債市早參7月2日|央行國債買賣公告“缺席”；香港地產(chǎn)巨頭新世界發(fā)展882億港元再融資落地“化債”

　　債市要聞

　　【央行公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，銀行正持續(xù)加碼債】

　　據(jù)媒體報(bào)道，央行公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中資中小型銀行債券投資余額從去年6月開始連升11個(gè)月，至今年5月末達(dá)到46.41萬億元，今年以來余額增加3.6萬億元；中資大型銀行債券投資余額從去年4月開始連升13個(gè)月，至今年5月末達(dá)到49.54萬億元，今年以來余額增加2.65萬億元。業(yè)內(nèi)人士坦言，這是銀行在資產(chǎn)端承壓下的被動(dòng)選擇，尤其是對(duì)中小銀行而言，當(dāng)可以覆蓋資金成本且風(fēng)險(xiǎn)可控的貸款項(xiàng)目難覓時(shí)，債市成為其資產(chǎn)配置的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　【超2萬億元逆回購本周到期，央行國債買賣公告“缺席”引熱議】

　　據(jù)媒體報(bào)道，7月首周，公開市場(chǎng)流動(dòng)性面臨較大回籠壓力，逆回購到期規(guī)模超2萬億元，其中7月4日到期量高達(dá)5259億元 。市場(chǎng)普遍預(yù)期，央行后續(xù)將根據(jù)資金面變化靈活調(diào)整操作，通過加大投放力度或啟用其他貨幣政策工具，確保市場(chǎng)流動(dòng)性維持合理充裕。在季末資金季節(jié)性收緊背景下，市場(chǎng)對(duì)央行重啟國債買賣操作以緩解流動(dòng)性壓力充滿期待。然而，6月30日，央行未按慣例發(fā)布當(dāng)月國債買賣操作公告，打破市場(chǎng)預(yù)期。結(jié)合央行此前將買斷式逆回購公告時(shí)間從月末調(diào)整至月中的變化，市場(chǎng)推測(cè)國債買賣操作信息披露規(guī)則或已同步調(diào)整為“隨做隨公布”，并據(jù)此判斷6月國債買賣操作大概率并未重啟。

　　【中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高，新券供需失衡待改善】

　　7月1日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)開盤后持續(xù)走強(qiáng)，并在尾盤時(shí)段創(chuàng)出十年新高，至446.05點(diǎn)。市場(chǎng)人士對(duì)媒體表示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)出十年新高是各方合力所致，在供需關(guān)系尚未根本逆轉(zhuǎn)之前，有望繼續(xù)穩(wěn)步走強(qiáng)。整個(gè)市場(chǎng)估值提升，可轉(zhuǎn)債新券直接受益。不過，新券發(fā)行仍十分緩慢。數(shù)據(jù)顯示，年報(bào)披露季結(jié)束后，至今共有8只新券發(fā)行。今年以來也僅有22只可轉(zhuǎn)債新券發(fā)行。與此同時(shí)，摘牌可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到58只。

　　【上半年債基業(yè)績排名出爐，“冠軍基”回報(bào)近14%，榜尾跌超7%】

　　財(cái)聯(lián)社梳理，上半年，純債基金收益中樞0.80%，冠軍基的回報(bào)率為4.36%。而混合債基的表現(xiàn)更好，收益中樞接近2%，冠軍基的回報(bào)率接近14%。部分績優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，純債收益空間不斷收窄后，轉(zhuǎn)債及“啞鈴型”配置成為破局關(guān)鍵。具體來看，上半年4400多只（份額分開計(jì)）主動(dòng)管理純債型基金中，95%取得了正收益，收益中樞0.80%。上半年表現(xiàn)較好的純債基收益率可超過4%，其中博時(shí)裕通純債3個(gè)月A以4.36%的回報(bào)獲得上半年純債基收益冠軍。此外，國泰睿元一年定開、景順長城景泰鑫利純債A/C、英大通惠多利A/C、格林泓旭利率債等純債基金收益居前。

　　【882億港元再融資落地香港豪門新世界發(fā)展化解債務(wù)危機(jī)】

　　新世界發(fā)展日前正式宣布，其與銀行債權(quán)人簽訂新的再融資協(xié)議，涉及總額達(dá)882億港元的現(xiàn)有境外無抵押債務(wù)。這一重大融資舉措覆蓋了新世界近3年即將到期的銀行貸款，其中最早到期日延長至2028年6月30日，為新世界贏得了寶貴的三年喘息期。在此之前，這家擁有逾半個(gè)世紀(jì)歷史的香港地產(chǎn)巨頭因延期償付永續(xù)債利息而陷入市場(chǎng)信任危機(jī)，一度遭遇股債雙殺。分析人士指出，在獲得882億港元再融資支持后，這家老牌港企如何借機(jī)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)重整，將決定其能否真正走出債務(wù)陰霾，重拾昔日榮耀。

　　【城投債半年度盤點(diǎn)：發(fā)行規(guī)模同比下降13%至1.78萬億，優(yōu)質(zhì)城投稀缺性凸顯】

　　上半年已過，隨著2萬億置換債發(fā)行進(jìn)度臨近尾聲，各地化隱債、“退平臺(tái)”進(jìn)度不斷推進(jìn)，城投平臺(tái)融資規(guī)模持續(xù)收縮。財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)發(fā)行2997只城投債合計(jì)規(guī)模17793.97億元，融資凈流出2924.07億元，較去年同期擴(kuò)大55.78%。城投債加權(quán)平均發(fā)行利率較去年年末下行11bp，超5%票息發(fā)行的僅剩1只。二級(jí)市場(chǎng)收益率方面，在化債支持及債市整體的推動(dòng)下，城投債收益率進(jìn)一步下行，自5月以來資金面企穩(wěn)，供需結(jié)構(gòu)下，城投債利差快速收窄，低等級(jí)、長期限的利差壓縮更為明顯。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著城投轉(zhuǎn)型邁入深水區(qū)，城投債信用利差仍有壓縮空間，城投息差挖掘要注意久期把握。下半年市場(chǎng)供需格局短期內(nèi)難以改變，優(yōu)質(zhì)城投債的稀缺性將進(jìn)一步凸顯。

　　【公募REITs四周年：總市值突破2000億】

　　從2021年6月21日首批9只公募REITs上市至今，公募REITs在我國已走過四年時(shí)間。時(shí)至今日，全市場(chǎng)68只公募REITs累計(jì)分紅總金額突破221.11億元，總市值已達(dá)到2055.92億元，部分產(chǎn)品總市值達(dá)到百億元級(jí)別。在二級(jí)市場(chǎng)上，公募REITs年內(nèi)平均漲幅達(dá)19.51%，98.52%的產(chǎn)品今年以來實(shí)現(xiàn)收漲，是上半年整體表現(xiàn)最好的業(yè)務(wù)之一。拉長時(shí)間看，公募REITs上市以來收漲的產(chǎn)品亦有60只，占比88.24%。公司布局層面，當(dāng)下的公募REITs市場(chǎng)，以華夏基金、中金基金為代表的公司已具備一定優(yōu)勢(shì)地位。但同時(shí)，長城、創(chuàng)金合信等中小公募也紛紛入局，希望能分食這塊市場(chǎng)空間廣闊的“蛋糕”，更有中航、紅土創(chuàng)新等公募將之當(dāng)作差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要方向。

　　【咸陽金控違規(guī)發(fā)債，遭交易商協(xié)會(huì)處罰警告】

　　近日，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)披露兩則處罰決定，因咸陽金融控股集團(tuán)有限公司（下稱“咸陽金控”） 在債務(wù)融資過程中存在非市場(chǎng)化發(fā)行行為，咸陽市財(cái)政投資控股有限責(zé)任公司（下稱“咸陽財(cái)控”） 為咸陽金控債務(wù)融資非市場(chǎng)化發(fā)行提供便利，交易商協(xié)會(huì)決定對(duì)咸陽金控予以警告并責(zé)令整改，對(duì)咸陽財(cái)控予以警告。目前，咸陽金控存續(xù)債券共19只，合計(jì)規(guī)模約69.56億元人民幣。政府補(bǔ)助大幅減少導(dǎo)致咸陽金控其他收益同比顯著下降，去年歸母凈利潤轉(zhuǎn)為虧損。根據(jù)公司披露的2024年年報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.38億元，同比下降92.98%；歸母凈利潤由1.43億元轉(zhuǎn)為大幅虧損7.49 億元。

　　【受百億騙局拖累，華業(yè)資本兩只債項(xiàng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，共計(jì)約6.5億元】

　　7月1日，北京華業(yè)資本控股股份有限公司公告，此前，公司曝出應(yīng)收賬款詐騙事件，涉案金額高達(dá)101.89億元，直接導(dǎo)致公司存量應(yīng)收賬款面臨部分或全部無法收回風(fēng)險(xiǎn)，公司陷入經(jīng)營和資金流動(dòng)性困難。受此影響，未能按期兌付“15華資債”（到期本息5.74億元）與“16華業(yè)02”（到期本息7595萬元），共計(jì)6.4995億元，該兩筆債券均發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。截至公告日，公司有息負(fù)債總量為42.13億元。

　　【碧桂園：境外債務(wù)重組有望年底前完成】

　　碧桂園發(fā)布公告稱，代表現(xiàn)有公開票據(jù)本金總額逾75%的持有人已加入重組支持協(xié)議，公司將繼續(xù)與主要債權(quán)人磋商重組條款，以盡快達(dá)成協(xié)議并于2025年底前實(shí)施建議重組。而關(guān)于境內(nèi)公司債券重組，碧桂園稱，已積極就其境內(nèi)公司債券采取各種債務(wù)管理措施，以解決暫時(shí)性流動(dòng)資金壓力。具體而言，繼根據(jù)原有整體展期計(jì)劃將2024年到期的部分本息的支付日期調(diào)整至2025年3月至2025年6月期間后，今年4月碧桂園再次與債券持有人協(xié)商，將2024年到期的部分本息進(jìn)一步調(diào)整至2025年9月至2025年12月期間償還，爭(zhēng)取更多的時(shí)間與債券持有人溝通，以推進(jìn)境內(nèi)公司債券的重組。

　　【歐元區(qū)通脹率小幅反彈至2%，歐銀官員稱本輪貨幣政策已完成使命】

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月年化通脹率從1.9%反彈至2%，與歐洲央行設(shè)定的2%物價(jià)目標(biāo)一致。具體數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月整體商品的調(diào)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（HICP）環(huán)比上升0.3%，同比上升2%，均與預(yù)期一致，前一月的同比漲幅為1.9%。成員國中，經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的德國，通脹率同比漲幅從2.1%放緩至2%，法國從0.6%反彈至0.8%，意大利維持在1.7%。最低為塞浦路斯的0.5%，最高是愛沙尼亞的5.2%。整體來看，整個(gè)歐元區(qū)的通脹水平正逐步接近歐洲央行的2%目標(biāo)。在這一趨勢(shì)下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上維持利率不變，9月份可能會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　【美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)降息嗎？高盛：本周非農(nóng)成關(guān)鍵 9月降息幾率超50%】

　　高盛周一最新預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年9月恢復(fù)降息，較先前預(yù)估的12月提前了3個(gè)月，理由是關(guān)稅的通脹影響“看起來比預(yù)期的要小一些”。高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將在9月、10月和12月的會(huì)議上降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，并將最終利率預(yù)測(cè)從原本的3.5%-3.75%下調(diào)至3-3.25%。該行指出，就業(yè)市場(chǎng)依然“健康”，但“找工作已變得困難，季節(jié)性因素和移民政策的變化都對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)構(gòu)成短期下行風(fēng)險(xiǎn)?！?美國勞工部將于北京時(shí)間本周四（7月3日）20:30公布6月非農(nóng)數(shù)據(jù)。受美國獨(dú)立紀(jì)念日假期影響，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)公布時(shí)間較往常提前了一天。

　　公開市場(chǎng)：

　　公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，7月1日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1310億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1310億元，中標(biāo)量1310億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4065億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠2755億元。

　　信用債事件

　　■中駿完成境內(nèi)展期債“H0中駿02”付息，經(jīng)調(diào)后票面利率4.5%；

　　■融創(chuàng)中國：4月底至今已達(dá)成41億元貸款展期、獲6.2億元保交付新增融資；

　　■岳陽城投集團(tuán)：公司主體及“22岳陽城建專項(xiàng)債/22岳建02”信用等級(jí)由AA+上調(diào)為AAA；

　　■“20豐管廊/20豐城管廊債”：擬于7月10日召開持有人會(huì)議，審議提前兌付議案；

　　■“19柯橋01”：未能有效召開債券持有人會(huì)議，取消行權(quán)條款的議案均未通過；

　　■中誠信國際：將“19息烽城投債/PR息烽債”信用等級(jí)由AA+調(diào)降至AA-；

　　■22佛燃能源MTN002、22建工Y3將全額贖回。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，DR001下行14.29BP報(bào)1.3673%】

　　周二，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行14.29BP報(bào)1.3673%，7天期下行37.02BP報(bào)1.5457%，14天期下行27.0BP報(bào)1.6194%，1月期上行9.79BP報(bào)1.6979%。

　　銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌55.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.45%；FR007跌34.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6036%；FR014跌20.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.65%。

　　銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.38%；FDR007跌30.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%；FDR014跌25.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%。

　　【利率債|央行未如期公布買賣國債數(shù)據(jù)；今日債市長短端表現(xiàn)分化】

　　周二，國債期貨30年期主力合約漲0.28%報(bào)120.740元，10年期主力合約漲0.10%報(bào)109.005元，5年期主力合約漲0.06%報(bào)106.205元，2年期主力合約跌0.01%報(bào)102.488元。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250011收益率下行0.5bp報(bào)1.644%，10年期國開債活躍券250210收益率下行0.7BP至1.718%，30年期國債活躍券2500002收益率下行0.6BP至1.854%。

　　公號(hào)“宏飛論債”主理人王宏飛對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，資金面轉(zhuǎn)松，債市做多情緒有所回暖，盡管股市上漲，但債券收益率卻小幅下行?；鸷?span id="bk_90.BK0474">保險(xiǎn)是主要買盤，券商尾盤買入力量增強(qiáng)，銀行是主要賣盤。近期市場(chǎng)對(duì)股市上漲的期待上升，股市技術(shù)面偏利多，對(duì)債市有一定壓制。10年國債期貨收出小陽線，重回5日均線上方，關(guān)注債市是筑底回升，還是繼續(xù)調(diào)整。

　　【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天成交放量至1064億元】

　　周二，信用債多數(shù)上漲，全天成交放量至1064億元，其中1196只信用債上漲， 276只信用債下跌。中債各期限中短期票據(jù)收益率較上日均有所下行，信用利差較上日多數(shù)有所走闊。

　　AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7033%；3年期收益率下行1.26個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8213%；5年期收益率下行0.34個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.911%。

　　AA+級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7733%；3年期收益率下行1.26個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8913%；5年期收益率下行1.34個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.001%。

　　漲幅超2%的信用債共8只，其中“21嘉投02”、“22貴經(jīng)01”、“19恒逸債”漲幅居前，分別漲5.5%、3.41%、3.17%，分別成交11564.48萬元、42.12萬元、52.13萬元。

　　跌幅超2%的信用債共29只，“23邢臺(tái)路橋MTN001”、“16龍湖04”、“23金陽投資MTN003”跌幅居前，分別跌4.71%、4.49%、4.45%，分別成交4158.56萬元、142.42萬元、2063.23萬元。

　　共150只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23晉路橋MTN001(鄉(xiāng)村振興)”、“23山西建投MTN006”、“22萬科02”收益率居前，分別為8.34%、8.23%、8.12%，分別成交985.03萬元、1047萬元、103.84萬元。

　　【歐債市場(chǎng)|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌3.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.452%】

　　周二，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌3.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.452%，法國10年期國債收益率跌3.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.248%，德國10年期國債收益率跌3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.569%，意大利10年期國債收益率跌2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.447%，西班牙10年期國債收益率跌2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.212%。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率漲4.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.764%】

　　周二，美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率漲4.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.764%，3年期美債收益率漲5.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.731%，5年期美債收益率漲3.28個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.825%，10年期美債收益率漲1.17個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.234%，30年期美債收益率跌1.49個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.757%。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參7月2日|央行國債買賣公告“缺席”；香港地產(chǎn)巨頭新世界發(fā)展882億港元再融資落地“化債”)

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