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銀行股被險資配到上限了?真相調(diào)查 險資OCI賬戶30%的配置比例早已突破

2025年07月02日 14:57
來源: 財聯(lián)社
編輯:東方財富網(wǎng)
摘要
銀行股被險資配到上限了?真相調(diào)查,險資OCI賬戶30%的配置比例早已突破。


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  最近有句對銀行股的調(diào)侃火了:美國有英偉達,A股有銀(行)偉大。不僅有段子,銀行板還被傳聞困擾。

  傳聞與銀行股在6月最后兩個交易日的下跌有關(guān),特別是在6月27日單日跌幅2.86%,更是創(chuàng)下4月7日以后單日最大跌幅。原因的傳言很多,包括前期漲太多、中報業(yè)績不及預(yù)期等,但是流傳最廣的還是“某險資高股息紅利板塊配置達到上限了”。

  這一傳言的來源是6月27日,人保股東會上,該公司高管透露:過去一年公司持續(xù)加大高分紅股票配置,高分紅OCI資產(chǎn)配置比例已占二級權(quán)益投資總持倉30%左右,此外,投資團隊正在持續(xù)加大深度研究和投資科創(chuàng)板企業(yè)。

  這一言論迅速被市場理解為:險資OCI賬戶對銀行等高分紅股票的配置達到上限,后續(xù)沒有增量資金的小作文不脛而走,銀行跌幅加深。

  反轉(zhuǎn)來的著實快,7月前兩個交易日,銀行指數(shù)連續(xù)兩天大漲,7月1日,上市銀行盡數(shù)收紅;截至7月2日下午2點,銀行指數(shù)漲幅超1%,兩天累計漲幅超2.5%。銀行板塊奪回C位的同時,也一定程度上反駁了險資買到30%是配置上限的傳言。圍繞著險資配置銀行股的上限、6月末因何大跌以及后續(xù)銀行板塊多空等焦點問題,業(yè)內(nèi)也給出多角度解讀。

  30%是險資高分紅OCI資產(chǎn)配置比例的上限嗎?可能并非如此

  今年上半年,銀行指數(shù)漲幅達到15.75%,僅6月以來,A股42只銀行股已有19只刷新歷史最高,占比高達45%。而且銀行也屬于罕見地越漲越買,今年上半年規(guī)模最大的華寶銀行ETF累計凈流入33億元,最新規(guī)模約120億元,天弘、易方達、招商等旗下銀行ETF均有凈流入。

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  資金持續(xù)買入,險資OCI賬戶配置到30%是上限嗎?

  首先,《保險資金運用管理辦法》中,對OCI賬戶配置比例無硬性上限規(guī)定。而執(zhí)行層面也并未30%的隱形“紅線”,截至2024年末,上市險企的OCI賬戶投資,平均占比就已經(jīng)超過了30%。

  招商證券在研報指出,高股息等持有型權(quán)益資產(chǎn)顯著增加,截至2024年末,主要上市險企OCI股票規(guī)模合計為5014.23億,較年初凈增加2427.44億,在股票的占比較年初增加10BP至32.2%,預(yù)計該部分資產(chǎn)均為高股息股票,且全行業(yè)保險資金實際的高股息持倉可能更多。

  上市險企數(shù)據(jù)來看,中國平安計入FVOCI科目的高股息股票規(guī)模最大為2631.58億、在股票的占比最高達60.2%;中國太平OCI股票占比較年初提升幅度最大為16.8BP。由于新會計準則下計入FVOCI科目的股票原則是不以交易為目的,公允價值波動計入其他綜合收益且出售以后價差損益不轉(zhuǎn)利潤,只有股息分紅可以進入投資收益,因此預(yù)計該部分資產(chǎn)均為高股息股票。

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  與此同時,同樣是6月27日,新華保險總裁龔興峰的發(fā)言則被市場傳言淹沒,他表示,公司權(quán)益投資將優(yōu)先選擇股息率能夠覆蓋成本的股票,并強調(diào)不會因市場波動改變投資決策。他同時指出,當前資本市場仍處于價值洼地,公司堅定看好中國經(jīng)濟和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期發(fā)展前景。

  對此,有業(yè)內(nèi)觀察人士指出,關(guān)于“保險OCI賬戶買銀行30%是上限”傳聞的背后,是很多從業(yè)者忽視了“前所未有的低利率”“保險資產(chǎn)負債倒掛的緊迫性倒逼監(jiān)管政策進入寬松周期”的長期性和重要性。

  業(yè)內(nèi):6月底調(diào)整或為機構(gòu)季末利潤調(diào)整

  那么對于6月最后兩個交易日的大跌,原因為何?業(yè)內(nèi)有兩種說法相對有共識:一是上半年大漲透支了預(yù)期;二是機構(gòu)有季末利潤調(diào)整的需求。

  財經(jīng)博主“表舅”認為,險資等部分機構(gòu)的季度末調(diào)表需求,6月末有賣出銀行股的跡象,因銀行股在交易賬戶里浮盈較多,在短期高點兌現(xiàn)利潤。

  到了7月,資金迅速切換了回來。華寶銀行ETF基金經(jīng)理助理張放表示,年內(nèi)銀行的強勢表現(xiàn),主要得益于政策引導(dǎo)下的增量資金入場(險資、北向資金、ETF套利資金)和低估值高股息的防御性配置需求。銀行具有低波動、高股息、低估值的三大特征,符合險資穩(wěn)健的投資偏好。

  險資舉牌在今年也是熱點,長江證券數(shù)據(jù)顯示,2025年以來險資舉牌次數(shù)已達19次,其中9次是銀行股。

  銀行行情還有多少空間?資金趨勢或仍為關(guān)鍵

  對于接下來銀行的行情,市場多數(shù)認為行情仍有延續(xù)性。

  有機構(gòu)指出,對于銀行的投資策略,資金面是長邏輯,下階段看,險資對穩(wěn)定回報型權(quán)益資產(chǎn)需求的延續(xù),機構(gòu)增配空間仍存?!白鳛榻衲赉y行板塊配置主力的保險資金,有望最快在今年7月迎來預(yù)定利率再次下調(diào)。保險資金成本有望下降,且在資產(chǎn)荒的背景下、對高股息銀行股的配置意愿或?qū)⒊掷m(xù)?!?/p>

  此外,從人民幣大類資產(chǎn)配置的角度看,考慮到當前銀行板塊股息率仍具有吸引力,疊加監(jiān)管鼓勵險資加大入市力度,資金持續(xù)增配銀行板塊方向明確,有助于支撐板塊行情持續(xù)。


(文章來源:財聯(lián)社)

(原標題:銀行股被險資配到上限了?真相調(diào)查,險資OCI賬戶30%的配置比例早已突破)

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