理想汽車6月銷量同比大跌24%，市場份額面臨對手“蠶食”｜公司觀察

　　交付新車3.63萬輛，環(huán)比下滑11%，同比大降24%——剛剛過去的6月份，理想汽車（02015.HK）的交車數(shù)量明顯下滑。而在今年5月，該公司交付新車4.08萬輛，同比增長16.7%

　　理想汽車7月1日晚間披露了上述數(shù)據(jù)。公告還顯示，今年二季度，該公司共交付汽車11.1萬輛，相較上年二季度為10.86萬輛，也減少了2000多輛。

　　由于交付數(shù)據(jù)同比大跌，理想汽車7月2日收盤跌3.18%，報收103.6港元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，從過去兩年來看，理想汽車單車平均凈利潤不斷下滑，讓投資者產(chǎn)生了該公司業(yè)績“并不理想”的印象。接下來，賽力斯（601127.SH）等主要競爭對手，還將赴港上市融資，理想的競爭壓力將會越來越大。

　　二季度交付數(shù)據(jù)披露前，美團-W（03690.HK）首席執(zhí)行官兼理想汽車非執(zhí)行董事王興，已經(jīng)大手筆套現(xiàn)理想汽車。加上多位高管早前減持，部分投資者對該公司經(jīng)營確定性產(chǎn)生擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士稱，主要股東和高管的減持，都是投資者應(yīng)當(dāng)警惕的信號。

　　市場份額競爭更加激烈

　　理想汽車在最新公告中解釋稱，銷量的變化，體現(xiàn)了該公司為長遠發(fā)展而升級銷售體系所帶來的短暫影響，有信心在一款重要新車上市前完成組織升級，以更好的組織能力迎接新的產(chǎn)品周期。

　　“目前我們正在全面升級銷售團隊，以保證全產(chǎn)品序列的高效運營?！崩硐肫嚩麻L兼CEO李想說。

　　有香港分析師向第一財經(jīng)分析，賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK）等競爭對手，在增程式技術(shù)上進一步發(fā)力，將會繼續(xù)威脅理想汽車的市場地位。各種新產(chǎn)品不斷推出后，消費者選擇越來越多。另一方面，目前賽力斯和奇瑞汽車等競爭對手，正在籌劃香港上市，融資規(guī)模比較大，且有望在年內(nèi)完成，而比亞迪（002594.SZ，01211.HK）已在3月融資約434億港元。主要競爭對手持有大量資金，將對理想汽車經(jīng)營造成越來越大的壓力，市場份額可能被進一步蠶食。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，理想汽車實現(xiàn)了1.78萬元的單車平均凈利潤。到了2025年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)降至不到0.7萬元/輛，累計降幅超過六成。

　　也有港股私募人士認為，4月底以來，銅、鋁等主要工業(yè)品大幅上漲，滬銅再次超越8萬元/噸大關(guān)，滬鋁再度突破20000元/噸大關(guān)，給汽車企業(yè)造成一定的成本壓力，原材料上漲而車價卻無法上漲，導(dǎo)致成本壓力難以轉(zhuǎn)嫁給消費者。

　　提到汽車行業(yè)的融資，奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向第一財經(jīng)分析，汽車本質(zhì)上是資金密集型行業(yè)，尤其在新能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級的階段，更離不開人才的聚集和資本的投入。在研發(fā)投入方面，電池、電機、電控等三電技術(shù)持續(xù)迭代，高階智駕技術(shù)處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的初期，仍需大量人力和資金投入研發(fā)。

　　王興減持、高管套現(xiàn)

　　港交所權(quán)益披露信息顯示，6月10日至6月13日，王興累計減持理想汽車573.7萬股，減持均價在109港元到118港元之間，套現(xiàn)總共超過6億港元，持股比例則從20.94%下降到20.61%。

　　從2023年一季度開始，王興就陸續(xù)減持理想汽車。2023年3月20日，王興持有理想汽車22.57%的股份，持股數(shù)量為3.9億股。到了2025年6月13日，持股數(shù)量已降至不到3.68億股。兩年多時間內(nèi)，王興累計減持比例接近2%。

　　港股100研究中心顧問余豐慧向第一財經(jīng)分析，王興繼續(xù)減持理想汽車，從行動上看，是他作為個人投資者的一種資金調(diào)配行為?？紤]到他仍持有相當(dāng)數(shù)量的理想汽車股份，這表明他對公司依然抱有信心，但同時也可能是為了實現(xiàn)投資收益或滿足其他個人財務(wù)需求。

　　某港股私募人士則認為，對王興而言，美團外賣等主營業(yè)務(wù)面臨著京東集團（09618.HK）等對手激烈的競爭；而理想汽車也存在行業(yè)競爭壓力。王興本人并不參與理想汽車管理，相比美團而言，理想汽車會是一個更合適的套現(xiàn)對象。

　　根據(jù)港交所權(quán)益披露信息，2024年12月18日，理想汽車首席財務(wù)官李鐵減持了該公司40萬股，理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝則減持了9.67萬股。有投行人士分析，理想汽車高管的減持發(fā)生在去年12月，談不上是業(yè)績敏感時期，也被交易規(guī)則允許，但會讓外界產(chǎn)生這些內(nèi)幕知情人士對公司未來業(yè)績的擔(dān)憂的聯(lián)想。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：理想汽車6月銷量同比大跌24%，市場份額面臨對手“蠶食”｜公司觀察)

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