券商IPO業(yè)務(wù)半年排位“放榜”

　　2025年上半年，A股IPO受理市場迎來顯著變化。滬深北交易所1至6月累計(jì)受理177家企業(yè)的IPO申請，受理數(shù)量已超去年全年。37家保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)了這177家企業(yè)的保薦業(yè)務(wù)。其中，國泰海通以26家保薦量位居榜首，國聯(lián)民生以“黑馬”之姿殺入五強(qiáng)。老牌勁旅與合并后新勢力的博弈，正重塑IPO保薦市場格局。

　　展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入上市審核通道，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能將進(jìn)一步增強(qiáng)。疊加港股IPO市場保持高申報(bào)數(shù)量，預(yù)計(jì)券商投行業(yè)務(wù)整體保持較好修復(fù)態(tài)勢。

　　國泰海通強(qiáng)勢登頂

　　國聯(lián)民生殺入五強(qiáng)

　　在2025年上半年保薦機(jī)構(gòu)IPO受理數(shù)量排名中，完成合并的國泰海通以26家保薦量超越中信證券（22家），位居榜首。中信建投以14家緊隨其后，中金公司以10家位列第四，而國聯(lián)民生與華泰聯(lián)合并列第五，各有9家保薦量，成為本次排名中的一匹黑馬。這6家券商保薦量合計(jì)占比超50%，市場集中度居高不下。

　　其中，國泰海通與國聯(lián)民生均憑借合并實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)協(xié)同與排名躍升。國泰海通在合并之后，資源得到了有效整合，協(xié)同效應(yīng)顯著。在投行業(yè)務(wù)上，公司充分發(fā)揮合并雙方的優(yōu)勢，在客戶資源拓展、項(xiàng)目執(zhí)行能力等方面都有了質(zhì)的提升，這也使得其在IPO保薦市場中脫穎而出。

　　國聯(lián)民生能夠殺入五強(qiáng)，得益于雙方整合后業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)。國聯(lián)證券在財(cái)富管理、基金投顧、資產(chǎn)證券化等方面具有優(yōu)勢，而民生證券則在投資銀行、研究銷售、股權(quán)投資業(yè)務(wù)等方面擁有特色。合并后的國聯(lián)民生迅速增強(qiáng)了投行實(shí)力，拓展了客戶群體資源。自整合完成后，國聯(lián)民生積極推動業(yè)務(wù)協(xié)同，為企業(yè)提供更加全面、專業(yè)的金融服務(wù)，在市場中逐漸嶄露頭角。

　　IPO發(fā)行項(xiàng)目融資雙增長

　　板塊差異造就競爭新局

　　從IPO發(fā)行來看，2025年上半年，A股IPO市場在穩(wěn)健中釋放活力。數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計(jì)，上半年IPO項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)48家，較去年同期增加5家；融資規(guī)模達(dá)380.02億元，同比增長25.53%。

　　在承銷金額競爭中，中信建投以84.31億元拔得頭籌；國泰海通以47.97億元緊隨其后；華泰證券以31.86億元躋身前三。承銷數(shù)量維度，國泰海通以7家位居榜首；中信證券以6家位列第二；申萬宏源以5家躋身第三。

　　分板塊來看，科創(chuàng)板領(lǐng)域，國泰海通以26.37億元的承銷金額獨(dú)占鰲頭，在硬科技企業(yè)保薦上持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位；中信證券與中金公司分別以17.16億元和8.96億元位列第二、第三，憑借其豐富的資本市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，助力科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場。創(chuàng)業(yè)板賽道，國泰海通以21.60億元再次奪魁，申萬宏源以16.08億元緊隨其后，國聯(lián)民生作為新晉“黑馬”以14.02億元躍居第三。北交所市場，華泰證券以11.69億元的承銷金額領(lǐng)跑，深度挖掘專精特新企業(yè)價值；申萬宏源與東興證券分別以2.72億元和2.30億元位列第二、第三，在服務(wù)中小企業(yè)上市中持續(xù)深耕。

　　A股、港股協(xié)同發(fā)力

　　下半年投行業(yè)務(wù)有望持續(xù)修復(fù)

　　展望下半年，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施的持續(xù)推進(jìn)，以及北交所制度的不斷完善，IPO市場有望保持活躍。港股上市浪潮的開啟，也為券商投行業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增量。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝稱，下半年A股IPO市場將延續(xù)“量穩(wěn)質(zhì)升”趨勢，主要基于三大判斷：其一，注冊制改革深化將釋放更多制度紅利；其二，企業(yè)受理進(jìn)入審核密集期，帶動市場活躍度；其三，隨著“專精特新”企業(yè)加速對接資本市場，北交所全年受理量有望顯著增加。

　　港股大熱之下，IPO受理情況也較為可觀。廣發(fā)證券首席分析師陳福表示，A股公司的港股發(fā)行上市潮預(yù)計(jì)自2025年下半年更加顯著。統(tǒng)計(jì)2023年至2025年5月港股IPO保薦人的競爭格局，中資券商地位明顯提升，中金、華泰、中信、國泰海通市占率居前。港股上市浪潮將直接貢獻(xiàn)港股上市費(fèi)用，高港股敞口、高港股投行收益的一流投行有望獲益。

　　國泰海通證券分析師劉欣琦稱，邊際上看，A股股權(quán)融資節(jié)奏邊際上有所改善，港股持續(xù)活躍、同比提振顯著，企業(yè)客戶資源、專業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢的頭部券商有望在投行業(yè)務(wù)生態(tài)演進(jìn)的過程中繼續(xù)維持領(lǐng)先地位。隨著融資端改革不斷落地，預(yù)計(jì)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和提升并購重組服務(wù)能力有望成為投行業(yè)務(wù)重要方向。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：券商IPO業(yè)務(wù)，半年排位“放榜”)

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