(diào)黃金目標價。

　　多空預(yù)期分化：明年金價或跌至2500美元/盎司？

　　市場關(guān)注焦點在于，黃金價格明年是否會下探，甚至到每盎司2500美元。

　　按照花旗分析師Maximilian J Layton在6月末的測算，黃金市場短缺將于2025年第三季度見頂，此后因投資需求減弱，市場基本面將轉(zhuǎn)弱。到2026年第二季度，黃金價格預(yù)計將達到每盎司2500美元至2700美元，比2026年第二季度的平均遠期價格低21%至25%。

　　Maximilian J Layton認為，2025年第四季度開始，黃金投資需求或從歷史最高點開始下滑。這一現(xiàn)象可能源于全球經(jīng)濟增長信心的適度改善；隨著美國中期選舉臨近，特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易及其他經(jīng)濟政策的悲觀程度有所降低；以及美聯(lián)儲開始逐步轉(zhuǎn)向中性政策利率。

　　然而，與花旗看空黃金不同，多家機構(gòu)普遍表示依舊看好2026年的金價走勢。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰告訴財聯(lián)社記者，明年二季度金價跌至2500至2700美元，“這一可能性并不大”。黃金具備貨幣屬性，可以作為對沖“去美元化”造成的美國信用下滑的工具。

　　王昕杰進一步解釋，從歷史上來看，黃金和美國政府杠桿率，也就是美國國債存量比上美國實際GDP增長呈現(xiàn)正向關(guān)系。在美國債券供應(yīng)繼續(xù)擴大的背景下，黃金很難有大幅下滑的表現(xiàn)。相反，如果黃金要呈現(xiàn)趨勢性大幅下滑，可能要看到美國經(jīng)濟增長快速上升到可以內(nèi)部消化債務(wù)負擔的程度。

　　匯豐更是進一步調(diào)高明年、后年黃金價格預(yù)期。匯豐環(huán)球投資研究首席貴金屬分析師James Steel向財聯(lián)社記者表示：“我們將2025年的黃金價格預(yù)測從每盎司3015美元上調(diào)至每盎司3215美元。對于2026年，我們將平均價格預(yù)測由每盎司2915美元上調(diào)至每盎司3125美元；將2027年的平均價格預(yù)測由每盎司2750美元上調(diào)至每盎司2925美元?！?/p>

　　年內(nèi)金價或站穩(wěn)每盎司3000美元

　　年內(nèi)金價基本面如何？機構(gòu)普遍認為，年內(nèi)金價大概率仍在每盎司3000美元以上。

　　Maximilian J Layton指出，6月，由于中東局勢緩和、全球經(jīng)濟增長前景改善，金價有所回落，盡管美元走弱和美國利率下降，預(yù)計第三季度金價將在3100至3500美元/盎司之間繼續(xù)盤整。

　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室指出，鑒于地緣政治不穩(wěn)定性和意外沖擊，繼續(xù)看好黃金作為多元化和對沖工具。在基準情景下，截至今年12月，瑞銀對黃金的目標價在3500美元/盎司，在風(fēng)險情景下可能進一步上探3800美元/盎司。

　　“在地緣政治緊張局勢下，黃金價格徘徊在歷史高位附近，目前的持倉也較為中性，顯示有新一輪資金流入的空間。隨著7月主要風(fēng)險的臨近——包括美國90天關(guān)稅暫停期的到期以及預(yù)期特朗普財政法案會獲得通過——黃金仍然是對沖”去美元化“情況逐漸增強和市場波動的重要工具。”王昕杰認為，黃金價格已轉(zhuǎn)向3000美元以上的更高區(qū)間，并將在2025年剩余時間內(nèi)維持于此水平。

　　James Steel認為，由于年初金價上漲的前提是美聯(lián)儲將大幅降息，但這一預(yù)期尚未實現(xiàn)，這至少有可能抑制金價的漲勢。據(jù)外匯策略團隊預(yù)計，2025年下半年美元可能進一步走弱，這會對黃金形成支撐，但未必能推動金價進一步上漲。美國及其他國家不斷擴大的財政赤字正刺激黃金需求，且這可能成為未來的一個關(guān)鍵因素。

　　不僅如此，亦有機構(gòu)持更為樂觀的判斷。東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞告訴財聯(lián)社記者，“下半年國際金價仍處于震蕩上行通道。”他分析稱，近期美國消費等關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，暗示美國經(jīng)濟下行壓力加大，疊加近期聯(lián)儲官員對于降息態(tài)度有所松動，年內(nèi)仍將降息，這將在下半年支撐金價上行。同時，特朗普政策的靈活性與變動性，使后續(xù)美國與其他國家的關(guān)稅談判仍充滿不確定性，近日特朗普政府與加拿大之間的貿(mào)易摩擦再起，同時地緣政治沖突逐漸常態(tài)化，避險情緒將為金價提供長期支撐。

　　從數(shù)據(jù)來看，基于戰(zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，各國央行的黃金儲備或進一步擴容。據(jù)世界黃金協(xié)會6月17日發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》，逾九成受訪央行認為，未來12個月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對該問題進行調(diào)查以來的最高紀錄。調(diào)查顯示，近43%的央行計劃在未來一年內(nèi)增加自身黃金儲備。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：金價高位震蕩引多空分歧：花旗預(yù)測明年跌至2500美元，有機構(gòu)上調(diào)價格預(yù)期)

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