中潤資源“復(fù)活記”：從30個跌停到一年漲十倍

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者董鵬成都報道

　　今年6月，十名來自斐濟(jì)瓦圖科拉金礦的技術(shù)骨干，來到國內(nèi)參加股東方招金集團(tuán)的“雄鷹成長”培訓(xùn)計(jì)劃。

　　瓦圖科拉金礦，為中潤資源的核心資產(chǎn)，而后者即將更名為招金黃金。實(shí)際上，自“入贅”招金集團(tuán)以來，中潤資源的基本面、二級市場走勢發(fā)生了巨大變化，尤其是過去一年公司股價波動尤為劇烈。

　　去年公司年報披露后，中潤資源退市風(fēng)險激增，股價遭遇連續(xù)30個交易日跌停，從4.8元/股最低跌至0.89元/股。

　　此后，在實(shí)控人變更、金價上漲和公司“摘帽”的多重帶動下，公司股價持續(xù)上漲，躋身上半年A股貴金屬板塊漲幅榜首位。本周一，中潤資源股價還創(chuàng)出了10.14元/股的近八年新高，相當(dāng)于公司過去一年最大漲幅已經(jīng)達(dá)到1039%。

　　以上突出的市場表現(xiàn)，是來自行業(yè)、企業(yè)等方面的多重拉動，并且與招金集團(tuán)現(xiàn)有的資本平臺、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相關(guān)。

　　目前，招金集團(tuán)擁有港股上市公司招金礦業(yè)、澳洲上市公司鐵拓礦業(yè)，以及招金金銀精煉有限公司、招金膜天和招金勵福等未上市資產(chǎn)。上述背景下，也為中潤資源這一僅有的A股上市平臺，提供了更多的想象空間。

　　轉(zhuǎn)折點(diǎn)：國資入股

　　中潤資源，前身是1993年上市的川鹽化A。上市至今二十余年，公司歷經(jīng)數(shù)次重組，實(shí)控人先后七次變更。

　　2024年5月，中潤資源因持續(xù)三年扣非后利潤虧損，且會計(jì)師事務(wù)所對公司2023年度出具無法表示意見的審計(jì)報告、內(nèi)部控制審計(jì)報告，公司因此觸發(fā)相關(guān)退市風(fēng)險，公司股票就此“帶帽”。

　　2023年年報披露完畢后，A股退市板塊曾經(jīng)出現(xiàn)過一輪系統(tǒng)性的下跌。年報問詢函回復(fù)多次延期的中潤資源，自然是避無可避。

　　2024年5月6日，公司股票復(fù)牌后，公司連續(xù)30個交易日跌停，直至同年7月最低跌至0.89元/股，公司再增面值退市風(fēng)險。

　　然而，巨大的退市風(fēng)險與潛在的超額收益對等，尤其是股價彈性非?？捎^的小市值公司。

　　2024年10月，中潤資源突然籌劃控制權(quán)變更，交易對手方確定為“礦業(yè)行業(yè)的大型企業(yè)”，自此公司股價開始起飛。

　　直至今年1月，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，中潤資源“入贅”國資，控股股東由冉盛盛遠(yuǎn)變更為招金集團(tuán)旗下的招金瑞寧公司，實(shí)控人由自然人郭昌瑋變更為招遠(yuǎn)市人民政府，公司股價亦反彈至4.2元/股附近。

　　拋開今年金價上漲的行業(yè)因素以外，新股東確實(shí)為中潤資源帶來了不少改變。

　　一方面，是中潤資源退市風(fēng)險的化解。2024年年報披露時，會計(jì)師事務(wù)所為公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報告，以及2023年年報所涉及事項(xiàng)影響已消除的專項(xiàng)審核報告。

　　另一方面，新股東也在幫助中潤資源化解其流動性風(fēng)險，恢復(fù)其持續(xù)經(jīng)營能力。

　　比如今年3月，公司股東會曾經(jīng)審議通過，同意中潤資源向控股股東招金瑞寧及其關(guān)聯(lián)方等機(jī)構(gòu)申請不超過6億元的借款；今年4月，中潤資源再次將其持有的新金國際51%股權(quán)，以6.68億元的價格轉(zhuǎn)讓給招金瑞寧。

　　此外，在招金瑞寧的支持下，中潤資源原股東遺留的欠款亦獲得一定延期。這也使得公司短期償債壓力得到緩解，整體現(xiàn)金流狀況得到改善。

　　到今年一季度時，雖然中潤資源尚未實(shí)現(xiàn)扭虧，但是營收、凈利潤等主要經(jīng)營數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅增長。當(dāng)期，公司虧損金額亦收窄至310萬元，為2023年四季度以來虧損最少的一個季度。

　　再到今年6月，中潤資源撤銷退市風(fēng)險警示，時隔兩年再次迎來機(jī)構(gòu)調(diào)研，發(fā)布更名為招金黃金的公告，公司利好密集釋放。

　　對此二級市場亦給予了激烈反饋。6月30日，中潤資源最高升破10元，較去年同期低點(diǎn)漲幅超過十倍。與其他同業(yè)公司相比，公司上半年147%的漲幅，亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期申萬貴金屬板塊46%的漲幅平均值。

　　短期拐點(diǎn)與遠(yuǎn)期想象空間

　　“當(dāng)前上市公司的主要工作是對斐濟(jì)瓦礦（瓦圖科拉金礦）進(jìn)行投資技術(shù)改造和產(chǎn)能恢復(fù)提升……”中潤資源近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時指出。

　　據(jù)了解，瓦圖科拉金礦開采歷史較長，當(dāng)前采礦設(shè)備和設(shè)施老化嚴(yán)重，這對其生產(chǎn)效率、產(chǎn)量和整體經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成明顯影響。

　　根據(jù)年報，瓦圖科拉金礦的富礦區(qū)主要集中于19中段至21中段以下，瓦礦的地下水一直徘徊于18至19中段，使采礦團(tuán)隊(duì)無法進(jìn)入19至21中段進(jìn)行采礦作業(yè)，采礦團(tuán)隊(duì)只能開采貧礦及殘采零碎的富礦段；2024年9月份開始，瓦圖科拉金礦選礦系統(tǒng)問題頻發(fā)，部分原礦礦石因無法及時進(jìn)入選礦流程產(chǎn)生積壓。

　　所以，瓦圖科拉金礦處于邊生產(chǎn)、邊修繕、邊改造的狀態(tài)，使得中潤資源的歷史利潤率明顯低于其他同業(yè)公司。

　　“目前整體技改方案還在規(guī)劃當(dāng)中，正在著力解決當(dāng)務(wù)之急的排水和通風(fēng)系統(tǒng)，一系列技改提升預(yù)計(jì)需要投入五六億元……今年產(chǎn)量預(yù)計(jì)會較去年有一定幅度的提升，具體數(shù)量還是根據(jù)設(shè)備、品位的情況來判斷確定?！敝袧欃Y源表示。

　　產(chǎn)量增加疊加金價上漲，今年公司扭虧的可能性明顯增加，盈虧轉(zhuǎn)折點(diǎn)最快在接下來披露的半年報中便可確認(rèn)。

　　而除了以上短期可見的業(yè)績好轉(zhuǎn)因素以外，招金集團(tuán)入主也為中潤資源的遠(yuǎn)期資產(chǎn)優(yōu)化帶來了更多想象空間。

　　截至目前，招金集團(tuán)的礦業(yè)板塊以招金礦業(yè)為主，后者早在2006年便已經(jīng)在港交所上市交易，中潤資源現(xiàn)有業(yè)務(wù)與之存在一定重合。

　　收購中潤資源股權(quán)時，招金瑞寧及招金集團(tuán)曾經(jīng)作出承諾，“取得中潤資源控制權(quán)之日起5年內(nèi)……積極協(xié)調(diào)本公司及關(guān)聯(lián)方綜合運(yùn)用包括但不限于資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)調(diào)整等多種方式，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)整合以解決同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭問題?！?/p>

　　招金集團(tuán)的未上市資產(chǎn)，則包括山東招金金銀精煉有限公司、煙臺招金勵福貴金屬股份有限公司等企業(yè)，其中山東招金金銀精煉有限公司業(yè)務(wù)涉及金銀收購、精煉、加工、檢測、銷售及回購。

　　綜合工商信息及招金礦業(yè)年報，目前山東招金金銀精煉有限公司的80.5%股份由招金集團(tuán)直接持有，剩余股份全部集中在集團(tuán)旗下其他子公司手中。

　　招金集團(tuán)旗下的招金膜天、招金勵福兩家企業(yè)，也具備一定資本化的訴求。前者正處于北交所IPO的沖刺輔導(dǎo)期，后者則是招金集團(tuán)與香港勵福實(shí)業(yè)設(shè)立的合資公司，2021年從新三板摘牌后改為尋求獨(dú)立上市，但是至今尚無明確進(jìn)展。

　　此外，招金集團(tuán)還擁有黃金珠寶品牌“招金銀樓”，該品牌在國內(nèi)擁有14家省級代理商、500余家品牌門店。中潤資源又是招金集團(tuán)唯一的A股上市平臺，后續(xù)在集團(tuán)資產(chǎn)證券化過程中亦大概率會扮演重要角色。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：中潤資源“復(fù)活記”：從30個跌停到一年漲十倍)

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